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TDI行业点评:TDI供给紧缩,价格延续上涨
下载次数:
793 次
发布机构:
华安证券股份有限公司
发布日期:
2022-10-13
页数:
3页
事件描述
根据百川盈孚信息,10月9日,上海C工厂31万吨装置因故障临时停车,预计停车1周;10月10日晚,万华化学发布公告,按照年度检修计划,公司烟台工业园MDI装置(110万吨/年)、TDI装置(30万吨/年)将于2022年10月11日开始停产检修,预计检修45天左右。
海内外TDI短期供给紧张,长期新产能增量有限
TDI全球名义产能348.5万吨,中国产能136万吨,占比39%,欧洲产能85万吨,占比25%。国内除万华化学和科思创TDI装置检修及停车外,甘肃银光12万吨TDI装置因爆炸仍在检修,预计春节前后装置重启。海外方面,受欧洲天然气能源成本高企影响,巴斯夫位于德国施瓦尔茨海德30万吨TDI装置、科思创位于德国多尔马根30万吨TDI装置仍处于停车状态,万华匈牙利BC25万吨TDI装置9月份重启,目前低负荷运行,欧洲TDI供给受到明显影响,欧洲天然气价格持续高位,预计欧洲TDI装置较长时间仍会处于低负荷运行。此外萨达尔位于沙特20万吨TDI装置目前6成负荷运行,全球TDI装置供给都处于紧张状态。长期看,从2020年以后,全球TDI行业就没有明显新增产能,未来,国内万华福建预计在2023年有25万吨技改TDI产能投产,相当于新增15万吨,上海巴斯夫和沧州大化TDI新产能投产时间具有不确定性,海外仍没有TDI新增产能计划,全球TDI行业格局预计未来长期都会趋于稳定。
TDI货源紧张,价格仍有上涨预期
根据百川数据,8月初,TDI价格为15300元/吨,截止10月11日,TDI价格为22625元/吨,涨幅达到47.8%。根据隆众资讯,国内9月TDI月产量在9.5万吨,10月TDI月产量预计在6.8万吨左右,目前,TDI工厂库存只有4400吨,处于历史低位,厂商货源紧张,限量供应。国内TDI7月份消费量为4.5万吨,8月份消费量达到8.1万吨,环比增长明显。TDI下游主要为软体家居,秋冬季消费需求有望一定程度修复。从需求修复、低月度产量、库存状况看,TDI价格后续仍有上涨预期。
投资建议
长期看全球TDI只有万华化学具有新增15万吨确定性投产计划,短期看全球TDI行业的低开工率预计将继续维持,在TDI不可抗力和年底例行停车检修背景下,TDI供给持续紧张,建议关注万华化学、沧州大化。
风险提示
(1)TDI下游需求不及预期;
(2)TDI供给端不确定性对价格产生波动;
(3)海外经济衰退对TDI出口产生影响。
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