中药Ⅱ行业点评：天士力拟变更实际控制人为华润集团，中药国企改革新篇章拉开序幕

　　主要观点： 　　事件 　　华润三九、天士力发布公告，华润三九拟以支付现金的方式向天士力集团及其一致行动人天津和悦、天津康顺、天津顺祺、天津善臻、天津通明、天津鸿勋合计购买其所持有的天士力4.18亿股股份（占天士力已发行股份总数的28%）。 　　交易完成后，天士力控股股东将由天士力集团变更为华润三九，实际控制人将变更为中国华润。此次交易现金购买的标的股份拟定的每股转让价格为14.85元，对应标的股份转让总价款为62.12亿元。 　　事件点评 　　强强联合，优势互补，促进双方发展 　　对华润三九：吸收优质资产，提升竞争力此次对天士力部分股权的收购将显著提升华润三九的市场竞争力和盈利能力。通过这次并购，华润三九能够进一步巩固其在中药产业链中的龙头地位，扩展其业务版图，优化资源配置。华润三九的品牌影响力、市场渠道和管理经验将与天士力的产品和技术优势形成互补，创造更多的协同效应，推动公司创新转型和可持续发展。 　　2024年是公司迈向新发展阶段的关键之年，此次并购正是公司落实创新转型战略的重要举措，有助于增强公司的核心竞争力和市场地位。 　　对天士力：央企身份加持，资金与实力双重赋能 　　对于天士力来说，华润三九的收购将带来重要的资金支持，缓解其在业务扩展和研发方面的资金压力。这将有助于天士力加快现有项目的推进，支持其在新市场和新业务领域的拓展，提升整体业务规模和市场影响力。 　　通过与华润三九的资源整合和合作，天士力能够在研发、生产和销售等环节实现协同效应，提高运营效率和市场竞争力。不仅有助于天士力在国内市场的发展，也为其在国际市场上的竞争提供了更有利的条件，推动公司实现更高水平的发展。 　　中药行业进入新发展阶段，建议提升中药板块关注度 　　中药行业目前处于拐点，政策支持依旧，板块回调充分，具备底部反转机会。市场对同价政策与集采的担忧对大多数中药企业影响有限，最新的中药标准化政策显示出顶层设计对中药的重视。Q2业绩有望在低基数下加速反转，当前中药板块估值性价比凸显，仅占医药板块的10%。 　　在当前环境下，推荐关注以下方向： 　　1.央国企改革中药：华润三九、江中药业、东阿阿胶、太极集团、达仁堂、康恩贝、昆药集团等。 　　2.好品种+有催化的中药。选择特色领域有品牌、后续有催化的公司。相关标的佐力药业、贵州三力、羚锐制药、寿仙谷、特一药业、桂林三金等。 　　3.中药创新药：预计未来迎来获批或者临床推进期，关注中药创新药机会，相关标的康缘药业、以岭药业、天士力、方盛制药、新天药业等。 　　风险提示：本次控制权转让事项推进具有不确定性；行业发展的不确定性。