本周医药表现弱于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌4.16%，表现弱于大盘。其中化学制药子行业下跌1.84%；医疗服务子行业下跌3.2%，医药商业子行业下跌3.62%，医疗器械子行业下跌3.89%，生物制品子行业下跌4.4%；中药子行业下跌7.98%。本周医药回调较多，涨幅较好的标的仍然是以2022年年报/2023年一季报业绩超预期为主线；新冠相关产业链在本周五再次迎来市场关注，当天股价表现较好。 　　下周展望：关注有突破性进展的创新药，及诊疗量复苏受益标的 　　本周恒瑞医药在AACR披露两款ADC产品临床数据，相比DS-8201展现了更好的疗效与安全性，继续推荐恒瑞医药，建议关注拥有领先的ADC产品公司，如科伦药业（科伦博泰）、康诺亚、迈威生物、百利天恒；传奇生物细胞治疗产品CARVYKTI的CARTITUDE-4中期随访数据披露，针对2-4线的多发性骨髓瘤患者展现了极佳的疗效与安全性，继续推荐其母公司金斯瑞；预计FDA将于Q2来华现场核查国内两款PD-1药物，建议关注百济神州和君实生物。 　　23年Q1设备增长明显，重点推荐怡和嘉业、美好医疗、海泰新光、澳华内镜，建议关注开立医疗；Q1诊断装机数量稳定增长，中高通量仪器占比提升带动中长期试剂消耗；耗材与手术量恢复关联性大，Q2耗材消耗有望进一步加速，诊断重点推荐新产业、安图生物、迈克生物、亚辉龙，建议关注迪瑞医疗、普门科技、赛科希德等；高值耗材重点推荐惠泰医疗，建议关注微创电生理、南微医学、心脉医疗等。 　　中药行业推荐因院内门诊/急诊恢复、借基药政策增长的康缘药业，关注以岭药业、天士力、佐力药业等；感冒药全年有望持续放量，配方颗粒恢复性增长，叠加昆药集团在2023Q1起并表，推荐华润三九；建议关注或将迎来经营拐点的相关企业，东阿阿胶、太极集团、珍宝岛与博济医药等。眼科需求相对刚性，建议关注眼科赛道二季度恢复性增长，重点推荐爱博医疗、爱尔眼科、华厦眼科。 　　年报/一季报披露情况 　　已经披露年报的240家医药企业中，有89家企业2022年归母净利润同比负增长，151家企业归母净利润同比正增长，其中增速＞100%、50%＜增速≤100%、0%＜增速≤50%的公司分别为30家、24家和97家；已披露一季报的60家企业中，有47家企业归母净利润同比正增长。 　　4月月度金股 　　怡和嘉业（301367）：公司为国产家用呼吸机龙头，布局全球呼吸健康市场，自竞争对手飞利浦产品召回以来，公司凭借产品和渠道优势抓住机遇，持续扩大市场份额，业绩持续高增长。同时发布2023年股权激励计划，以2022年营收为基数，2023和2024年收入增长不低于30%和60%，彰显公司信心。对应4月21日收盘价，2023-2025年PE分别为33X/26X/20X，维持“买入”评级。 　　风险提示：企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。