中心思想
本报告的核心观点是：在2022年中国经济稳增长的大背景下，化工行业景气度有望延续，并推荐关注聚氨酯、轮胎、民营炼化、纯碱及PVC、钛白粉、煤化工等六大细分板块的投资机会。报告基于宏观经济形势分析、行业景气度评估以及对重点化工企业的研究，得出上述结论。具体而言，报告认为：
- 宏观经济向好： 国内疫情得到有效控制，稳增长政策持续加码，基建投资升温，消费稳步增长，减税降费政策利好高研发支出企业，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，这些因素共同推动宏观经济向好发展，为化工行业提供有利的外部环境。
- 化工行业景气度高： 化工行业产能扩张将受到严格控制，供给端受限；而需求端受益于宏观经济的复苏，保持增长态势。因此，化工行业景气度有望持续向上。
- 重点企业投资价值高： 报告重点分析了万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒逸石化、三友化工、龙佰集团、华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等15家化工企业的投资价值，并给予了相应的投资评级。这些企业在各自细分领域具有显著的竞争优势，并受益于行业景气度的提升和政策利好。
主要内容
宏观经济形势分析及对化工行业的影响
报告首先分析了2022年中国宏观经济形势，指出“稳增长”成为多部委和地方政府的工作主线。 通过数据显示，绝大多数省份2022年GDP增速目标在5.5%以上，体现了政府对经济增长的强烈诉求。 报告进一步分析了基建投资升温、消费稳增长以及减税降费政策对化工行业的影响，并用图表数据佐证了这些政策的实施力度和效果。 例如，2022年1月全国已发行专项债4844亿元，其中用于基建方向的占比达67.4%；多部门出台相关政策促进消费稳增长；2022年减税降费将从四个方面发力，重点聚焦制造业高质量发展。 此外，报告还强调了新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制的政策对化工行业，特别是煤化工和炼化行业带来的利好。 最后，报告还分析了国内疫情基本得到控制，而海外疫情反复对化工行业下游需求的影响。
化工行业景气度及产能分析
报告对化工行业景气度进行了深入分析，指出自2020年7月以来，化工行业景气提升，龙头白马和行业黑马依次受到市场关注。通过国海化工景气指数图表，展示了化工行业景气度持续向上的趋势。报告同时分析了化工行业产能扩张周期，指出2021年双碳政策下，部分差异化产能扩张速度加快，但整体产能扩张较为温和，并通过图表数据展示了化工行业库销比处于低位以及原油加工量同比增速与GDP呈正相关性等现象。 报告还分析了房地产行业投资和房屋竣工面积对化工行业需求的影响。
重点化工企业投资价值分析
报告对15家重点化工企业进行了详细的投资价值分析，包括：万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒逸石化、三友化工、龙佰集团、华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工。 对于每家企业，报告都从以下几个方面进行了分析：
- 护城河： 分析企业核心竞争优势，例如成本优势、技术优势、品牌优势、规模优势、产业链一体化优势等。
- 未来成长： 分析企业未来的发展规划、新项目投资、产能扩张等，并预测未来的业绩增长。
- 周期位置： 分析企业所处行业周期位置，以及主要产品价格波动情况。
- 估值： 对企业进行估值分析，并给出相应的投资评级（买入、增持、中性、卖出）。
- 风险提示： 列出可能影响企业业绩的风险因素。
对于每家企业，报告都提供了大量的图表数据，以支持其分析结论。
总结
本报告基于对2022年宏观经济形势、化工行业景气度以及15家重点化工企业的研究，认为在稳增长政策持续加码和行业供需格局改善的背景下，化工行业景气度有望延续。报告推荐关注聚氨酯、轮胎、民营炼化、纯碱及PVC、钛白粉、煤化工等六大细分板块的投资机会，并对15家重点化工企业进行了详细的投资价值分析，提供了相应的投资评级和风险提示，为投资者提供参考。 然而，投资者仍需谨慎，市场存在风险，投资需谨慎，本报告不构成投资建议。
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