核心观点 　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 　　1、万华收购中国化学子公司华陆工程科技有限责任公司，加速精细化工领域布局 　　1月22日，中国化学发布关于全资子公司混合所有制改革进展的公告，中国化学通过北京产权交易所挂牌方式向万华化学转让华陆公司30%股权，同时通过场外交易向员工持股平台西安华陆共赢转让华陆公司19%股权。华陆公司是主要经营范围包括石油和天然气化工、煤化工、精细化工、材料能源、基础设施等业务领域，在精细化工领域更是领航者之一。多年以来，华陆都是万华的重要战略合作伙伴，是万华MDI、PC、尼龙、柠檬醛等产品装置的设计方。我们认为万华对华陆的的收购对于万华来说，主要有两方面的意义：（1）通过收购进一步深化合作，形成利益共同体，在MDI、TDI等传统产品领域巩固竞争优势，进一步降低技术扩散的风险；（2）华陆是精细化工领域排名前列的公司，拥有更丰富的设计经验，本次收购将成为万华加快布局精细化工品的重要一步。 　　2、最严“禁塑令”开始实行，可降解塑料供不应求 　　2021年1月1日起，不可降解塑料袋禁止在北京、上海等城市和省会城市使用，一次性塑料吸管也在全国的饮料连锁店中消失，取而代之的是可降解塑料或纸质材料制品。可降解塑料也在众多品牌中快速推广，盒马、麦当劳、肯德基等零售和餐饮品牌都开始使用PBAT或PBAT/PLA复合材料制作的可降解塑料袋；喜茶等饮料品牌也开始使用PLA吸管和杯子。可降解塑料需求量因此大幅增加，出现了供不应求的局面。据每日经济新闻消息，可降解塑料原材料PBAT的价格已从20年12月底的2.3万元/吨，上涨至1月初的2.6万元/吨，不到一个月涨幅达13%；国内PLA报价也从一年前的2万元/吨上涨到现在的3.2万元/吨，涨幅达到60%。行业检修情况： 　　【石化板块】 　　纯苯：本周处于检修状态的产能共72万吨，比上周减少13万吨，预计下周有48万吨产能恢复。 　　甲苯：本周处于检修状态的公司包括中金石化和福海创，与上周相同，预计二月中旬逐步恢复。 　　丙烯：本周处于检修状态的产能共63万吨，与上周持平。 　　丁二烯：本周处于检修状态的产能共24万吨，比上周增加5万吨，预计下周有5万吨产能恢复。 　　风险提示 　　政策扰动，技术扩散，新技术突破，全球知识产权争端，全球贸易争端，碳排放趋严带来抢上产能风险，油价大幅下跌风险，经济大幅下滑风险。