核心逻辑
化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。
行业信息更新
半导体相关：
7月7日，全球半导体观察网：半导体材料需求旺盛，三类产品涨势明显。近期，日本化工企业昭和电工对外表示，将进一步提高价格，同时削减不盈利的产品线，以应对半导体行业面临的一系列挑战。其宣布涨价的决定，令半导体材料市场供需状态受到关注。从今年市场动态来看，硅片、光刻胶、电子气体这三类半导体材料涨势明显：1硅片：受益于晶圆代工产能扩张，2021年以来半导体硅片市场需求旺盛，价格持续上涨，2022年信越化学、胜高、环球晶等头部厂商纷纷宣布涨价；2电子特气：电子特气主要应用于晶圆制造的光刻、刻蚀、掺杂、外延沉积等核心工艺环节，今年俄乌冲突引发全球氖气、氪气、氙气等稀有气体供应紧缺，电子特气价格大幅上涨，其中对半导体光刻环节至关重要的高纯氖气价格更是上涨十倍有余；3光刻胶：光刻胶同样是半导体制造的核心材料，自去年上半年开始，光刻胶价格进入上升趋势，这主要是受到供需两方面因素影响。供应端，信越化学、JSR、TOK等大厂今年上半年生产处于不稳定状态，产能受到一定限制，而半导体下游应用市场需求不断提升，产能无法满足当前需求。梳理产业链不难发现，当前半导体材料领域主要由境外厂商尤其是日本厂商主导，头部聚集效应明显。中国大陆材料厂商占据市场规模小，但未来替代空间巨大。半导体材料景气度持续提升，受此利好影响，中国大陆厂商在硅片、特种气体与光刻胶等领域开足马力扩产，半导体替代进程有望加速。
显示材料相关：
7月6日，集邦咨询：2022年全球车用照明市场产值有望达326.8亿美元。根据TrendForce集邦咨询最新《2022全球车用LED产品趋势与区域市场分析报告》指出，尽管2022年车市需求受俄乌冲突及疫情反扑冲击而有所下滑，但随着LED头灯渗透率提升，加上智能头灯、标识灯（Logo Lamp）、智能氛围灯等先进技术的发展，仍支撑2022年车用照明市场需求。同时，受到塑料成本飙升的影响，车灯产品价格有机会持平甚或调涨，故TrendForce集邦咨询预估，2022年全球车用照明市场产值有望达326.8亿美元，年增4%，而前五大国际车灯147828厂商分别为Koito、Valeo、MarelliAutomotive Lighting、Hella、Stanley，其2021年合计市占率已达65%。不论是传统车厂或电动车厂近年积极提升LED头灯渗透率，通过提升产品差异化藉以稳固并提升市占率，据TrendForce集邦咨询调查，2021年全球LED头灯渗透率于乘用车已达60%，其中电动车的LED头灯渗透率更高达90%，预计2022年将分别提升至72%与92%。预期于2026年自适应性头灯市场渗透率将有机会达到13.2%，进而带动2026年整体车用照明市场产值达到394.96亿美元，2021~2026年复合成长率为4.7%。
新能源材料相关：
7月8日，中国证券报：新能源汽车保有量破千万，补能赛道迎发展新机遇。我国新能源汽车保有量近期创新高。据公安部统计，截至6月底，全国新能源汽车保有量达1001万辆，占汽车总量的3.23%。其中，纯电动汽车保有量达810.4万辆，占新能源汽车总量的80.93%。以蔚来、宁德时代为代表的头部企业近年来力推换电模式，即通过集中型充电站对大量电池集中存储、充电、统一配送，并在电池配送站内对电动汽车进行电池更换，从而省略车辆等待充电的时间，提高电动汽车补能效率。业内人士表示，换电运营正处于起步阶段。由于换电设备包括快换系统、充电系统等部分，需要机械和电气、软件和硬件多项技术的结合，具备一定的壁垒。
重点企业信息更新：
鼎龙股份：7月7日，公司发布2022年半年度业绩预告：2022年上半年，公司预计实现归属于母公司的净利润1.77亿元-1.98亿元，同比增长93%-116%，预计实现扣除非经常性损益后的净利润1.62亿元-1.83亿元，同比增长70%-92%。单二季度，公司实现归属于母公司的净利润0.97亿元-1.18亿元，同比增长79.63%-118.52%。公司2022年上半年业绩同比大幅增长的主要原因是泛半导体材料业务持续发力，其它光电显示面板新材料以及先进封装材料业务分别处于业务培育期及孵化期，研发费用的持续投入对本报告期利润造成了一定影响。此外，打印复印通用耗材业务稳健经营，综合盈利能力有所提升。
重点关注公司：
重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。
建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。
重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。
重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。
建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。
建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。
重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。
重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。
重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。
建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。
风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
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