化工行业周报：原油上涨，有机硅价格上行-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　多产品价格回落。另一方面，半导体、新能源材料关注度持续提升。

　　行业动态：

　　本周跟踪的101个化工品种中，共有31个品种价格上涨，36个品种价格下跌，34个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是纯苯、WTI原油、DMF、二氯甲烷、苯乙烯；而跌幅前五的品种分别是环氧丙烷、醋酸乙烯、R134a、软泡聚醚、尿素。

　　本周WTI原油收于77.0美元/桶，收盘价周涨幅4.34%；布伦特原油收于79.3美元/桶，收盘价周涨幅4.18%。本周美国原油库存继续减少，战略原油储备(SPR)降至历史低位，原油价格走高。截至12月24日当周，美国原油库减少357.6万桶，降幅0.84%，连续5周出现下降。美国战略原油储备（SPR）库存跌至2002年11月以来的最低水平。同时，新一轮OPEC+会议将于1月4日举行，暂时没有增产计划。需求方面，多国表示Omicron患者轻症居多，市场对疫情影响的担忧逐渐缓和。后市来看，伊核谈判及未来疫情仍存在不确定性，油价或以高位震荡为主。

　　本周金属硅收于21.7万元/吨，周均价跌幅2.52%；有机硅（甲基环硅氧烷）收于25.8万元/吨，周均价涨幅4.39%，价差涨幅8.5%。根据百川盈孚数据，本周国内有机硅产量预计2.97万吨，环比下滑2.62%。湖北兴发目前全线停车检修，预计1月10日左右重启，陶氏张家港有机硅装置周内恢复生产。本周国内有机硅工厂库存1.76万吨，环比下滑6.88%。需求端看，下游企业恐涨情绪普遍叠加节前备货需求，企业采购热情仍较高。后市来看，有机硅供应偏紧背景下年底需求旺盛，短期上涨空间仍然存在；长期来看，节前备货需求满足后，2022一季度将有部分新增有机硅产能投产，有机硅价格或企稳。

　　本周PTA（华东）收于6500元/吨，周均价涨幅3.84%，价差涨幅3.9%。受原油成本支撑影响，本周PTA价格上行。根据百川盈孚数据，本周PTA开工率收报76.5%，周内无PTA装置变动情况，由于上周PTA工厂重启居多，PTA市场供应增量明显。需求方面，周内下游聚酯开工整体呈现上涨趋势，下游备货意愿强，订单较为充足。涤纶长丝方面，由于出货以及成本压力，涤纶长丝企业进行拉涨促销，市场明涨暗降。后市来看，PTA成本端支撑或仍持续一段时间，但节后继续上涨的空间或有限。

　　投资建议：

　　本月观点：

　　周期类行业：细分产品价格波动加大。截至12月31日，跟踪的产品中仅14%产品价格环比上涨；71%产品价格环比下跌，跌幅超过20%的占比达11%；另外15%产品价格持平。截至12月31日，WTI原油价格环比上月下跌7.8%，布伦特原油价格环比上月下跌7.6%。行业数据：11月化工行业PPI指数119.1，环比10月下降0.6%。进入12月以来，原材料价格整体继续下行，浙江部分企业受疫情影响开工率受限。中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，会议指出原料用能不纳入能源消费总量控制，煤化工部分企业迎来发展机遇。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

　　成长类公司：新材料产品价格维持高位。相比大宗化工品价格的普遍回调，EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅/金属锂等新材料价格12月仍维持高位。如电池级碳酸锂价格已突破28万元/吨，月均价涨幅19%。另一方面，国内半导体材料行业处于快速发展期，国产化替代不断推进，国内新增产能尚不能满足需求。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。

　　投资建议，展望一月，受油价及需求等影响，大部分化工品价格仍面临回调压力。从子行业景气度角度，农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

　　1月金股：万润股份

　　风险提示

　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

中心思想

本报告的核心观点是：2022年1月第一周，化工行业整体表现为周期类产品价格波动加大，而新材料产品价格维持高位。原油价格上涨推动部分化工产品价格上行，但大部分化工产品价格仍面临回调压力。未来一月，农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等子行业景气度预计维持较高水平。经过充分调整，部分化工企业估值已回到较低水平，优质化工资产有望迎来价值重估。

