化工行业2023年三季报回顾及周报：三季度化工板块回暖，半导体材料板块走强-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　23 年化工行业三季报回顾

　　在美联储持续加息、外需收缩、出口下滑的背景下， 2023 年前三季度化工板块整体营业收入同比下滑 2%，归母净利润同比下滑 20%，扣非归母净利润同比下滑 22%。但从单三季度来看，化工板块业绩有所修复，民爆、油气油服、煤化工、涤纶、复合肥等板块实现了营收和归母净利润的同比大幅提升，纯碱、膜材料、胶黏剂及胶带、钛白粉、炭黑等板块环比改善明显。

　　本周板块表现

　　本周市场综合指数整体上涨，上证综指报收 3030.80，本周上涨 0.43%，深证成指本周上涨 0.85%，创业板指上涨 1.98%，化工板块上涨了 0.74%。本周化工各细分板块多数上涨，半导体材料和化学原料板块涨幅居前，板块指数分别上涨了 3.62%和 2.80%；盐湖提锂板块下跌了 2.22%。

　　本周化工个股表现

　　本周涨幅居前的个股有天龙股份、横河精密、飞凯材料、宝莫股份、山东赫达、蓝丰生化、永东股份、晶瑞电材、瑞丰新材、柳化股份。受《人形机器人创新发展指导意见》出台影响，本周横河精密上涨 28.85%；本周半导体材料板块走强，飞凯材料、晶瑞电材分别上涨 27.48%， 10.09%；本周宝莫股份上涨 18.43%，公司控股股东拟变更为四川兴天府；蓝丰生化公告，子公司旭合科技作为 N 型技术领先型企业，已在光伏领域与多家公司签订合作框架协议，本周公司上涨 12.35%。

　　本周重点化工品价格

　　原油：本周布伦特原油期货下跌 6.2%，至 84.89 美元/桶。本周市场对能源需求前景的担忧和美国原油库存增加，致国际油价宽幅回落。

　　化工品：截止至 11 月 3 日，中国化工产品价格指数（CCPI）收于 4716 点，周涨跌幅为-0.1%。本周我们监测的化工品涨幅居前的为四氯乙烯(+10.7%)、纯 MDI(+5.9%)、苯胺（+1.7%）、环氧丙烷（+1.6%）、甲苯（+0.8%）。

　　投资建议

　　俄乌及巴以冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐差异化尼龙民用丝企业台华新材、卫材热熔胶龙头聚胶股份、氨基酸行业龙头梅花生物、尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普、固废处理科技龙头惠城环保、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油，钾肥出海龙头亚钾国际。‘’

　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

中心思想

本报告的核心观点是：尽管2023年前三季度化工行业整体业绩承压，营业收入同比下滑2%，归母净利润同比下滑20%，扣非归母净利润同比下滑22%，但三季度业绩有所修复，部分板块表现强劲。未来，在俄乌冲突和巴以冲突背景下，中国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，行业前景持续看好，维持“强于大市”评级。

化工行业三季度业绩修复及板块差异化表现

2023年前三季度，受美联储持续加息、外需收缩、出口下滑等因素影响，化工行业整体业绩下滑。但从单三季度来看，部分板块业绩出现明显修复，呈现出显著的差异化表现。例如，民爆、油气油服、煤化工、涤纶、复合肥等板块营收和归母净利润同比大幅提升；纯碱、膜材料、胶黏剂及胶带、钛白粉、炭黑等板块环比改善明显。这主要源于行业持续去库，叠加旺季需求回暖，以及部分细分领域供需格局的改善。

投资建议：持续看好化工行业前景，维持“强于大市”评级

基于俄乌冲突及巴以冲突提升中国工业相对优势，以及化工产业链的持续完善升级，报告维持对化工行业“强于大市”的评级。报告重点推荐梅花生物、三联虹普、惠城环保、建龙微纳、聚胶股份、上海新阳、中曼石油和亚钾国际等个股，并对这些个股的市值、EPS和PE进行了详细分析。

主要内容

2023年化工行业三季报回顾：整体下滑，部分板块修复

报告首先回顾了2023年前三季度化工行业的整体表现，指出在宏观经济环境的影响下，行业整体营业收入同比下滑2%，归母净利润同比下滑20%，扣非归母净利润同比下滑22%。但报告同时强调了三季度业绩的修复，并对多个细分板块的业绩进行了深入分析，包括：

