医药行业周报：中药或复制创新药行情，关注Q1业绩预期

　　行情回顾：2023年3月13日-17日，申万医药生物板块指数下跌2.0%，跑输沪深300指数1.8%，医药板块在申万行业分类中排名第22；2023年初至今申万医药生物板块指数上涨0.8%，跑输沪深300指数1.48%，在申万行业分类中排名21位。本周涨幅前五的个股为国药一致（18.39%）、桂林三金（15.37%）、佐力药业（14.67%）、九芝堂（13.62%）、方盛制药（13.59%）。 　　专题：发展中医药和创新药均获顶层设计支持，中药或复制创新药行情。复盘中国创新药发展历史，2017年10月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，配套政策落地持续不断，开启了创新药+CXO的3年波澜壮阔行情；2019年10月中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》，后续各部委及地方政府出台系列配套政策，中药从政策到公司业绩兑现逐步体现，或将复制创新药行情。国企改革进入全面深化阶段，老牌中药公司国企众多，具备中药政策+国企改革两大政策支持逻辑，我们强烈看好中药板块行情持续性。建议关注1）国企改革相关：太极集团、昆药集团、同仁堂、华润三九、达仁堂、康恩贝等；2）中药创新药：康缘药业、方盛制药、新天药业、天士力、以岭药业和桂林三金等；3）中药材布局：珍宝岛、太极集团、昆药集团等。 　　投资策略及配置思路：周五A股医药和消费有大幅调整，A股医药和港股医药呈现相反走势，从细分板块看，中药和低估值的医药商业表现相对强势，中药主要系佐力药业Q1业绩预增带动版块情绪，医药商业主要系估值较低，很多公司或有国企改革预期，本周专题我们对比分析了创新药VS中药，认为中药板块持续性极强，或将复制2019-2021年创新药行情。同时随着3月底的临近，我们认为现在需要回归对业绩的关注，根据我们产业观察，春节后诊疗活动复苏表现很好，我们判断23Q1医院端药品和耗材续期超预期，建议逐步开始布局一季报超预期或高增长个股。整体观点方面，延续23年年度策略判断：2023年医药有望戴维斯双击，将迎结构化牛市，有业绩和政策两大支持：业绩上-国内进入后疫情时代，就诊和消费复苏明确，2023年医药业绩向好；估值上-医保政策释放积极信号，政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大；我们认为医药行情持续性强，医药消费、科技和制造将依次崛起，具体细分看好如下： 　　一、医药消费崛起：疫后复苏为23年关键词，从产品到服务均将恢复，从23Q2开始业绩有望超预期：1）中药：民族瑰宝，国家鼓励传承与创新，23年业绩有望超预期，看好中药企业国企改革和品牌传承，以及配方颗粒和中药新药的创新方向，关注：太极集团、昆药集团、康缘药业、方盛制药、桂林三金、同仁堂、健民集团、红日药业、华润三九和中国中药等；2）疫苗：看好小孩苗复苏和成人苗放量，关注：智飞生物、万泰生物、康泰生物和百克生物等；3）消费药械：关注：长春高新、华东医药、泰恩康、一品红、我武生物、九典制药、鱼跃医疗、麦澜德和美好医疗等；4）零售药店：一心堂和健之佳等；5）医疗服务及临床CRO：医院诊疗活动恢复正常，关注：爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、泰格医药、诺思格、普蕊斯、通策医疗、三星医疗、国际医学和何氏眼科等； 　　二、医药科技崛起：创新为永恒主线，关注宏观流动性改善，大品种23年或将进入放量期，创新药及产业链将依次崛起：1）创新药：恒瑞医药、百济神州、信达生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、海思科和海创药业等；2）创新药产业链：海内外二级市场回暖有望带动一级投融资复苏，CXO关注：药明康德、药明生物、和元生物、百诚医药和阳光诺和等；3）创新器械：建议关注有望即将进入兑现阶段的创新品种，三诺生物、佰仁医疗、正海生物、迈普医学等。 　　三、医药制造崛起：医保集采和DRG/DIP三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代，同时设备板块还受益新基建和贴息贷款：1）医疗设备：重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等，关注：联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗等；2）体外诊断：政策缓和，看好免疫诊断，关注：普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗、安图生物、新产业和浩欧博等；3）高值耗材：替代空间大的电生理、骨科和吻合器等，关注微电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗、春立医疗、戴维医疗、天臣医疗、康拓医疗等；4）生命科学和药械制造上游：产业链自主可控下的进口替代，关注：华大智造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥浦迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白、迈得医疗等； 　　本周投资组合：西藏药业、康缘药业、一心堂、麦澜德、迈得医疗、桂林三金； 　　三月投资组合：西藏药业、方盛制药、昆药集团、东诚药业、普门科技、一心堂； 　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。