精研科技VS东睦股份：MIM产业链增长驱动力是什么？-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　今天我们要研究的这条产业链中的两家龙头，其在经历了2019年大幅度上涨之后，从今年下半年开始，大幅下杀，均近乎腰斩。

　　龙头A公司，2019年以来，从低点18.37元一度涨至120.46元，涨幅超过550%。然而，自2020年7月以来，从峰值回调至目前61.84元，跌幅达48.66%。

　　龙头B公司，2019年以来，从低点的6元涨至高点15.47元，涨幅超过157%。目前9.32元，较高点也跌去近40%。

　　这条产业链就是——MIM（金属粉末注射成型，metalinjectionMolding）。这是消费电子领域不太受大众关注的赛道，但如果你关注华为和三星的新款折叠屏手机，那么这条产业链，将是一个很难逃避的领域。因为，折叠屏铰链、多摄像头和升降式摄像头支架，都要用到MIM技术。

中心思想

本报告分析了金属粉末注射成型 (MIM) 行业的增长驱动力，并对比了精研科技和东睦股份两家龙头企业的财务状况和发展战略，揭示了其股价差异背后的产业逻辑。核心观点如下：

MIM行业增长驱动力及企业股价波动

MIM 行业的增长主要源于下游消费电子和汽车行业的增长以及 MIM 技术在这些领域的渗透率提升。消费电子领域，特别是智能手机和可穿戴设备的快速发展，是推动 MIM 行业增长的主要动力。汽车领域，虽然传统燃油车需求萎缩，但新能源汽车的兴起为 MIM 提供了新的增长空间。然而，行业竞争加剧和下游需求波动也导致龙头企业股价出现大幅波动。

精研科技与东睦股份的差异化竞争策略

精研科技和东睦股份在收入结构、盈利能力和发展战略上存在差异。精研科技主要专注于消费电子领域的 MIM 业务，其产品定制化程度高，毛利率和净利率相对较高；而东睦股份则在传统 PM 业务基础上拓展 MIM 业务，其收入结构更为多元化，但由于传统 PM 业务资产较重，盈利能力相对较低。两家公司股价的差异，反映了其不同的业务模式和市场定位。

主要内容

本报告通过对精研科技和东睦股份两家公司的财务数据和业务模式进行对比分析，深入探讨了 MIM 产业链的增长逻辑。

MIM产业链结构及竞争格局分析

报告首先介绍了 MIM 产业链的结构，包括上游原料和模具供应商、中游 MIM 制造商以及下游应用领域。精研科技和东睦股份均位于中游，但其市场定位和竞争策略有所不同。目前 MIM 行业竞争格局较为分散，精研科技和东睦股份占据较大的市场份额，但仍面临着来自其他企业的竞争压力。

精研科技与东睦股份的财务数据对比分析

报告详细对比分析了精研科技和东睦股份 2019 年和 2020 年前三季度的财务数据，包括收入结构、盈利能力、增长情况等。精研科技主要依靠消费电子业务驱动增长，其毛利率和净利率高于东睦股份；东睦股份则通过收购富驰高科等公司拓展 MIM 业务，但其盈利能力受到传统 PM 业务和并购整合的影响。

两家公司增长模式及盈利能力差异

报告分析了两家公司收入增长的驱动因素，指出精研科技的增长主要受益于多摄支架渗透率提升和苹果等大客户的订单，而东睦股份的增长则主要受到并购的影响。同时，报告还对比分析了两家公司的盈利能力，指出精研科技的盈利能力高于东睦股份，这与其更高的产品附加值和更低的资产负债率有关。

MIM市场规模预测及下游行业景气度分析

报告对 MIM 市场规模进行了预测，并分析了下游消费电子和汽车行业的景气度。报告预测，未来几年 MIM 市场规模将持续增长，但增长速度可能受到下游行业需求波动和行业竞争的影响。消费电子行业景气度短期内较高，但长期来看，汽车行业对 MIM 的需求增长潜力更大。

MIM技术优势及渗透率分析

报告分析了 MIM 技术的优势，指出其在生产小型、精密、复杂零件方面具有显著优势，并分析了 MIM 技术在消费电子和汽车领域的渗透率情况。报告认为，随着 MIM 生产成本的降低和技术进步，其渗透率将进一步提升。

总结

本报告通过对 MIM 行业、精研科技和东睦股份的深入分析，揭示了 MIM 行业的增长潜力和两家龙头企业不同的发展战略。MIM 行业的未来增长将主要依赖于下游消费电子和汽车行业的持续发展以及 MIM 技术的不断进步。精研科技和东睦股份作为行业龙头，其未来的发展将受到行业竞争、技术创新和下游需求等多种因素的影响。报告最后强调了需要进一步调研以获取更精确的渗透率数据和价格信息，以便更准确地预测行业未来发展趋势。本报告仅基于公开信息进行分析，不构成任何投资建议。

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