化工行业2021年2月第三周周报：国际原油价格大幅上涨，顺周期化工板块涨势持续-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周板块表现:本周上证综指报收 3,696.17，本周累计上涨 1.12%，深证成指本周下跌 0.87%，化工板块（申万）上涨 1.35%。

　　本周化工个股表现：原油市场上行，部分顺周期低估值小市值化工股本周迎来较大涨幅，涨幅居前的个股有博汇股份、 ST 德威（反弹）、金牛化工、山东玻纤、广东榕泰、新乡化纤、海利得、兴化股份、恒大高新、中泰化学。

　　本周原油市场动态：本周在极寒天气的持续影响下，原油供应大幅下降，国际原油价格大幅上涨。本周 ICE 布油报收 62.91 美元/桶（两周内涨幅+6.02%）； WTI 原油报收 59.24 美元/桶（两周内涨幅+4.20%）。

　　重点化工品跟踪：本周检测的化学品涨多跌少。多数化工产品价格有较大涨幅。本周涨幅前五的产品辛醇（37.41%）、 DOP（31.43%）、正丁醇（30.54%）、液氯（20.66%）、丙烯酸丁酯（20.16%）。国际原油大涨，利好大宗原料商品市场。国内市场辛醇库存低位，本周业内开工率高，辛醇价格大幅上涨，涨幅达 37.41%。正丁醇库存低位，本周收获较大涨幅达 30.54%。随着部分碱厂停工减产，液氯价格止跌回暖，收获较大涨幅。由于原料苯酐、辛醇价格继续高涨，本周 DOP 价格持续走高。

　　化工行业年度投资主线：周期主线中，随着新冠疫苗获批上市，全球经济复苏或将成为全年投资主线，顺周期化工品有望迎来主动补库存行情；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自控可控将持续带来电子化学品国产化率的提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。

　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的绩优化工股正在迎来反转，推荐顺周期白马股荣盛石化、万华化学、宝丰能源、三友化工、龙蟒佰利，另外推荐技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强和东材科技。

　　风险提示：油价大幅波动；海外经济复苏不及预期；贸易战形势恶化

中心思想

本报告的核心观点是：国际原油价格大幅上涨，驱动顺周期化工板块整体上涨，部分低估值小市值化工股涨幅显著。报告分析了本周化工板块行情、原油市场动态及重点化工产品价格波动，并基于经济复苏和产业自主可控两大投资主线，推荐了八家重点化工公司。

国际原油价格上涨驱动化工板块上涨

本周国际原油价格因极寒天气导致供应大幅下降而大幅上涨，直接利好大宗化工原料市场，推动顺周期化工板块整体上涨。部分低估值小市值化工股受此影响涨幅尤为突出。

经济复苏与产业自主可控构成化工行业投资主线

报告指出，全球经济复苏和高科技产业链自主可控是2021年化工行业的两大投资主线。前者将带动顺周期化工品盈利能力改善；后者则将推动电子化学品等高科技配套材料的国产化进程，并促进可降解塑料等细分市场的扩容。

主要内容

本周化工板块及个股表现

本周上证综指上涨1.12%，深证成指下跌0.87%，而化工板块（申万）上涨1.35%。国际油价上涨推动部分顺周期低估值小市值化工股涨幅显著，例如博汇股份、ST德威、金牛化工等涨幅均超过20%。同时，报告也列出了本周化工板块个股涨跌幅前十的股票，并对玲珑轮胎股东减持导致股价下跌的情况进行了简要说明。

本周原油市场动态及对化工品价格的影响

本周极寒天气导致美国原油供应大幅下降，ICE布油和WTI原油价格分别上涨6.02%和4.20%。美国原油产量下降超过40%，俄罗斯原油产量也因极寒天气受到影响。疫苗接种和新冠病例数下降等因素进一步提振了市场乐观情绪，预计国际油价有望进一步上涨。原油价格上涨直接影响大宗化工原料价格，导致本周多数化工产品价格上涨，其中辛醇、DOP、正丁醇等涨幅居前。

重点化工产品价格波动分析

本周监测的化工产品涨多跌少。涨幅前五的产品为辛醇（37.41%）、DOP（31.43%）、正丁醇（30.54%）、液氯（20.66%）、丙烯酸丁酯（20.16%），主要原因是国际原油大涨，以及部分产品库存低位、开工率高等因素。跌幅居前的产品则包括双氧水（-8.20%）、盐酸（-2.96%）等，主要由于供给端库存增加。