中心思想
本报告的核心观点是：2024年上半年，申万医药生物指数在高基数影响下增速承压，但下半年在政策支持落地及低基数效应下，有望实现增速改善。具体而言，创新药政策支持和医疗设备更新政策将在下半年逐步落地，推动创新药及医疗器械板块回暖，同时，中国创新药的海外授权许可（License-out）表现优秀，为行业发展带来利好。然而，集采政策、研发风险等仍是潜在风险因素。
2024H1医药生物板块增速承压，但下半年有望改善
2024年上半年，医药生物板块受到2023年同期高基数的影响，增速承压。具体数据显示，2024H1医药生物板块营业收入同比增速中位数仅为0.20%，归母净利润同比增速中位数为0.05%；2024Q2单季同比增速中位数分别为-0.53%和-4.45%，均出现负增长。医疗器械板块受“大型设备更新”政策影响，招采活动推迟，业绩表现尤为低迷。
创新药出海及政策利好驱动下半年增长
然而，积极因素在于：
- 创新药政策支持：2024年以来，国家陆续出台多项创新药支持政策，预计将在2024H2逐步落地，有望为创新药全产业链带来回暖。
- 创新药出海：2024H1中国创新药License-out表现优秀，交易金额超200亿美元，展现了中国创新药的国际竞争力和发展前景。
- 医疗设备更新：“大型设备更新”政策利好预期将在2024H2逐步落地，推迟的医疗设备招采需求有望集中释放。
- 低基数效应：2023H2医药生物板块受“医药反腐”等因素影响，业绩基数较低，为2024H2的增速改善提供了有利条件。
主要内容
医药板块整体行情及估值表现
申万医药生物指数在2024年8月26日至30日期间上涨2.02%，跑赢沪深300指数2.19个百分点。各子板块指数均实现正向收益。截至2024年8月30日，申万医药生物板块市盈率（TTM）为23.10倍，处于近年估值低位。
医药子板块行情及个股表现
报告详细分析了申万医药各二级子板块（医疗服务、医疗器械、医药商业、生物制品、化学制药、中药）在2024年8月26日至30日期间的涨跌幅，均跑赢沪深300指数。同时，报告列出了同期涨幅前十和跌幅前十的个股，并对部分个股进行了简要分析。
2024H1医药生物板块业绩及公募基金持仓变化
报告详细分析了2024H1医药生物板块的业绩表现，并对比了2023H1的数据，突出了高基数带来的压力。此外，报告还指出，2024H1期末公募基金医药生物板块持仓占比较2023年末有所下降，处于近年低位。
创新药政策支持及设备更新政策预期
报告详细阐述了2024年以来国家出台的创新药支持政策，以及“大型设备更新”政策的进展和预期影响，并分析了这些政策对医药生物板块下半年增速改善的积极作用。
投资建议及风险提示
报告最后给出了投资建议，看好创新器械和创新药领域的投资机会，并推荐了一系列相关公司。同时，报告也指出了集采政策实施力度超预期、企业研发不及预期、产品销售不及预期等潜在风险。
总结
本报告基于对申万医药生物板块2024年上半年业绩表现的分析，以及对创新药政策支持、医疗设备更新政策、创新药出海等因素的展望，认为医药生物板块在2024年下半年有望在低基数基础上实现增速改善。报告同时提示了潜在的投资风险，并提供了具体的投资建议，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资参考。 需要注意的是，报告中提到的个股仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。
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