生物医药行业深度:医疗设备更待何时?从国产替代到走向全球,医疗设备迈入黄金时代

生物医药行业深度:医疗设备更待何时?从国产替代到走向全球,医疗设备迈入黄金时代

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生物医药行业深度:医疗设备更待何时?从国产替代到走向全球,医疗设备迈入黄金时代

  全球千亿级美元市场规模,大空间是孕育大龙头的第一沃土。2019年全球医疗设备市场达到2245亿美元,国内市场超过2000亿元,全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板。国产化率低+高技术壁垒设备是当前国产医疗设备重点发力领域,2020年医学设备大类(如影像设备+放疗设备+内窥镜+手术机器人+基因测序+生命安全类)市场规模达千亿美元级别,2030年市场空间高达2000亿美元左右,站在严峻的全球老龄化及中国老龄化背景下,疾病高发,医疗需求释放,设备配置先行,需求爆发+国产替代加速,这是国产医疗设备的黄金时代。   医疗新基建如火如荼,医疗设备市场规模持续扩容。当前基层医院、公立医院建设如火如荼,政策及千亿资金层面推动新基建实质落地,2020年后医疗设施开工建设进程加速,大多数预计完工的时间在22-25年之间,预计未来3年国内医疗设备等需求将加速释放,市场空间持续扩容。长期看,中国人均医疗资源距离发达国家还有显著差距,随着中国GDP的持续增长、国民健康需求的持续提升,医疗设备作为医疗机构最重要的硬件设施将迎来长期扩容。   政策相对友好,国产替代趋势显著。10年来医疗设备政策导向国产化、高端化、品牌化、产业链生态化、全球化,政策明确提出国产化率实质要求,国产替代基础上持续支持高端创新,“卡脖子”的核心技术的国产攻克势在必行,国产替代+财政端支持政策持续推动国产企业发展,最新9月出台贴息贷款支持医疗设备采购,设备进入更新改造窗口期;高壁垒属性及研发导向,医疗设备相对集采免疫,属于医药中政策友好堡垒板块,国产替代趋势加速向上。   国产企业竞争力持续提升,中国制造优势凸显,从国产替代到走向全球,国际化布局成绩渐显。国产高技术壁垒的医疗设备出口趋势加速,国产设备在高端领域竞争力显著提升,持续打破外资垄断,以迈瑞、联影为代表的龙头引领加速出海。依托工程师红利+产业链上游完善,中国制造优势凸显(性能好、价格优),全球成本竞争优势助力国产企业国际化星辰大海。   投资建议:医疗设备板块兼具高质量+高数量成长逻辑,贴息贷款激发设备黄金窗口期,政策支持、国内基建需求端旺盛、出口竞争力持续提升、业绩成长且估值低:   重点关注医疗新基建+国产替代大周期下最为受益的龙头企业:【迈瑞医疗】平台型布局的全球医疗器械有力竞争者,业绩确定性强,显著受益于医疗新基建;【联影医疗】国产高端影像设备集大成者,高壁垒稀缺性全球成长性龙头;【华大智造】国产高端设备再添强将,国产自主测序设备龙头,高壁垒冲击百亿市场;   重点关注业绩困境反转,经营拐点向上个股:【开立医疗】国产“奥林巴斯”,软镜高速放量,经营拐点进一步确认;【理邦仪器】产品线丰富,显著受益于医疗新基建,疫情后业绩恢复增长,Q2业绩显著恢复增长;【新华医疗】国企改革释放利润,消费感控国内龙头、战略聚焦医疗器械、制药装备,非核心资产剥离、制药装备扭亏经营显著改善;   重点关注细分赛道股高确定性成长逻辑:【海泰新光】史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商,自主品牌荧光硬镜即将开启商业化放量;【澳华内镜】国产软镜双雄之一,AQ300上市在即,股权激励目标未来三年保持27%/50%/50%收入增速。   重点关注上游核心供应链:【奕瑞科技】国内X射线探测器龙头,成长动能持续转化全球势能;【海泰新光】史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商,自主品牌荧光硬镜即将开启商业化放量。   重点关注医疗新基建风口下医疗自动化的发展:【健麾信息】深耕药品智能化,把握医疗新基建风口,积极拓宽业务范畴;【艾隆科技】全方位布局三大自动化服务板块,“需求+政策”合力驱动医疗自动化。   风险提示:医疗新基建不及预期、研发不及预期、集采政策风险、国际化经营及业务拓展不及预期风险。
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  • 生物制品
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    德邦证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-13

