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医药生物2023年三季报总结:推荐疫苗、创新药与医疗刚需主线
下载次数:
362 次
发布机构:
国联证券股份有限公司
发布日期:
2023-11-06
页数:
46页
四季度投资策略:推荐疫苗、创新药与医疗刚需主线
我们认为反腐对产业和市场情绪的影响已逐步消化,叠加市场整体处于中长期历史底部,我们持续看好长期有竞争力的赛道如疫苗和创新药,并建议寻找边际上有改善的个股。建议关注有重磅疫苗品种增量业务的标的如智飞生物和百克生物。继续关注在减肥、自免、AD等非肿瘤创新药领域具备大单品逻辑的药企如东诚药业(AD检测诊断)、信达生物(玛仕度肽),以及具备海外销售放量或授权出海创新药产品的公司,推荐金斯瑞生物科技、恒瑞医药,建议关注科伦博泰、翰森制药、迈威生物、百利天恒、百济神州、乐普生物等。继续建议关注ADC和双抗等新结构类型药物相关赛道。
随着反腐影响逐步减小,医疗项目和专项债的落地,重点关注内窥镜、超声、MR、XR、常规诊断设备等赛道在Q4院内刚需设备品种采购向好的企业,推荐迈瑞医疗、华大智造、联影医疗、澳华内镜、山外山,建议关注开立医疗。重点关注体外诊断细分产品具有优势的公司,推荐新产业、安图生物、亚辉龙、迈克生物,建议关注迪瑞生物、赛科希德、艾德生物。
四季度投资策略:创新药及产业链观点
药品:
①我们预计减肥、自免、AD等非肿瘤创新药领域的大单品逻辑会延伸到脱发、痛风、眼科等其他领域以及疾病检测,建议关注东诚药业(AD检测诊断)、信达生物(玛仕度肽III期减重数据在2023年底读出,我们预计2024年获批上市)。
②百济神州和君实生物的PD-1相继在欧美获批上市后,国内药品出海情绪提振。我们重点推荐金斯瑞生物科技(CARVYKTI销售峰值预期超70亿美元)、恒瑞医药(单次授权首付款最高达1.6亿欧元,后续或继续有重磅产品公布合作),建议关注百济神州(泽布替尼加速放量,PD-1在美国2024H2上市)与和黄医药(呋喹替尼和武田制药合作,有望获得FDA批准)。
③新结构类型药物方面,国产ADC创新药保持高频授权引出,建议关注拥有领先的ADC产品设计平台和差异化适应症布局的药企如科伦博泰、恒瑞医药、百利天恒、迈威生物。国产双抗药物展现了在眼科疾病治疗和癌症治疗上的潜力,推荐贝达药业(EGFRxcMet双抗),建议关注信达生物(VEGFx补体蛋白双抗)。
医疗研发外包:我们判断国内行业景气度回暖仍然需要时间,建议积极寻找具备高成长性的的细分赛道或个股,如GLP-1相关产业链标的,建议关注诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业等。考虑到海外新药研发依然保持较高的景气度,且整体竞争格局相对较好,叠加美联储暂停加息及国际政治关系缓和的预期,现阶段我们仍然建议关注以海外业务为主的CXO龙头企业,如药明康德、康龙化成、凯莱英、九洲药业等;以及业绩基本见底、具备出海逻辑的个股,如药康生物等。
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