石油化工行业动态点评：欧佩克减产延长到7月末，关注估值修复机会

中心思想 本报告的核心观点是：欧佩克+减产协议延长至7月底，并可能进一步延长，这将导致原油供应持续减少，油价上涨的可能性加大。 这将利好国内外油气企业，特别是上游业务，并带动相关石化产品价格上涨，带来一定的投资机会。但同时也存在减产执行率低、复工缓慢以及疫情发展等风险。 欧佩克+减产协议对油价的影响 欧佩克+同意将每日970万桶的减产规模延长至7月底，并对未能完全履行减产配额的国家施加额外减产措施，这将显著减少原油供应。 报告指出，7月份将额外减少200万桶/天，累计减少6200万桶，边际效应明显。 此外，欧佩克有意愿将减产延长至8月，这进一步增强了油价上涨的预期。美国原油产量下降也为油价上涨提供了支撑。 国内外油气企业及相关石化产品投资机会 油价上涨将利好国内外油气企业，特别是上游业务。报告预测，布伦特原油价格突破40美元/桶，WTI油价达到39美元/桶，大部分美国页岩油企业及深水石油开采企业有望恢复盈利。 若油价恢复至50美元/桶，中石油和中石化的上游业务也将盈利。 国内油服企业也因勘探开发投资的持续投入而具有估值修复的机会。 此外，油价上涨将带动乙烯、丙烯、乙二醇、PTA等石化产品价格上涨，建议关注供给格局好、自给率低的相关石化产品。 主要内容 欧佩克+减产协议的细节及影响 报告首先介绍了欧佩克+部长级会议达成的减产协议：将每日970万桶的减产规模延长至7月底，并对未能完全履行减产配额的国家施加额外减产措施。 会议还计划在6月下半月再次召开会议，对石油市场进行重新评估，并可能进一步延长减产期限。 该协议将导致原油供应持续减少，对油价产生积极影响。 原油市场供需变化及油价走势预测 报告分析了原油市场供需变化，指出美国原油产量下降，以及欧佩克+减产协议的实施，将导致原油供应持续减少。 油价上涨的可能性加大，布伦特原油突破40美元/桶，WTI油价达到39美元/桶，为页岩油和深水油气开发恢复盈利创造了条件。 报告认为，欧佩克对原油供给的调整是动态跟踪的，实施力度大且效率显著。 国内外油气企业投资机会分析 报告指出，油价上涨将带动国内上游投资恢复增长，国内油服企业具有估值修复的机会。 建议关注杰瑞股份、中海油服、中油工程、石化机械等公司。 同时，油价上涨也将带动乙烯、丙烯、乙二醇、PTA等石化产品价格上涨，建议关注供给格局好、自给率低的相关石化产品，例如宝丰能源、华鲁恒升等。 风险提示 报告最后列出了潜在的风险因素，包括减产执行率低、各国“复工缓慢”以及疫情发展超出社会预期等。 总结 本报告分析了欧佩克+延长减产协议对原油市场的影响，认为该协议将导致原油供应持续减少，油价上涨的可能性加大。 这将利好国内外油气企业，特别是上游业务，并带动相关石化产品价格上涨，带来一定的投资机会。 然而，投资者也需要关注减产执行率、复工进度以及疫情发展等风险因素。 报告建议关注国内油服企业以及供给格局好、自给率低的相关石化产品。