化工行业周报:原油高位震荡,DMF、草铵膦上涨

化工行业周报:原油高位震荡,DMF、草铵膦上涨

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化工行业周报:原油高位震荡,DMF、草铵膦上涨

  油、气价格大幅波动,钾肥、磷肥价格持续上行;半导体、新能源材料关注度较高。   行业动态:   本周均价跟踪的101个化工品种中,共有38个品种价格上涨,29个品种价格下跌,24个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷矿石(摩洛哥)、草铵膦、NYMEX天然气、多氟多氟化铝、WTI原油;而跌幅前五的品种分别是三氯乙烯、尿素(波罗的海小粒装)、R134a、煤焦油、PA66。   本周WTI原油收于101.75美元/桶,收盘价周跌幅4.86%;布伦特原油收于105.72美元/桶,收盘价周跌幅5.35%。本周IMF下调经济增长预期,上海疫情仍处高位运行,利比亚最大油田产出中断,EIA原油库存大幅降低,原油价格震荡下跌。4月19日IMF发布最新一期《世界经济展望报告》,预计2022年全球经济将增长3.6%,较1月份预测值下调0.8个百分点。根据EIA数据,截至4月15日当周,美国原油库存减少802万桶,市场预估为增加247.1万桶。4月21日美联储主席Powell表示美联储可能在5月政策会议上将联邦基金利率上调50个基点,并表示此后可能还需实施类似幅度的加息。后市来看,俄乌或在乌东地区展开拉锯战,美联储加息步伐或快于市场预期,上海及周边地区疫情降低了中国对原油进口的需求,预计油价将在短期承压。   本周DMF价格宽幅上涨,据百川盈孚数据,DMF华东地区收报13700元/吨,收盘价涨幅12.30%。受主原料甲醇和副料合成氨偏强运行影响,DMF本周成本端支撑明显,价格止跌反弹。下游需求来看,因前期DMF价格下跌幅度较大,下游PU浆料厂商进场拿货热情较高,但近期因疫情影响,多地物流不畅,下游PU浆料装置开工率普遍处于低位,整体DMF需求难有大幅好转。后市来看,下游PU浆料需求预期不佳,医药、电子、食品等行业按需采购、近期DMF原料甲醇、合成氨价格延续上行,预计在近期供需博弈下,DMF或维持滞涨态势。   本周草铵膦价格继续回升,据百川盈孚数据,草铵膦市场均价收报20.25万元/吨,收盘价涨幅5.19%。受国内外需求旺盛,采购商下单急切,市场现货流通量较低,疫情影响运输等因素影响,国内主流生产商订单已排至6月,草铵膦价格重回上升轨道。同时,目前正值草铵膦海外需求旺季,上海港海运受阻,海外下游厂商提前下单备货,需求端动能明显。后市来看,上海港运输缓慢恢复中,草铵膦滞留订单陆续发运中,草铵膦市场未来新增产能较多,预计草铵膦价格上行空间有限。   投资建议:   本周观点   周期类行业:原油高位运行,价格传导持续。截至2022年4月1日,跟踪的产品中68%的产品月均价环比上涨;24%的产品月均价环比下跌;另外8%产品价格持平。截至2022年4月17日,WTI原油月均价环比上涨3.05%,布伦特原油月均价环比上涨4.4%。行业数据:2022年3月化工行业PPI指数110,环比2022年2月下降2.3%。政策方面,《“十四五”现代能源体系规划》发布,规划指出,在能源保障更加安全有力的背景下,至2025年,非化石能源发电量比重要达到39%左右。氢能产业发展中长期规划(2021-2035)发布,氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动,看好一体化行业龙头公司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背景下,龙头公司抗风险能力较强,优势明显。   成长类公司:碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据,截至2022年4月15日,电池级碳酸锂均价收报49.4万元/吨,跌破50万元/吨。工信部与市场监管总局于3月16日、3月17日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会,指出产业链上下游企业要加强供需对接,协力形成长期、稳定的战略协作关系,共同引导锂盐价格理性回归。半导体材料方面,根据SEMI最新报告数据,2021年全球半导体材料市场收入约643亿美元,同比增长15.9%,再创新高。其中,中国半导体材料市场收入约119亿美元,同比增长21.9%。   投资建议:化工产业链较长,原料剧烈波动,下游价格传导有所滞后,且不同产品的供需情况决定不同的传导程度,部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子行业挑选上侧重一体化及高景气度。从子行业景气度角度,上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股:万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等,关注云天化、亚钾国际等。   4月金股:新和成   风险提示   1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。
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  • 化学制品
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    中银国际证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-04-25

