化工行业周报：原油V型震荡，草铵膦等产品价格上调-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。

　　行业动态：

　　本周跟踪的 101 个化工品种中，共有 48 个品种价格上涨， 24 个品种价格下跌， 29 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是黄磷、硝酸、氯化钾、双酚 A、环氧丙烷；而跌幅前五的品种分别是醋酐、醋酸、 PVA、WTI 原油、醋酸乙烯。

　　本周 WTI原油收于 71.91美元/桶，周均价跌幅 4.6%；布伦特原油收于 73.39美元/桶，周均价跌幅 3.9%。受 OPEC 及其减产同盟国增产消息叠加 Delta病毒肆虐影响，本周一油价大幅下挫。周中油价探底反弹， WTI 原油收盘价较上周仍有小幅上涨。美国能源信息署(EIA)公布数据显示，上周美国原油库存意外增加 210.7 万桶，或与美国原油出口减少有关。 OPEC+7月 18 日达成的每月 40 万桶增产协议增加了石油的短期供应预期，但中长期来看，协议缓解石油供应紧张的力度有限。受 Delta 病毒肆虐影响，需求端出现疲软，但全球石油需求从疫情中复苏的势头不减，预计石油供不应求的局面不会很快改变。

　　本周黄磷价格持续高涨，收报 2.5 万元/吨，周均价涨幅 25.2%。受云南限电影响，多家黄磷企业降负荷生产。根据百川盈孚数据， 2021 年 6 月黄磷装置开工率仅 42%，环比下降 21%至 31%，库存偏紧，黄磷供给不足的态势持续是推高黄磷价格的主要原因。同时，黄磷价格的攀升也带动了下游产品的价格上调，本周草铵膦价格收报 23.5 万元/吨，周均价涨幅 1.9%，月均价涨幅 16.1%，草铵膦新增产能不及预期且需求火热，预计未来磷化工产业链会持续保持供应偏紧的状态。

　　本周氯化钾市场上行，盐湖集团氯化钾报价持续上调 500 元，收报 3,270元/吨，周涨幅 12.89%。国产钾方面，厂家库存维持低位，地区供应量紧俏。进口钾方面，进口到货量有所减少，市场现货价格坚挺。受国际市场钾肥价格不断走高叠加国内钾肥现货不足影响，预计氯化钾价格短期仍将保持高位。

　　投资建议：

　　本月观点：

　　6 月份化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中 54%产品价格环比上涨，其中涨幅超过 10%的产品占比 13%； 37%产品价格环比下跌，跌幅超过 10%的产品占比 10%；另外 9%产品价格持平。相比 5 月， 6 月化工品价格波动再次增加。与 2020 年同期相比，约 87%的化工产品价格同比上涨。周期类公司来看，从产品价格与经营水平判断，二季度上市公司业绩有望环比继续走高。受到下游半导体行业景气走高、某公司光刻胶断供等催化，半导体材料、光伏相关材料等公司关注度持续提升。投资建议，我们认为，经过前期调整，行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间，再考虑到二季度业绩环比有望继续走高，可能实际估值更低，另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股：万润股份、万华化学、荣盛石化、新和成、苏博特、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份等，建议关注：国瓷材料、晶瑞股份等。

　　 7 月金股：荣盛石化。

　　风险提示

　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化

中心思想

本报告的核心观点是：2021年7月，化工行业表现强于大市。部分化工产品价格上涨，主要受供给侧收缩和需求旺盛的驱动，例如黄磷、硝酸和氯化钾价格均大幅上涨。原油价格经历了V型震荡，短期供应增加，但长期供需紧张局面未变。经过前期调整，行业优秀一二线公司估值回归合理区间，中长期仍值得关注。半导体新材料等子行业关注度持续提升。

化工产品价格波动加剧

6月份化工产品价格涨跌互现，54%的产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比13%；37%的产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比10%；9%的产品价格持平。与5月份相比，6月份化工品价格波动再次增加。与2020年同期相比，约87%的化工产品价格同比上涨。

部分子行业景气度提升

部分子行业景气度提升，例如磷化工产业链持续火热，黄磷价格持续高涨，主要原因是云南限电导致多家黄磷企业降负荷生产，供给不足，库存偏紧。草铵膦价格也随之上涨。浓硝酸价格也大幅上涨，主要原因是多家生产商装置停车检修或减产，供应吃紧。氯化钾价格坚挺上行，国产钾库存低位，进口到货量减少。下游半导体行业景气走高，以及光刻胶断供等事件，也催化了半导体材料、光伏相关材料等公司的关注度持续提升。

主要内容

行业观点及投资建议

报告指出，6月份化工品价格涨跌互现，波动加剧。与2020年同期相比，约87%的化工产品价格同比上涨。周期类公司二季度业绩有望环比继续走高。半导体材料、光伏相关材料等公司关注度持续提升。投资建议是：经过前期调整，周期性较强公司估值偏低，二季度业绩有望继续走高，实际估值可能更低；半导体新材料等子行业关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、新材料等，建议挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股包括万润股份、万华化学、荣盛石化、新和成、苏博特、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份等，建议关注国瓷材料、晶瑞股份等。7月金股为荣盛石化，主要基于浙石化装置、政策及地理优势显著，以及传统主营业务景气回升的预期。

本周行业表现及产品价格变化分析

本周跟踪的101个化工品种中，48个品种价格上涨，24个品种价格下跌，29个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是黄磷、硝酸、氯化钾、双酚A、环氧丙烷；跌幅前五的品种分别是醋酐、醋酸、PVA、WTI原油、醋酸乙烯。WTI原油价格周均价跌幅4.6%，布伦特原油价格周均价跌幅3.9%。OPEC+增产协议增加了石油短期供应预期，但长期来看，协议缓解石油供应紧张的力度有限。Delta病毒肆虐影响需求端，但全球石油需求复苏势头不减，预计供不应求局面不会很快改变。

重点关注：磷化工、浓硝酸、氯化钾

报告重点关注磷化工产业链持续火热，黄磷价格持续高涨，浓硝酸价格本周大涨，以及氯化钾价格坚挺上行。并对这三个产品价格上涨的原因进行了详细分析，包括供给侧收缩、需求旺盛、以及上游原材料价格上涨等因素。

要闻摘录、公告摘录

报告还摘录了本周化工行业的重要新闻和上市公司公告，例如全国碳排放权交易市场正式开市，全球氢气投资突破5000亿美元，长庆油田建成亚洲陆上最大水平井平台等新闻，以及天铁股份、亿利洁能、安利股份、上海天洋、新洋丰等上市公司的公告信息。

总结

本报告对2021年7月25日一周的化工行业进行了全面分析，涵盖了行业整体表现、重点产品价格波动、子行业景气度变化以及投资建议等方面。报告指出，化工行业整体表现强于大市，部分产品价格上涨，主要受供给侧收缩和需求旺盛的驱动。经过前期调整，行业优秀一二线公司估值回归合理区间，中长期仍值得关注。半导体新材料等子行业关注度持续提升。报告还提供了具体的投资建议和风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。报告数据主要来源于百川盈孚和万得数据库，并结合中银国际证券的分析师观点。需要注意的是，报告中的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断。

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