经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。 　　行业动态： 　　本周跟踪的101个化工品种中，共有45个品种价格上涨，24个品种价格下跌，32个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是聚合MDI、磷矿石、尿素、丁二烯、苯胺；而跌幅前五的品种分别是乙烯、BDO、液氯、LLDPE、蛋氨酸。 　　本周WTI原油收于74.00美元/桶，周涨幅3.29%；布伦特原油收于75.31美元/桶，周涨幅2.45%。本周油价继续上涨，创下自2018年10月以来新高。伊朗强硬派领导人上台，石油供应释放这一利空风险点或将延迟。本周EIA数据显示美国原油库存大幅减少761.4万桶，降至2020年3月以来低点，超过市场预期。当前供应持稳，夏季需求旺季拉动下去库趋势显著。下周OPEC+会议将商讨8月产量计划，建议关注增产规模对市场产生的扰动。 　　截止周五，山东地区小颗粒尿素主流出厂报价2680-2690元/吨，部分地区报价涨至2800元/吨以上。本周末虽部分装置停车检修，但自本月下旬以来，农业需求明显减弱，复合肥开工也大幅下滑，整体需求偏弱，后期尿素价格走势很大程度取决于本轮印标中国的参与情况，不过目前国内企业库存低位，短时将支撑市场行情。本周尿素行业库存继续下降11%至33万吨。据中国新型肥料网报道，6月24日印度RCF招标，共收到13家供货量投标总计181.45万吨供货量，其中东海岸92.7万吨，西海岸88.75万吨，价格继续等待消息确认中。据百川统计，本周国内日均产量16.23万吨，环比减少0.15万吨。开工率75.01%，环比减少2.13%，其中煤头开工74.81%，环比减少3.95%，气头开工74.34%，环比增加2.78%。 　　截止6月24日，华东市场万华聚合MDI货源报盘19000元/吨，上海货源报盘18500-18600元/吨。目前下游价格提升国内聚合MDI企业提价信心，上海巴斯夫以及亨斯迈正值例行检修季，散货减量。韩国锦湖出口欧洲市场为主，暂停中国区域报盘；日本东曹南阳13+7万吨MDI装置5月份检修45天左右，到港货源减少，整体国内市场货源有所减少，北方工厂据量调节出货速度，贸易商货源稀少、库存低位，利空因素逐渐消失，价格触底反弹。 　　投资建议： 　　本月观点： 　　5月份化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中50%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比6%；40%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比3%；另外10%产品价格持平。相比4月，5月化工品价格波动整体降低。与2020年同期相比，约88%的化工产品价格同比上涨。考虑到产品价格上涨的因素，我们判断当前化学原料及制品、化学纤维业公司的库存水平仍然较低，橡胶和塑料制品业公司产成品库存水平基本处于正常水平。从当前产品价格与经营水平判断，二季度上市公司业绩有望环比继续走高。 　　我们认为，经过前期调整，行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间，再考虑到二季度业绩环比有望继续走高，可能实际估值更低，另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、基建相关化学品、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。 　　6月金股：光威复材 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。