本周行业观点一：烧碱持续去库需求旺盛，价格强势上行 　　本周（7 月 19 日-7 月 23 日）液碱和片碱市场持续上涨，多地价格有上调表现。根据百川盈孚数据， 7 月 22 日国内 99%片碱市场价格指数为 2,156 元/吨，较 7月 15 日增长 4.57%。自 2021 年 5 月以来，片碱和液碱库存持续下降，已经位于2021 年以来的低位状态。近年来国内烧碱行业退出产能增多，产能净增长呈现持续走低趋势。 2020 年国内烧碱表观消费量为 3561.19 万吨， 2010-2020 年表观消费量复合增速高达 7.92%。 烧碱下游消费分布中，氧化铝占比高达 30%左右。我国是世界最大的氧化铝生产国， 2020 年我国氧化铝产量达 6,831.14 万吨， 氧化铝产量 2012-2020 年 CAGR 达到 5.35%，目前氧化铝行业开工率高达 84.6%。出口端同样表现强劲， 2021H1 国内液碱出口量为 42.33 万吨，同比大幅增长129.21%，较 2019H1 增长 61.82%。 据百川盈孚预计， 2021 年国内氧化铝产能将达到 8,924 万吨， 我们认为烧碱持续去库情况下，氧化铝产能和产量的稳步增长叠加海外需求旺盛有望大幅提升烧碱需求，烧碱行业已开启景气上行通道。受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】金石资源、巨化股份、三美股份、云图控股、滨化股份、山东海化、鲁西化工、和邦生物、海利得、江苏索普、利民股份；【化工龙头白马】恒力石化、赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二：棉纱市场景气上行，氨纶、粘胶短纤持续去库 　　本周（7 月 19 日-7 月 23 日）氨纶价格延续涨势，涤纶长丝价格上调，粘胶短纤库存下降，各化纤品种价格仍居高位。自 2021 年 4 月初以来，国内棉花、纱线价格开启上行通道，根据 Wind 数据，截至 7 月 23 日，中国棉花价格指数报 17,626元/吨，较 2021 年初上涨 16.12%；中国纱线价格指数 OEC10S/C325/JS40S 分别报 14,330/26,350/30,200 元/吨，较 2021 年初分别上涨 3.84%/11.18%/11.44%。据我们测算， 7 月 23 日“棉花-粘胶短纤”价差为 4,399.23 元/吨，较 7 月 16 日大幅拉涨 266.92 元/吨，较 2021 年初拉涨 649.23 元/吨。库存方面，根据百川盈孚数据， 7 月 23 日氨纶、粘胶短纤库存分别为 2.15/25.89 万吨，较 7 月 16 日分别下降 3.26%/4.49%；周内涤纶长丝价格震荡上行，江浙织机开工率为 79.63%。 随着海外需求持续复苏，我们坚定看好板块将迎来配置良机。受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。 　　本周行业新闻： 滨化股份中报业绩超预期 　　【 滨化股份】 中报业绩超预期，公司正在崛起之路上扬帆远航。 2021 年半年度，公司实现归母净利润 9.75 亿元，同比+5,492.42%；实现扣非归母净利润 9.60 亿元，同比+7,160.53%。公司中报业绩创下上市以来的历史新高，大超预期。 　　【 碳中和】 据中化新网报道， 7 月 21 日，中国石化顺利完成全国碳市场首笔大宗协议交易，从华润集团买入 10 万吨全国碳市场碳配额。 　　 风险提示： 油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。