1月份建议关注：1、龙头企业产业链布局完善，业务布局多样，抗风险能力强；2、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、减水剂等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。 　　行业动态： 　　本周均价跟踪的101个化工品种中，共有25个品种价格上涨，50个品种价格下跌，26个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是纯苯、TDI、WTI、聚合MDI、石脑油；而跌幅前五的品种分别是硫酸、NYMEX天然气、草铵膦、尿素、苯胺。 　　本周国际油价震荡上行，WTI原油收于80.51美元/桶，收盘价周涨幅1.19%；布伦特原油收于85.99美元/桶，收盘价周涨幅1.76%。宏观方面，美国三季度GDP增长幅度上调至3.2%，市场预计美联储仍将保持加息。需求端，当前欧美经济状况低迷，抑制原油消费；OPEC、IEA预计2023年全球原油需求增长分别为220万桶/日、170万桶/日，中国有望成为2023年原油需求增长主动力；近日美国强冬季风暴提升取暖油需求，同时季末年初假期旅游热潮到来，预计航空燃料需求或将升温。供应端，EIA上调2023年美国原油产量；受制裁影响，俄罗斯海运原油出口量显著下滑；俄罗斯采取反制措施，可能在2023年初将石油产量削减5%-7%，同时2023年2-7月禁止向对俄石油限价的国家和地区供应原油和成品油；2023年OPEC减产10国的产量保持在2,542万桶/日；伊朗和委内瑞拉仍在接受制裁，石油出口维持低位。库存方面，截至12月23日当周，美国EIA原油总库存较前一周减少277.8万桶，商业原油库存较前一周增加71.8万桶，战略原油库存较前一周减少349.6万桶。展望后市，全球经济长期衰退预期抑制原油需求，然而需求增速有望逐步提升；原油供给上涨幅度有限，地缘政治分歧对油价形成支撑。供需博弈下，预计近期国际油价仍将高位震荡。 　　本周海外天然气价格大幅下跌，NYMEX天然气期货收报4.43美元/mbtu，收盘价周跌幅11.04%；荷兰TTF天然气期货价格收报85.68欧元/兆瓦时，收盘价周跌幅2.55%。美国方面，供应端，EIA预测2023年美国天然气平均产量将达到1,004亿立方英尺/日；需求端，近期美国气温偏暖，带动全美天然气总消费量下行；库存方面，EIA数据显示美国天然气库存与过去五年同期均值相比仅减少约2.4%。综合影响下美国天然气价格回调明显。欧洲方面，供应端，北溪1号继续停产；需求端，俄乌冲突造成的能源危机导致欧洲生产规模萎缩，天然气需求受到抑制，此外11月以来欧洲气温温和，天然气总需求降低；库存方面，目前欧洲库存量约为83%，与去年同期相比仍处相对高位。展望后市，近期欧美市场天然气需求低于预期，且欧洲库存量高于同期，市场对于天然气供需紧张格局的担忧有所缓解，天然气价格偏弱下行。然而欧洲能源供应结构依然脆弱，难以与俄罗斯切断天然气及其他能源的贸易联系，地缘政治博弈叠加天然气需求季节性波动，预计天然气价格将偏高位宽幅震荡。 　　本周国内TDI市场延续涨势。当前TDI市场均价18,775元/吨，较上周上涨5.18%。供应端，甘肃银光12万吨装置重启或推迟；烟台巨力5+3万吨装置尚未重启；上海科思创由于设备原因预计12月底将停工检修，为期半个月，目前低负荷运行；福建万华装置运行不稳定，12月8日停车；因北美冰冻天气影响，科思创位于美国德克萨斯州TDI、MDI、聚醚及PC等装置于12月23日采取预防性应对措施临时停车，具体复产时间暂未明确。需求端，虽中下游原料库存较少，但终端消化缓慢，加之前期小幅刚需补仓，对于原材料补仓积极性不高，现阶段原料市场价格一路上行，对于高价原料更加谨慎。展望后市，短期来看，国内TDI现货供应仍处于紧张局面，供应较强但需求较弱，虽市场货源较少但补货情绪积极性不高。随着年底临近，物流受限，预计国内TDI市场继续保持偏强态势。 　　投资建议： 　　SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）为14.09倍，处在历史（2002年至今）的2.72%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为2.24倍，处在历史水平的28.78%分位数。1月份建议关注：1、龙头企业产业链布局完善，业务布局多样，抗风险能力强；2、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、减水剂等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。 　　个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、卫星化学、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。 　　1月金股：卫星化学。 　　风险提示 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。