7月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等；3、关注同环比有增长的公司的中报行情。 　　行业动态： 　　本周（6.26-7.2）均价跟踪的101个化工品种中，共有18个品种价格上涨，50个品种价格下跌，33个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是煤焦油（山西）、尿素(波罗的海小粒装)、NYMEX天然气、草甘膦（长三角）、双酚A（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是蛋氨酸、硫磺（CFR中国现货价）、二氯甲烷（华东）、硝酸铵（山西兴化）、苯胺（华东）。 　　本周（6.26-7.2）国际油价小幅上涨，WTI原油收于70.45美元/桶，收盘价周涨幅1.87%；布伦特原油收于75.19美元/桶，收盘价周涨幅1.59%。宏观方面，美联储主席鲍威尔表示不排除连续加息的可能，英国央行加息50个基点将利率提升至5.00%，持续加息或提升投资者对经济前景与能源需求的担忧。供应端，根据贝克休斯数据，截至6月29日当周，美国石油钻机数相较于上周减少1座至545座；6月初OPEC+会议上沙特宣布7月将额外减产100万桶/日。根据彭博社消息，沙特7月可能大幅削减对美国的石油出口。需求端，EIA数据显示，美国4月原油和石油产品需求微降至2,044.6万桶/日；IEA数据显示，二季度中国石油需求达到1,630万桶/日，创历史纪录。库存方面，本周美国商业原油库存大幅减少，然而汽油库存和馏分油库存小幅增加。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，但原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报2.77美元/mmbtu，收盘价周涨幅1.65%；荷兰TTF天然气期货收报10.84美元/mmbtu，收盘价周涨幅4.43%。EIA天然气报告显示，截至6月23日当周，美国天然气库存总量为28,050亿立方英尺，较前一周增加760亿立方英尺，较去年同期增加5,660亿立方英尺，同比增幅25.3%，同时较5年均值高3580亿立方英尺，增幅14.6%。随着欧美气温升高，天然气发电需求季节性增加，同时美国天然气库存增幅低于预期，带动欧美天然气价格低位反弹。展望后市，短期来看，季节性需求增长，带动海外天然气价格反弹，但整体库存充裕，价格仍处于低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（6.26-7.2）草甘膦价格上涨。截至6月30日，95%草甘膦原粉市场均价为25,785元/吨，较6月25日上涨1,000元/吨，涨幅4.03%。供应端，多数企业低负荷开工，百川盈孚数据显示6月行业整体开工率为56%，较上月提升6.63%，然而市场实时供应仍处于相对低位。需求端，根据百川盈孚，草甘膦企业低价惜售、市场现货偏紧，下游订单增多，支撑草甘膦价格上涨。成本端，6月30日黄磷价格收于20,816元/吨，相较于6月25日下降1,000元/吨，跌幅4.58%，本周甘氨酸价格较上周持平，因此本周草甘膦生产成本较上周略有下降。展望后市，供应端开工较低，下游订单增加，预计近期草甘膦价格或将上调。 　　本周（6.26-7.2）维生素B2全国均价为123元/kg，相较于上月均价上涨30.85%，相较于年初均价上涨43.02%。根据博亚和讯数据，5月18日市场厂家报价提至92-95元/kg，6月6日梅花生物80%B2上调至150元/kg，6月13日海嘉诺饲料级80%B2提价至153元/kg、山东丰银80%B2提价至155元/kg。目前欧洲价格在15.0-16.0欧元/kg。目前全球B2市场供应相对稳定，总产能约为1.2万吨/年（按80%粉计），行业集中度高。展望后市，近期主要厂家纷纷提价，预计维生素B2价格中枢有望提升。本周维生素B6全国均价为130元/kg，相较于上月均价上涨1.56%，相较于年初均价上涨18.18%。根据博亚和讯，6月15日天新药业B6停报停签，计划于7月1日开始8-10周的夏季停产检修；帝斯曼6月底宣布将关闭中国星火B6工厂。展望后市，B6供应缩减，下游需求一般，预计近期B6价格将上涨。本周VA、VE和VC价格依旧延续此前弱势。6月30日VA市场均价86元/kg，与年初相比下降14.00%；VE市场均价69元/kg，与年初相比下降15.85%；VE市场均价20元/kg，与年初相比下降9.09%。展望后市，VA、VE和VC库存压力较大、下游需求疲软，预计近期VA、VE和VC价格偏弱运行。 　　投资建议： 　　截至7月2日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为16.66倍，处在历史（2002年至今）的12.14%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.99倍，处在历史水平的15.02%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为14.11倍，处在历史（2002年至今）的16.07%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.27倍，处在历史水平的3.43%分位数。7月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等；3、关注同环比有增长的公司的中报行情。中长期推荐投资主线：1、龙头企业抗风险能力强，欧洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料领域持续延伸；2、民营石化公司盈利触底向好；3、新材料国产替代需求迫切；4、氟化工景气度向好。推荐个股：万华化学、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、利尔化学、新和成、皇马科技、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石化、中国海油、德邦科技等。 　　7月金股：东方盛虹 　　风险提示： 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。