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    23页

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  油、气价格大幅波动,钾肥、磷肥价格持续上行;半导体、新能源材料关注度较高。

  行业动态:

  本周均价跟踪的101个化工品种中,共有38个品种价格上涨,29个品种价格下跌,24个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷矿石(摩洛哥)、草铵膦、NYMEX天然气、多氟多氟化铝、WTI原油;而跌幅前五的品种分别是三氯乙烯、尿素(波罗的海小粒装)、R134a、煤焦油、PA66。

  本周WTI原油收于101.75美元/桶,收盘价周跌幅4.86%;布伦特原油收于105.72美元/桶,收盘价周跌幅5.35%。本周IMF下调经济增长预期,上海疫情仍处高位运行,利比亚最大油田产出中断,EIA原油库存大幅降低,原油价格震荡下跌。4月19日IMF发布最新一期《世界经济展望报告》,预计2022年全球经济将增长3.6%,较1月份预测值下调0.8个百分点。根据EIA数据,截至4月15日当周,美国原油库存减少802万桶,市场预估为增加247.1万桶。4月21日美联储主席Powell表示美联储可能在5月政策会议上将联邦基金利率上调50个基点,并表示此后可能还需实施类似幅度的加息。后市来看,俄乌或在乌东地区展开拉锯战,美联储加息步伐或快于市场预期,上海及周边地区疫情降低了中国对原油进口的需求,预计油价将在短期承压。

  本周DMF价格宽幅上涨,据百川盈孚数据,DMF华东地区收报13700元/吨,收盘价涨幅12.30%。受主原料甲醇和副料合成氨偏强运行影响,DMF本周成本端支撑明显,价格止跌反弹。下游需求来看,因前期DMF价格下跌幅度较大,下游PU浆料厂商进场拿货热情较高,但近期因疫情影响,多地物流不畅,下游PU浆料装置开工率普遍处于低位,整体DMF需求难有大幅好转。后市来看,下游PU浆料需求预期不佳,医药、电子、食品等行业按需采购、近期DMF原料甲醇、合成氨价格延续上行,预计在近期供需博弈下,DMF或维持滞涨态势。

  本周草铵膦价格继续回升,据百川盈孚数据,草铵膦市场均价收报20.25万元/吨,收盘价涨幅5.19%。受国内外需求旺盛,采购商下单急切,市场现货流通量较低,疫情影响运输等因素影响,国内主流生产商订单已排至6月,草铵膦价格重回上升轨道。同时,目前正值草铵膦海外需求旺季,上海港海运受阻,海外下游厂商提前下单备货,需求端动能明显。后市来看,上海港运输缓慢恢复中,草铵膦滞留订单陆续发运中,草铵膦市场未来新增产能较多,预计草铵膦价格上行空间有限。

  投资建议:

  本周观点

  周期类行业:原油高位运行,价格传导持续。截至2022年4月1日,跟踪的产品中68%的产品月均价环比上涨;24%的产品月均价环比下跌;另外8%产品价格持平。截至2022年4月17日,WTI原油月均价环比上涨3.05%,布伦特原油月均价环比上涨4.4%。行业数据:2022年3月化工行业PPI指数110,环比2022年2月下降2.3%。政策方面,《“十四五”现代能源体系规划》发布,规划指出,在能源保障更加安全有力的背景下,至2025年,非化石能源发电量比重要达到39%左右。氢能产业发展中长期规划(2021-2035)发布,氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动,看好一体化行业龙头公司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背景下,龙头公司抗风险能力较强,优势明显。

  成长类公司:碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据,截至2022年4月15日,电池级碳酸锂均价收报49.4万元/吨,跌破50万元/吨。工信部与市场监管总局于3月16日、3月17日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会,指出产业链上下游企业要加强供需对接,协力形成长期、稳定的战略协作关系,共同引导锂盐价格理性回归。半导体材料方面,根据SEMI最新报告数据,2021年全球半导体材料市场收入约643亿美元,同比增长15.9%,再创新高。其中,中国半导体材料市场收入约119亿美元,同比增长21.9%。

  投资建议:化工产业链较长,原料剧烈波动,下游价格传导有所滞后,且不同产品的供需情况决定不同的传导程度,部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子行业挑选上侧重一体化及高景气度。从子行业景气度角度,上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股:万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等,关注云天化、亚钾国际等。

  4月金股:新和成

  风险提示

  1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。

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