中心思想
本报告的核心观点是：2021年化工行业将继续保持强劲增长势头，主要受益于国内外需求复苏带来的产品涨价和盈利回升。报告维持行业“强于大市”评级，并重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成等国内龙头企业，以及在民营大炼化、农药、减水剂、电子化学品和关键新材料等领域具有竞争优势的企业。 同时，报告也指出了油价波动、环保政策变化和经济波动等潜在风险。
2021年化工行业景气度向上，龙头企业优势凸显
报告认为，受疫情影响逐渐减弱以及国内外需求复苏的推动，化工行业在2020年四季度出现产品涨价，并预计这种趋势将在2021年持续。龙头企业凭借其在技术、成本和规模上的优势，将获得更大的市场份额和更高的盈利水平。
潜在风险及应对策略
报告也明确指出，油价异常波动、环保政策变化以及宏观经济波动等因素都可能对化工行业造成负面影响。 投资者需要关注这些风险，并根据自身风险承受能力进行投资决策。
主要内容
行业数据回顾及展望：环比向好显著，展望继续乐观
报告首先回顾了2020年前三季度化工行业的数据，指出行业营收和利润总额同比下滑，但降幅自二季度起开始收窄，三季度环比显著向好。 部分产品价格在四季度出现上涨，例如MDI、DMF、环氧丙烷等。 库存数据显示，行业库存水平在三季度有所下降，表明需求端恢复良好。
需求端展望：国内外或将继续复苏
报告预测，2021年国内地产、家电、汽车等市场有望触底回暖，农业领域农产品价格持续走高将带动农化需求增长。 海外市场方面，随着疫情逐渐得到控制，化工品出口有望持续回暖，尤其是在纺织服装、地产、家电等产业链相关的产品。 此外，半导体、航空航天、军工等领域对关键材料的自主化需求增加，也为相关企业带来发展机遇。
供给端展望：产能持续向优势龙头企业集中
报告分析了化工行业的供给端情况，指出疫情后行业投资扩产意愿有所回升，但整体水平仍然较低。 然而，部分优势企业持续扩产，行业集中度持续提升，未来龙头企业将占据更多市场份额。
成本端：2021年油价将继续反弹，但上涨之路不会平坦
报告对2021年油价走势进行了预测，认为经济恢复和石油需求复苏将推动油价上涨，但OPEC+减产协议以及各国对新能源产业的支持力度将限制油价过快上涨。 预计2021年Brent油价中枢将在52美元/桶左右。
上市公司业绩逐步改善，三季度业绩环比显著向好
报告分析了化工上市公司的业绩情况，指出2020年前三季度整体业绩同比下滑，但三季度环比显著向好，部分子行业业绩增长强劲，例如氨纶、改性塑料等。 盈利能力触底回升，毛利率和净利率均有所提高。
行业优胜劣汰，长期看好多元发展的优秀龙头企业
报告强调了行业优胜劣汰的趋势，并看好那些多元化发展、具备强大研发能力和国际竞争力的龙头企业，例如万华化学、华鲁恒升、新和成等。 这些企业通过产业链延伸和技术创新，降低了单一产品周期波动风险，并具备穿越周期的能力。
集中度提升，供给格局优化
报告指出，农药和减水剂行业集中度提升，龙头企业将受益于此。 农药行业龙头企业拥有较大的资本开支和扩产计划，未来行业集中度将持续提升。 减水剂行业也呈现集中度提升的趋势，龙头企业扩张速度加快。
自主可控，进口替代—新材料新产品迎来发展良机
报告认为，电子化学品和关键新材料领域迎来发展良机，进口替代空间巨大。 国内企业在技术突破和政策支持下，有望在这些领域取得快速发展。 报告推荐了万润股份、光威复材等企业。
投资建议
报告维持化工行业“强于大市”评级，并重点推荐以下四条投资主线：
- 国内优秀龙头企业: 推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。
- 民营大炼化: 推荐桐昆股份、卫星石化，关注恒逸石化、荣盛石化、恒力石化。
- 行业集中度提升: 推荐联化科技、利尔化学和苏博特。
- 自主可控，进口替代: 推荐万润股份、光威复材，关注雅克科技、国瓷材料、皇马科技、金禾实业。
总结
本报告对2021年化工行业进行了深入分析，认为行业景气度将继续向上，龙头企业优势凸显。 报告基于对宏观经济、行业供需、成本端以及上市公司业绩的综合分析，给出了“强于大市”的评级，并推荐了一系列具有投资价值的企业。 然而，投资者仍需关注报告中提到的潜在风险，并谨慎决策。 报告中大量图表数据支持了其分析结论，为投资者提供了较为全面的行业信息和投资参考。
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