化工行业投资组合（12月份）

中心思想

本报告的核心观点是：基于2022年12月的数据，海通国际对亚洲化工行业的投资机会进行了分析，并提出了相应的投资组合建议。报告主要关注石化和基础化工两个领域，并对重点公司进行了盈利预测。

石化行业：供暖季利好天然气板块

受俄罗斯天然气减供和欧洲采暖季补库的影响，2022年6-9月欧洲天然气价格大幅上涨。尽管9月后价格有所回落，但仍处于高位。报告预测，在即将到来的采暖季，欧洲天然气价格有望环比提升，并且由于全球液化天然气项目投资较少，未来几年新增液化能力有限，全球LNG市场区域结构性供需失衡将持续。因此，报告建议关注新奥股份、广汇能源、九丰能源等天然气板块的投资机会。

基础化工行业：防守策略为主，关注优质成长股

基础化工行业受刺激政策影响，部分产品价格企稳回升，但中长期仍存在不确定性。报告建议采取防守策略，关注具有产业价值的标的和优质成长股，例如梅花生物、阜丰集团、新洋丰等，以及润丰股份、密尔克卫、联瑞新材、建龙微纳、华特气体、新宙邦等。同时，报告也推荐了部分可转债投资机会。

主要内容

本报告主要分为四个部分：化工行业观点、化工行业投资组合、化工产品价格价差以及风险提示。

化工行业观点

本节分析了石化和基础化工行业现状及未来走势。石化行业方面，重点关注欧洲天然气价格波动对相关公司带来的投资机会；基础化工行业方面，则建议投资者采取防守策略，关注具有产业价值和成长潜力的公司。

石化行业：供暖季天然气投资机会

详细分析了2022年欧洲天然气价格波动的原因，并预测采暖季价格上涨以及未来几年全球LNG市场供需失衡的局面。

基础化工行业：防守策略与优质成长股

分析了刺激政策对基础化工产品价格的影响，并指出中长期不确定性依然存在，建议投资者关注具有产业价值和成长潜力的公司。

化工行业投资组合

本节列出了海通国际推荐的化工行业投资组合，包括权益组合和可转债组合。

权益组合

权益组合包括新奥股份、中国石化、万华化学、华鲁恒升、扬农化工五家公司。报告对每家公司进行了详细的分析，包括公司业务概况、盈利能力以及面临的风险。

新奥股份

拥有稀缺的全国性燃气分销网络，天然气产业链进一步完善。

中国石化

国内油气开采龙头，上半年盈利大幅增长。

万华化学

以聚氨酯板块为核心，打造产业集群，资本开支持续扩张。

华鲁恒升

国内煤化工龙头企业，打造循环经济模式，未来发力新材料方向。

扬农化工

国内仿生农药行业规模最大的企业，菊酯农药规模行业第一。

可转债组合

可转债组合包括盛虹转债和天铁转债。报告同样对每只可转债进行了分析，包括发行公司情况以及投资风险。

盛虹转债

EVA龙头，大炼化项目进一步完善产业链布局。

天铁转债

轨交减震龙头，盈利向好，未来有望进军建筑减震领域。

化工产品价格价差

本节分析了主要化工产品价格价差的变化，并列出了重点公司盈利预测。

化工产品价格涨跌排行

通过表格列出了石化产品和基础化工产品价格涨跌幅排行，直观地展现了市场价格波动情况。

重点公司盈利预测

通过表格列出了多家化工重点公司的盈利预测，包括2020年至2024年的每股收益（EPS）和市盈率（PE）。

风险提示

本节列出了化工行业投资可能面临的风险，例如油价大幅回落、产品价格大幅下跌以及需求不及预期等。

总结

本报告基于海通国际对亚洲化工行业的深入研究，对石化和基础化工行业进行了分析，并提出了相应的投资组合建议。报告既指出了行业面临的挑战和风险，也突出了潜在的投资机会，为投资者提供了有价值的参考信息。报告中提供的投资组合和盈利预测仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。 报告数据主要基于2022年11月和12月的数据，未来市场变化可能导致预测结果与实际情况存在偏差。