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    71页

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  全球千亿级美元市场规模,大空间是孕育大龙头的第一沃土。2019年全球医疗设备市场达到2245亿美元,国内市场超过2000亿元,全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板。国产化率低+高技术壁垒设备是当前国产医疗设备重点发力领域,2020年医学设备大类(如影像设备+放疗设备+内窥镜+手术机器人+基因测序+生命安全类)市场规模达千亿美元级别,2030年市场空间高达2000亿美元左右,站在严峻的全球老龄化及中国老龄化背景下,疾病高发,医疗需求释放,设备配置先行,需求爆发+国产替代加速,这是国产医疗设备的黄金时代。

  医疗新基建如火如荼,医疗设备市场规模持续扩容。当前基层医院、公立医院建设如火如荼,政策及千亿资金层面推动新基建实质落地,2020年后医疗设施开工建设进程加速,大多数预计完工的时间在22-25年之间,预计未来3年国内医疗设备等需求将加速释放,市场空间持续扩容。长期看,中国人均医疗资源距离发达国家还有显著差距,随着中国GDP的持续增长、国民健康需求的持续提升,医疗设备作为医疗机构最重要的硬件设施将迎来长期扩容。

  政策相对友好,国产替代趋势显著。10年来医疗设备政策导向国产化、高端化、品牌化、产业链生态化、全球化,政策明确提出国产化率实质要求,国产替代基础上持续支持高端创新,“卡脖子”的核心技术的国产攻克势在必行,国产替代+财政端支持政策持续推动国产企业发展,最新9月出台贴息贷款支持医疗设备采购,设备进入更新改造窗口期;高壁垒属性及研发导向,医疗设备相对集采免疫,属于医药中政策友好堡垒板块,国产替代趋势加速向上。

  国产企业竞争力持续提升,中国制造优势凸显,从国产替代到走向全球,国际化布局成绩渐显。国产高技术壁垒的医疗设备出口趋势加速,国产设备在高端领域竞争力显著提升,持续打破外资垄断,以迈瑞、联影为代表的龙头引领加速出海。依托工程师红利+产业链上游完善,中国制造优势凸显(性能好、价格优),全球成本竞争优势助力国产企业国际化星辰大海。

  投资建议:医疗设备板块兼具高质量+高数量成长逻辑,贴息贷款激发设备黄金窗口期,政策支持、国内基建需求端旺盛、出口竞争力持续提升、业绩成长且估值低:

  重点关注医疗新基建+国产替代大周期下最为受益的龙头企业:【迈瑞医疗】平台型布局的全球医疗器械有力竞争者,业绩确定性强,显著受益于医疗新基建;【联影医疗】国产高端影像设备集大成者,高壁垒稀缺性全球成长性龙头;【华大智造】国产高端设备再添强将,国产自主测序设备龙头,高壁垒冲击百亿市场;

  重点关注业绩困境反转,经营拐点向上个股:【开立医疗】国产“奥林巴斯”,软镜高速放量,经营拐点进一步确认;【理邦仪器】产品线丰富,显著受益于医疗新基建,疫情后业绩恢复增长,Q2业绩显著恢复增长;【新华医疗】国企改革释放利润,消费感控国内龙头、战略聚焦医疗器械、制药装备,非核心资产剥离、制药装备扭亏经营显著改善;

  重点关注细分赛道股高确定性成长逻辑:【海泰新光】史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商,自主品牌荧光硬镜即将开启商业化放量;【澳华内镜】国产软镜双雄之一,AQ300上市在即,股权激励目标未来三年保持27%/50%/50%收入增速。

  重点关注上游核心供应链:【奕瑞科技】国内X射线探测器龙头,成长动能持续转化全球势能;【海泰新光】史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商,自主品牌荧光硬镜即将开启商业化放量。

  重点关注医疗新基建风口下医疗自动化的发展:【健麾信息】深耕药品智能化,把握医疗新基建风口,积极拓宽业务范畴;【艾隆科技】全方位布局三大自动化服务板块,“需求+政策”合力驱动医疗自动化。

  风险提示:医疗新基建不及预期、研发不及预期、集采政策风险、国际化经营及业务拓展不及预期风险。

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