民生医药一周一席谈：防控二十条显著优化，全面看多医药行业复苏

中心思想

本报告的核心观点是：随着中国优化调整新冠肺炎疫情防控措施（“二十条”），医药行业有望迎来供需两端的显著复苏。政策优化将减少管控人员，释放医疗消费需求，同时缓解医药制造业的成本压力，提升企业利润。加强针、抗感药和口服新冠药物将成为常态化需求，驱动行业长期增长。

政策优化驱动医药行业复苏

“二十条”的发布标志着中国疫情防控政策转向更加科学精准，对密切接触者管理、风险区划分、核酸检测以及出入境政策等方面进行了重大调整。这些调整将显著减少人员管控，降低入境限制，从而释放被压抑的医疗消费需求，为医药行业复苏创造有利条件。

供需两端改善，行业周期底部上移

本报告分析了政策优化对医药行业供需两端的积极影响：

• 需求侧: 医院门诊和择期手术有望快速恢复；终端实体药店及OTC销售有望继续放量；医疗可选消费或进入疫情后增长阶段。 报告援引国家卫计委数据，指出医院病床使用率较疫情前下降约10%，政策优化将直接提升医院诊疗人次和医疗服务数量。同时，报告也分析了实体药店和OTC药物销售的增长潜力，以及医疗可选消费的复苏预期。

• 供给侧: 医药制造业将迎来成本需求双边际改善，周期底部重心上移。报告指出，2022年医药制造业在生产、原料、成本方面承压，但随着国内防疫更加科学化，消费端需求提升将向上游传导，企业海内外经营活动逐步增加，原材料成本压力逐渐缓解，最终促进企业利润恢复。报告还通过图表展示了医药制造业产能利用率、中国化工产品价格指数等数据，佐证了这一观点。

主要内容

本报告以“民生医药一周一席谈 防控二十条显著优化，全面看多医药行业复苏”为题，对中国医药行业在疫情防控政策优化后的市场前景进行了分析。报告主要内容包括：

国内防疫政策优化及影响

报告首先阐述了“二十条”的具体内容及其对疫情防控的影响，重点强调了其对减少管控人员和降低入境限制的积极作用。报告还提供了“二十条”的图表，直观地展现了政策调整的主要内容。

医疗消费需求恢复分析

报告深入分析了“二十条”对医疗消费需求的促进作用，并从医院门诊和择期手术、终端实体药店及OTC、医疗可选消费三个方面进行了详细解读。报告提供了医院病床使用率、中国实体药店销售额、城镇居民人均消费性支出（医疗保健）等图表数据，支持其分析结论。

医药制造业供给侧改善分析

报告分析了政策优化对医药制造业供给侧的积极影响，并从消费端需求传导、企业海内外经营活动增加、原材料成本压力缓解三个方面进行了论证。报告提供了医药制造业产能利用率、中国商营航空公司月度订座量、中国化工产品价格指数等图表数据，支持其分析结论。

常态化需求展望

报告预测，加强针、抗感药、口服新冠药将成为常态化需求。报告详细梳理了国内外新冠药物和抗感药物的研发进展和市场前景，并提供了相关表格数据，以支持其对未来常态化需求的判断。

投资建议及风险提示

报告最后给出了投资建议，建议关注受益于需求端和供给端改善的医药公司，并按细分领域进行了分类推荐，包括院内手术耗材和器械、院内用药、连锁药店、OTC、医疗服务、医疗可选消费品以及医药制造业等。同时，报告也指出了消费恢复不及预期、产品生产销售不及预期、政策变动等风险因素。

总结

本报告基于“二十条”的发布，对中国医药行业未来的发展趋势进行了深入分析。报告认为，政策优化将带来供需两端的积极变化，推动行业快速复苏。加强针、抗感药和口服新冠药物等将成为常态化需求，为行业长期增长提供动力。报告提供了丰富的图表数据和专业分析，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，报告也提醒投资者注意潜在的风险因素，建议投资者在投资决策时进行全面考虑。