投资要点: 　　2024年10月10日，国海化工景气指数为96.88，较9月26日上升1.40。 　　投资建议：化工长周期景气向上 　　我们认为，当前全球化工行业景气度底部震荡，欧洲化工装置全球成本最高，由于成本费用继续上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，在10月12日的国务院新闻办新闻发布会上，财政部介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况，主要有四方面措施：一次性增加较大规模债务限额来加力支持地方化解债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、综合运用财税政策支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度，我们预计国内需求有望持续回升。中国优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，且仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。重点关注四大机会： 　　1）低成本扩张。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林成山等）、卫星化学、宝丰能源、远兴能源、华鲁恒升、振华股份、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份）、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、华峰化学、亚钾国际、利安隆、中复神鹰等。2）景气度提升。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、芭田股份）、芳烃（以PX和纯苯为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、萤石（金石资源）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）等。 　　3）新材料。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）、PI膜（瑞华泰）、植物胶囊（山东赫达）等。 　　4）高股息。由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业信息跟踪 　　据Wind，截至本周（2024年10月11日），Brent和WTI期货价格分别收于79.3和75.59美元/桶，周环比+1.48%和+1.53%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2024年9月27日-2024年10月11日，下同）国内丙烯酸甲酯价格上涨。截至2024年10月11日，丙烯酸甲酯价格为9950元/吨，环比上周上升950元/吨。本周丙烯酸甲酯市场趋势走强。丙烯酸重心偏高端运行，市场货源供应有限。节中原料丙烯宽幅上行、市场心态波动及下游入市补货是本周酸价的主要驱动因素。 　　本周涤纶长丝价格上涨。截至2024年10月11日涤纶长丝价格7500元/吨，环比9月27日上升550元/吨。受地缘局势影响，周内国际油价大幅上涨，涤纶长丝成本端支撑强劲，长丝企业上调报价，下游企业纷纷追涨采购，备货增加，库存水平环比下降，截至10月10日，POY库存在7-10天附近，FDY库存在13-16天附近，DTY库存在20-25天附近。 　　本周粘胶短纤价格上涨。截至2024年10月11日粘胶短纤现货价为13850元/吨，环比9月27日上升200元/吨。本周原料主料溶解浆市场高位盘整，辅料液碱市场与硫酸市场双双步入上行通道，粘胶短纤成本端市场价格走势上行。从供需来看，下游涡流纺市场设备增加，对粘胶短纤刚需量增多，需求端存在利好支撑；粘胶短纤厂家装置大部分维持稳定运行，场内开工处于高位，市场货源偏紧。 　　本周制冷剂价格上涨。据卓创资讯，10月11日，萤石市场均价3525元/吨，较9月27日（下同）环比增加80元/吨。10月11日，制冷剂R22的市场均价为30500元/吨，环比增加500元/吨；制冷剂R32的市场均价38500元/吨，环比增加1250元/吨；制冷剂R125的市场均价35500元/吨，环比增加4000元/吨；制冷剂R134a的市场均价34500元/吨，环比增加1000元/吨。目前制冷剂市场供应端受到部分装置近期检修计划影响，叠加配额政策背景下，市场货源偏紧；国内需求回暖及外贸订单增加提振，市场挺市信心较足；此外，原料萤石和氟化氢价格近期也有上调，对产业链上涨也起到辅助作用。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】10月8日，公司发布公告，根据公司于2024年8月23日发布的“万华化学集团股份有限公司烟台产业园PDH装置停产检修公告”（公告编号：临2024-45号），烟台产业园75万吨/年PDH等装置于2024年8月25日开始停产检修。截至目前，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。 　　据卓创资讯，10月11日，纯MDI价格18000元/吨，环比9月27日降低200元/吨；10月11日聚合MDI价格18350元/吨，环比9月27日上涨100元/吨。 　　【玲珑轮胎】10月9日，公司发布2024年前三季度业绩预增公告：预计2024年前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润16.50亿元到17.50亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加6.90亿元到7.90亿元，同比增加72%到82%。预计2024年前三季度累计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.50亿元到14.30亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加4.59亿元到5.39亿元，同比增加52%到60%。 　　本周泰国到美西港口海运费为4000美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为8150美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为3744美元/FEU，环比上周持平。 　　