中心思想
本报告的核心观点是：俄罗斯“北溪-1”天然气管道暂停输气将加剧欧洲天然气短缺，导致欧洲化工品价格大幅上涨，而中欧化工品价格差的扩大将显著利好中国化工品出口，特别是MDI、PVC、纯碱和聚烯烃等产品。因此，报告维持化工行业“推荐”评级，并推荐关注万华化学等十家重点公司。
欧洲能源危机加剧及对化工品市场的影响
“北溪-1”管道暂停输气，叠加欧洲冬季取暖需求，将导致欧洲天然气供应严重短缺。这将直接推高欧洲化工品的生产成本，并可能导致部分化工装置减产甚至停产，最终引发欧洲化工品价格大幅上涨。 数据显示，2021年欧洲天然气消费量达5711亿立方米，其中从俄罗斯进口的管道气和LNG合计达1844亿立方米，占比高达32.29%。“北溪-1”年输气能力约550亿立方米，占欧洲2021年消费量的9.63%。其暂停输气将进一步加剧欧洲的能源危机。IEA数据显示，欧洲天然气消费中，住宅相关占比41.0%，工业领域占比32.8%，工业生产对天然气的依赖程度高，天然气短缺将严重影响化工生产。
中欧化工品价差扩大，利好中国出口
由于欧洲能源价格飙升，欧洲化工品价格大幅上涨，而中国化工品价格相对稳定，导致中欧化工品价格差距显著扩大。以聚合MDI为例，2022年6月，欧洲均价与中国均价的差价高达1041.45美元/吨。PVC、纯碱、聚烯烃等化工品也呈现类似趋势。 这种巨大的价格差将刺激中国化工品对欧洲的出口，数据显示，2022年5月，中国聚合MDI出口至荷兰数量达3.40万吨，同比增长58.54%，环比增长112.98%。 预计未来随着欧洲能源短缺持续，中欧化工品价格差将维持甚至进一步扩大，利好中国相关化工品出口。
主要内容
本报告主要从欧洲天然气短缺、中欧化工品价格差以及投资策略三个方面展开分析。
欧洲天然气短缺的现状及影响
报告首先分析了“北溪-1”天然气管道暂停输气对欧洲天然气供应的影响。指出俄罗斯是欧洲天然气主要供应国，“北溪-1”管道暂停输气将进一步加剧欧洲天然气短缺，并对欧洲工业生产，特别是化工行业造成严重冲击。报告援引BP《世界能源统计年鉴（2022）》和IEA的数据，量化了俄罗斯天然气供应在欧洲能源结构中的重要性以及天然气在不同行业中的应用比例，从而论证了天然气短缺对欧洲经济的负面影响。
中欧化工品价格差异及中国化工品出口机遇
报告重点分析了中欧化工品价格差异对中国化工品出口的影响。指出由于欧洲能源价格高涨，欧洲化工品价格大幅上涨，而中国化工品价格相对稳定，这使得中欧化工品价格差不断扩大，为中国化工品出口提供了巨大的机遇。报告以聚合MDI为例，用具体的数值数据说明了中欧价格差的规模，并用2022年5月中国聚合MDI对荷兰出口数据的增长来佐证这一观点。
行业评级及投资策略
报告最后给出了化工行业的投资评级和投资策略。基于对欧洲能源危机和中欧化工品价格差异的分析，报告维持化工行业“推荐”评级，并推荐关注万华化学、沧州大化、中泰化学、三友化工、远兴能源、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升等十家重点公司。报告还提供了这些公司的股票代码、股价、2021年及2022年、2023年预期EPS和PE等关键财务数据，并对部分公司的投资评级进行了说明。
总结
本报告通过对“北溪-1”天然气管道暂停输气事件的分析，指出欧洲能源危机将加剧，并导致欧洲化工品价格大幅上涨。 中欧化工品价格差的扩大将为中国化工品出口带来显著利好。 报告基于此，维持化工行业“推荐”评级，并推荐关注多家重点公司，为投资者提供了有价值的投资参考。 然而，报告也提示了原材料价格波动、疫情反复、行业扩张以及安全环保等风险因素，投资者需谨慎决策。
微信扫一扫-立即使用
