本周（20250602-20250608）外盘HVO/SAF价格环比上涨。本周四，外盘SAF到岸价报1884.5美元/吨，环比上周上涨4.87%；外盘HVO离岸价报1960.75元/吨，环比上周上涨3.46%。欧洲Ucome离岸价报1209.71欧元/吨，环比上周四下跌0.52%，涨跌幅度为-6.30欧元/吨；中国Ucome离岸价报1105.00美元/吨，环比上周下跌0.45%，涨跌幅度为-5.00美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报1067.00美元/吨，环比上周下跌0.37%，涨跌幅度为-4.00元/吨。从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四，国内出口欧洲生物柴油价差达2539元/吨，周度环比变动幅度为+163元/吨。 　　本周（20250602-20250608）国内潲水油与地沟油价格重心上移。本周四，国内潲水油平均报价为6640元/吨，较上周环比变化幅度为+100元/吨；地沟油平均报价为6180元/吨，较上周环比变化幅度为+30元/吨。端午假期归来，UCO市场的订单脉络相对清晰，欧洲、美国、东南亚方向出口预期保持稳健，国内HVO/SAF工厂采购强度延续。 　　行业新闻：（1）预期5月国内HVO/SAF出口量上升：近期外盘HVO/SAF价格重心上移，尤其SAF价格大幅跳升，这可能对中国HVO/SAF产品出口议价形成支撑。金联创预计，五月份中国HVO&SAF出口量上升幅度较大，连云港HVO/SAF工厂在月初完成首笔1.34万吨出口外，5月末段又有两船SAF货物装船发运，共计接近4万吨水平，同时获悉濮阳HVO/SAF工厂五月发运数量约6000吨，张家港HVO/SAF工厂发货至少2.6万吨，此外，山东日照HVO/SAF工厂预计也将有大宗HVO货物交付。（2）国泰航空与中石化达成SAF采购协议：据《中国民航报》报道，6月4日，国泰航空与中国石油化工股份有限公司（中石化）签订协议，为国泰航空于香港国际机场出发的部分航班加注由中石化生产并与传统航空燃油混合的SAF，标志着国产SAF在全球供应链跨出新一步。国泰航空方面表示，这不仅仅是一次燃油加注，更是对国产SAF上下游产业链的积极拓展，希望通过此次与中石化合作，支持更多国产SAF的应用，减少对化石燃料的依赖。 　　投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、山高环能、海新能科、朗坤环境。 　　风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。