周期类产品价格波动加剧

12月31日数据显示，仅14%的跟踪产品价格环比上涨，71%的产品价格环比下跌，其中跌幅超过20%的占比达11%。WTI原油和布伦特原油价格环比上月下跌7.8%和7.6%。11月化工行业PPI指数为119.1，环比10月下跌0.6%。原材料价格整体继续下行，浙江部分企业受疫情影响开工率受限。中央经济工作会议指出原料用能不纳入能源消费总量控制，为煤化工部分企业带来发展机遇。长期来看，龙头公司在碳中和背景下发展前景良好。

新材料产品价格维持高位

与大宗化工品价格普遍回调形成对比的是，EVA、DMC、NMP、PVDF、金属硅、金属锂等新材料价格在12月仍维持高位。例如，电池级碳酸锂价格突破28万元/吨，月均价涨幅达19%。国内半导体材料行业快速发展，国产化替代不断推进，新增产能仍无法满足需求。下游新能源汽车、光伏、半导体行业高速发展，导致上游部分新材料供给偏紧或将成为常态。

主要内容

本周行业表现及产品价格变化分析

本周跟踪的101个化工品种中，31个品种价格上涨，36个品种价格下跌，34个品种价格稳定。涨幅前五的品种为纯苯、WTI原油、DMF、二氯甲烷、苯乙烯；跌幅前五的品种为环氧丙烷、醋酸乙烯、R134a、软泡聚醚、尿素。WTI原油和布伦特原油价格分别上涨4.34%和4.18%，美国原油库存持续减少，战略原油储备降至历史低位，OPEC+暂未增产计划，市场对Omicron影响担忧缓和，但伊核谈判和疫情仍存在不确定性，油价或将高位震荡。

重点关注：有机硅和PTA价格走势

有机硅价格上涨: 本周金属硅价格下跌2.52%，而有机硅价格上涨4.39%，价差扩大8.5%。有机硅产量环比下降2.62%，库存下降6.88%。下游企业存在恐涨情绪和节前备货需求，采购热情较高。短期内，有机硅供应偏紧，价格上涨空间仍然存在；长期来看，一季度新增产能投产后，价格或将企稳。

PTA价格上行: 本周PTA价格上涨3.84%，价差上涨3.9%，主要受原油成本支撑。PTA开工率为76.5%，供应增量明显。下游聚酯开工率上涨，备货意愿强，订单充足。涤纶长丝企业进行拉涨促销，市场明涨暗降。PTA成本端支撑或将持续，但节后上涨空间有限。

投资建议及个股推荐

展望一月，大部分化工品价格仍面临回调压力。农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等子行业景气度预计维持较高水平。经过充分调整，民营炼化和行业龙头企业估值已回到较低水平，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股包括：万华化学、东方盛虹、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。1月金股推荐万润股份。

万润股份分析

万润股份2021年前三季度营收同比增长65.41%，归母净利润同比增长41.34%。三季度业绩大幅增长，创新高。沸石系列环保材料项目稳步推进，在高端车用沸石系列环保材料领域具备全球领先地位。OLED和PI光刻胶材料等未来发展潜力巨大。预计2021-2023年每股收益分别为0.77元、0.98元、1.15元，维持买入评级。

要闻摘录及公告摘录

报告中还包含了多条化工行业相关的要闻和上市公司公告，例如湖南首座油氢合建站投入运营、华东石油局液碳公司CCUS项目投产、盛虹集团丙烯腈产能提升等新闻，以及广汇能源、荣盛石化、卫星化学、藏格矿业、石大胜华、万华化学、浙江龙盛、天赐材料、川金诺、光威复材、蓝晓科技等多家上市公司的公告信息，这些信息反映了行业动态和公司发展情况。

总结

本报告对2022年1月第一周化工行业进行了全面分析，指出周期类产品价格波动加大，而新材料产品价格维持高位。原油价格波动对化工产品价格产生显著影响。部分子行业景气度较高，部分化工企业估值处于较低水平，存在投资机会。报告还对万润股份等个股进行了详细分析，并提供了投资建议。需要注意的是，地缘政治因素和全球疫情形势变化是影响化工行业未来走势的重要风险因素。

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