医药生物行业周报：2023Q1医疗设备增长恢复较快，关注疫后复苏-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　一周市场回顾：

　　过去两周，上证综指上涨1.01%收3334.50，深证指数下跌2.35%收11180.87，沪深300指数下跌0.39%收4016.88，创业板指下跌3.14%收2267.63，医药生物行业指数（申万）下跌0.24%收9127.08，医疗器械行业指数(申万)下跌1.11%收7750.57，跑输沪深300指数0.72个百分点。医疗设备板块表现相对较强。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块涨跌幅分别为2.21%、-6.40%、-1.94%。根据我们的统计，截止2023年5月5日，医疗器械板块估值PE为24.42倍（TTM，整体法）。溢价率方面，医疗器械板块对于沪深300的估值溢价率为110.66%。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块估值水平PE分别为34.36倍、12.73倍、27.82倍。

　　行业动态：

　　1）国家中医药管理局、国家发展改革委、国家卫生健康委联合印发《关于全面加强县级中医医院建设基本实现县办中医医疗机构全覆盖的通知》；

　　2）安徽省医保局：发布《关于印发2023年度安徽省药品耗材集中带量采购工作方案的通知》；

　　3）湖南省医保局：发布《关于做好国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购中选结果执行工作的通知》；

　　4）北京市医保局：发布《关于公布京津冀“3+N”联盟起搏器类医用耗材带量采购到期接续中选结果的通知》。

　　投资分析：

　　2022年医疗器械板块业绩承压。医疗器械板块2022收入总额同比+1.7%、归母净利润总额同比-21.6%。2022国内疫情时有反复，2023Q1“乙类乙管”后，国内外新冠需求退潮，此外，国内集采降价压力背景下，医疗器械板块整体承压。

　　2023Q1医疗设备公司增长恢复较快。随着疫情逐步得到控制，国产产品高性价比和行业需求稳定上升的逻辑不变。疫后需求复苏叠加国产替代支持政策，医疗设备市场复苏超预期，相关医疗设备公司一季度表现较为亮眼，2023Q1医疗器械归母净利润增速前7名公司均为医疗设备公司。中长期看，医疗器械产品技术提升且价格低于进口，国产替代提速，发展前景广阔。建议持续关注疫后需求复苏情况，持续关注具备自主研发能力的龙头医疗设备公司及相关创新产业链。

　　投资建议：重点推荐医疗需求复苏、创新器械及产业链、医疗新基建。

　　风险因素：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧的风险；行业监管政策发生较大变动；宏观经济方面的不确定性；研发、销售不及预期。

中心思想

本报告的核心观点是：2023年第一季度，中国医疗设备行业展现出强劲的复苏态势，这主要得益于疫情防控政策的优化调整和国产替代的持续推进。然而，体外诊断和医疗耗材板块表现相对疲软，这与集采降价压力和疫情影响有关。未来，建议关注疫后需求复苏情况，重点关注具备自主研发能力的龙头医疗设备公司及相关创新产业链。

医疗设备行业复苏强劲，国产替代加速

2023年第一季度，医疗设备公司增长恢复较快，主要原因是院内常规诊疗业务逐步恢复。与2022年疫情反复、新冠需求高涨的局面相比，2023年第一季度国内外新冠需求退潮，但医疗设备行业却展现出强劲的增长势头，2023Q1医疗器械归母净利润增速前7名公司均为医疗设备公司。这表明国产产品的高性价比和行业需求稳定上升的逻辑依然有效，疫后需求复苏叠加国产替代支持政策，推动医疗设备市场复苏超预期。中长期来看，医疗器械产品技术提升且价格低于进口产品，国产替代提速，国内头部企业具备国内外并购重组能力，综合竞争力持续提升，发展前景广阔。

集采压力与疫情影响下，体外诊断和医疗耗材板块承压

虽然医疗设备板块表现亮眼，但体外诊断和医疗耗材板块在2023年第一季度表现相对疲软。2022年，国内疫情反复，影响了各级医疗机构的常规诊疗业务，拖累了治疗性耗材板块业绩。此外，集采降价压力也对医疗器械板块整体造成承压。大型医疗设备虽然也面临部分区域的集采，但影响相对较小，且国家医保局明确创新医疗器械暂不集采，这为医疗设备板块的增长提供了有利条件。

主要内容

市场表现回顾与板块分析

报告首先回顾了上周市场整体表现，上证综指上涨1.01%，深证指数下跌2.35%，沪深300指数下跌0.39%，创业板指下跌3.14%。医药生物行业指数下跌0.24%，医疗器械行业指数下跌1.11%，跑输沪深300指数0.72个百分点。医疗设备板块表现相对较强，涨幅为2.21%，而体外诊断和医疗耗材板块分别下跌6.40%和1.94%。报告还分析了截至2023年5月5日医疗器械板块的估值水平，PE为24.42倍（TTM，整体法），相对于沪深300的估值溢价率为110.66%。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块的PE分别为34.36倍、12.73倍和27.82倍。

医疗器械板块个股动态

报告列出了医疗器械板块个股在本周、本月和年初至今的涨跌幅排名，并对部分上市公司的重要公告进行了总结，包括专利申请、股东减持计划、医疗器械注册证获得、以及2022年年报业绩等信息。这些信息涵盖了多个公司，反映了医疗器械行业不同细分领域的动态。

行业要闻解读

报告总结了近期重要的行业新闻，包括国家政策层面出台的关于加强县级中医医院建设、药品耗材集中带量采购以及政府采购促进中小企业发展的通知等。这些政策对医疗器械行业的发展方向和市场竞争格局都将产生重要影响。此外，报告还提及了部分医疗设备公司在产品研发、市场拓展等方面的动态，例如GE医疗高端国产全数字PET/CT下线等。

总结

本报告对2023年第一季度中国医疗器械行业进行了深入分析，指出医疗设备板块在疫情后展现出强劲的复苏势头，而体外诊断和医疗耗材板块则受到集采和疫情影响而承压。报告还分析了市场表现、个股动态和行业政策，为投资者提供了对医疗器械行业未来发展趋势的参考。建议投资者持续关注疫后需求复苏情况，重点关注具备自主研发能力的龙头医疗设备公司及相关创新产业链，同时需关注集采政策对行业的影响。需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。

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