【赛轮轮胎】10月10日，公司发布2024年前三季度业绩预增公告：预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润32.10亿元到32.80亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加11.85亿元到12.55亿元，同比增加58.52%到61.98%。预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.10亿元到31.80亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.11亿元到10.81亿元，同比增加48.17%到51.50%。 　　【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【软控股份】10月12日，公司发布2024年前三季度业绩预告，今年前三季度公司实现归母净利润3.30-3.60亿元，同比+57.42%~71.73%，预计第三季度公司实现归母净利润1.38-1.68亿元，同比+21.05%~47.37%。 　　【振华股份】据百川盈孚，2024年10月11日氧化铬绿价格为30500元/吨，较10月4日持平。 　　2024年10月9日，振华股份发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，截至2024年9月30日，公司已累计回购股份469.5万股，占公司总股本的比例为0.9224%，成交的最高价为11.166元/股、最低价为8.500元/股，已累计支付的总金额为4638万元(不含印花税及交易佣金等费用)。 　　【金石资源】据卓创资讯，10月11日，萤石市场均价3525元/吨，较9月27日增加80元/吨。10月11日，制冷剂R22的市场均价为30500元/吨，较9月27日增加500元/吨；制冷剂R32的市场均价38500元/吨，较9月27日增加1250元/吨；制冷剂R125的市场均价35500元/吨，较9月27日增加4000元/吨；制冷剂R134a的市场均价34500元/吨，较9月27日增加1000元/吨。 　　【中国石油】本周暂无重大公告。 　　【中国石化】2024年10月9日，中国石化发布关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告，截至2024年9月30日，公司已累计回购A股股份749万股，占公司总股本的比例为0.01%，购买的最高价为人民币6.40元/股、最低价为人民币6.17元/股，已支付的总金额为人民币4731.5万元(不含交易费用)。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝10月10日库存13.5天，环比10月3日下降2.6天；10月11日PTA库存413.8万吨，环比10月4日增加7.3万吨。10月11日涤纶长丝FDY价格为7950元/吨，较10月4日上涨450元/吨；PTA价格为5189元/吨，较10月4日上涨294元/吨。 　　【荣盛石化】本周暂无重要公告。 　　【卫星化学】据Wind，2024年10月11日丙烯酸价格为6575元/吨，环比10月8日上升125元/吨。 　　【桐昆股份】2024年10月12日，桐昆集团发布关于变更募投项目后重新签订募集资金专户存储三方监管协议的公告，公司及募投项目实施主体浙江恒翔新材料有限公司在中国建设银行股份有限公司桐乡支行开设募集资金专项账户，该专户仅用于浙江恒翔新材料有限公司二期年产20万吨高端界面剂项目等募集资金投向项目募集资金的存储和使用，不得用作其他用途。 　　【新凤鸣】2024年10月9日，新凤鸣发布可转债转股结果暨股份变动公告，截至2024年9月30日，累计共有7.9万元“凤21转债”已转换成公司股票，累计转股数为4,817股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0003%，尚未转股的可转债金额为25亿元，占可转债发行总量的99.9968%。2024年度第三季度可转债转股的金额为1000元，因转股形成的股份数量为62股。 　　2024年10月9日，新凤鸣发布关于股份回购进展公告，至2024年9月月底，公司已累计回购股份2377.64万股，占公司总股本的比例为1.56%，购买的最高价为14.85元/股、最低价为9.60元/股，已支付的总金额为2.77亿元(不含佣金、过户费等交易费用)。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，2024年10月11日磷酸一铵价格3133.75元/吨，环比9月27日上升90元/吨；2024年10月11日磷酸二铵价格为3953.13元/吨，环比9月27日上升8.75元/吨；2024年10月11日复合肥价格为2977.78元/吨，环比9月27日下降11.11元/吨；2024年10月11日磷矿石价格1037.50元/吨，环比9月27日不变。 　　【云图控股】本周暂无重要公告。 　　【龙佰集团】据百川盈孚，2024年10月11日钛白粉市场均价达14989元/吨，环比10月8日下降242元/吨。 　　【中国化学】本周暂无重要公告。 　　【阳谷华泰】10月8日，公司发布公告，截至2024年9月30日，公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份728.68万股，占公司总股本（截至2024年9月30日）的1.78%，最高成交价为9.41元/股，最低成交价为6.62元/股，成交总金额为人民币5485.89万元（不含交易费用）。 　　【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，10月11日，浙江市场氨纶40D为25000元/吨，环比9月27日持平；江苏市场氨纶40D为25000元/吨，环比9月27日持平。 　　【新和成】据Wind，2024年10月11日，维生素A价格为215元/千克，环比10月8日下降10元/千克；维生素E价格为132.50元/千克，环比10月8日下降5元/千克。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年10月11日重质纯碱价格为1560元/吨，较9月27日上涨36元/吨；轻质纯碱价格为1467元/吨，较9月27日上涨27元/吨；尿素价格为1892元/吨，较10月4日下降28元/吨；动力煤价格为7