医药生物行业1月周报：医药股持仓市值环比提升，关注消费医疗复苏-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　本周医药表现弱于大盘

　　本周申万医药生物同比上涨2.5%，表现弱于大盘。其中医疗服务子行业上涨5.09%；中药子行业上涨3.00%，化学制药子行业上涨2.13%，生物制品子行业上涨1.54%，医疗器械子行业上涨1.34%。受益于疫情后社会秩序的恢复、消费的复苏，医疗服务中医院类标的走势较好，由于1-2月是征兵季叠加寒假的影响，眼科医疗服务领涨。同时由于医保谈判和创新药底部反转的影响， CRO&CDMO相关公司股价有所反弹。

　　下周展望：关注消费医疗复苏

　　截至1月20日，已经有43家医药企业公布业绩预告，行业业绩出现分化，Q4超预期的公司是短期关注的重点。由于春节多地线下消费火爆，消费回暖已成短期共识。我们认为相关企业业绩的拐点大概率出现在Q2，节奏上来看，严肃医疗恢复更快，但弹性小。消费医疗恢复次之，且单弹性大。

　　我们建议关注需求较为刚性的医疗服务标的：国际医学、海吉亚医疗；重点推荐弹性较大，恢复可能超预期的公司：爱尔眼科、通策医疗、华厦眼科。

　　本周专题： Q4医药行业持仓市值环比提升， CRO&CDMO是加仓方向2022Q4医药行业持股市值环比提升了11.54%。其中互联网药店、体外诊断子行业持仓市值变动比例超过100%，体外诊断、诊断服务子行业持仓市值变动比例超过50%；持仓市值变动绝对值来看，医疗研发外包、化学制剂、医院、中药等行业变动幅度较大。从重仓个股市值变动角度看，药明康德、药明生物、康龙化成、泰格医药、人福医药为持仓市值增加最多的个股。

　　1月月度金股

　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的 SGLT-2、PARP、 CDK4/6 等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击影响见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼 OS 延长达到近 7 个月，有望出海。对应 1 月 13 日收盘价， 2022-2024 年 PE 分别为 36X， 33X，27X，维持“买入”评级。

　　华大智造（688114）：测序国产龙头具有高度稀缺性；官司落地后，海外主流市场已经开始实现推广。对应1月13日收盘价， 2022-2024年PE分别为26X， 62X， 49X，维持“买入”评级。

　　风险提示：研发不及预期；销售不及预期；政策性风险；贸易摩擦风险

中心思想

本报告的核心观点是：2022年Q4医药行业基金持仓市值环比提升显著，CRO&CDMO成为加仓重点方向；本周医药板块表现弱于大盘，但医疗服务（尤其眼科）和中药板块表现较好；消费医疗复苏预期增强，但业绩拐点预计出现在Q2；建议关注需求刚性的医疗服务和弹性较大的消费医疗标的。

医药行业持仓市值分析及投资方向

2022年Q4，医药行业基金持仓市值占基金股票投资市值的比例为5.56%，环比增长11.54%，在31个申万一级行业中排名第三。其中，互联网药店和体外诊断子行业的持仓市值变动比例超过100%，体外诊断和诊断服务子行业的持仓市值变动比例超过50%。从绝对值来看，医疗研发外包、化学制剂、医院和中药行业的持仓市值变动幅度较大。药明康德、药明生物、康龙化成、泰格医药和人福医药是持仓市值增加最多的个股，CRO&CDMO成为主要加仓方向。

消费医疗复苏预期及投资策略

基于中国疾控数据显示，全国发热门诊和新冠住院人数已大幅下降，社会秩序恢复，消费复苏。报告认为医疗消费和医疗服务的复苏是渐进式的，业绩拐点预计出现在Q2，严肃医疗恢复更快但弹性小，消费医疗恢复次之但弹性大。因此，建议关注需求较为刚性的医疗服务标的（如国际医学、海吉亚医疗），以及弹性较大、恢复可能超预期的公司（如爱尔眼科、通策医疗、华厦眼科）。

主要内容

行情回顾与下周投资策略

本周上证综指、中小板指和创业板指分别上涨2.18%、2.84%和3.72%。申万医药生物指数上涨2.5%，表现强于大盘。医疗服务、中药、化学制药、生物制品和医疗器械子行业均上涨，涨幅分别为5.09%、3.00%、2.13%、1.54%和1.34%。眼科医疗服务由于1-2月征兵季和寒假影响领涨。报告分析了药品、器械和消费/服务三个细分领域的市场表现和未来展望，并给出相应的投资建议。

本周专题：医药行业持仓市值环比提升

本部分详细分析了2022年Q4医药行业基金持仓市值的变化情况，并通过图表展示了各申万一级行业持股市值占比、各子行业市值变动比例及绝对值、以及重仓个股市值变动情况。数据显示，CRO&CDMO是基金加仓的主要方向。

产业及政策总结

本部分总结了本周医药行业相关的产业政策，包括加强注射用A型肉毒毒素管理，实现药品全流程可追溯，以及GLP认证管理工作制度的发布。

一级投融资热点跟踪

本部分概述了本周医药行业的一级投融资热点事件，包括海外和国内的投融资情况，涉及的领域包括再生医学、医疗分析服务、孕期综合护理服务、导管与膜材料、X光影像、微创外科和生物耗材制造等。

二级医药公司动态更新

本部分详细介绍了本周医药公司公告、业绩预告和拟上市公司动态。包括重要公司公告（如药明康德、安图生物、万泰生物等公司的减持、业绩预告等）、2022年业绩预告（按归母净利润增速排序）、以及多家拟上市公司的动态（包括公司主营业务、产品等信息）。

一周行情更新

本周申万医药生物指数下跌3.31%，表现弱于大盘。报告提供了上证综指、中小板指、创业板指以及申万医药生物指数的涨跌幅对比图表，并分析了各子行业的周涨跌幅情况，以及个股周涨跌幅前十名。

风险提示

报告最后列出了主要的投资风险，包括研发不及预期、销售不及预期、政策性风险和贸易摩擦风险。

总结

本报告基于公开数据，对2022年Q4医药行业基金持仓市值、本周医药行业行情、以及消费医疗复苏预期进行了分析，并提供了相应的投资建议。报告指出，CRO&CDMO是重要的投资方向，消费医疗复苏预期增强，但业绩拐点预计出现在Q2。投资者应关注需求刚性的医疗服务和弹性较大的消费医疗标的，同时需注意报告中列出的投资风险。报告还提供了详细的二级市场数据和公司动态信息，为投资者提供参考。需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断。

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