油气油服板块: 受益于地缘冲突和OPEC+减产导致的原油价格上涨，以及高油价带来的资本开支增加，该板块业绩持续向好。
民爆板块: 受益于行业需求增长和现场混装炸药及电子雷管渗透率提升，该板块业绩保持高增长。
化纤板块: 随着疫情后疤痕效应消退和终端需求回暖，涤纶和锦纶板块盈利能力显著增强。
农化板块: 受淡季和海外去库存影响，农药和化肥板块盈利承压，但粮食安全问题日益受到重视，为未来发展提供了支撑。
煤化工板块: 受益于夏季煤炭需求旺盛和原材料价格上涨，该板块业绩持续恢复向好。
纯碱、膜材料、胶黏剂及胶带、钛白粉、炭黑等板块: 这些板块在三季度实现了环比业绩改善，主要原因是行业去库和旺季需求回暖。

报告还分析了化工行业前三季度自由现金流状况，指出多数板块自由现金流为负，但也有部分板块自由现金流同比由负转正。此外，报告还对化工行业在建工程情况进行了分析，指出部分板块在建工程大幅增长，存在未来竞争加剧的风险，而另一些板块在建工程减少，可能存在盈利修复机遇。最后，报告分析了化工行业第三季度ROE的变化情况，指出部分板块ROE同比改善明显，而另一些板块ROE有所回落。

本周化工板块行情：整体上涨，半导体材料板块领涨

报告接着分析了本周化工板块的行情，指出本周市场综合指数整体上涨，化工板块也上涨了0.74%。半导体材料和化学原料板块涨幅居前，分别上涨了3.62%和2.80%；盐湖提锂板块下跌了2.22%。报告还对本周涨幅和跌幅居前的个股进行了分析，并解释了其涨跌的原因，例如横河精密上涨与《人形机器人创新发展指导意见》出台有关，飞凯材料和晶瑞电材上涨与半导体材料板块走强有关，蓝丰生化上涨与其子公司在光伏领域签订合作框架协议有关，永东股份上涨与其三季度业绩大幅增长有关，*ST榕泰下跌与其三季度业绩亏损扩大有关。

本周重点化工品价格：原油价格下跌，化工品价格涨跌互现

报告还分析了本周重点化工品的价格变动情况，指出本周布伦特原油期货价格下跌6.2%，至84.89美元/桶，主要原因是市场对能源需求前景的担忧和美国原油库存增加。本周中国化工产品价格指数（CCPI）收于4716点，周涨跌幅为-0.1%。报告对本周涨幅和跌幅居前的化工品进行了分析，并解释了其涨跌的原因。

本周重点公司公告及行业新闻：涵盖多个细分领域

报告总结了本周重点化工公司发布的公告，内容涉及发行可转债、获得资质、增持股份、转股价格调整、解除限售、竞得土地使用权、复产、回购股份、减资等方面。此外，报告还介绍了本周化工行业的几条重要新闻，例如拜耳因除草剂“农达”被判赔巨额赔偿金、科慕公司扩大低全球变暖潜值(GWP)制冷剂产能、富美实与巴西农资经销商合作提供棉花保护方案、Renaissance BioScience与Certis Belchim合作开发环保型生物农药等。

投资主线及风险提示

报告最后提出了几条主要的投资主线，包括关注去全球化下绿色再生产业机遇、中国制造业出海机遇、国产替代和内循环标的、化工领域低估值优质资产、高成长属性板块机会以及新能源赛道对应上游化工新材料细分领域。同时，报告也提示了投资风险，包括经济紧缩风险、原油价格大幅波动风险和国际贸易摩擦风险。

总结

本报告对2023年化工行业三季报和本周化工市场行情进行了全面分析，指出行业整体业绩承压但部分板块出现修复，并对多个细分板块的业绩、重点化工品价格、重点公司公告和行业新闻进行了详细解读。报告维持对化工行业“强于大市”的评级，并推荐了一系列具有投资价值的个股，同时提示了潜在的投资风险。报告内容数据丰富，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。

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