生物柴油行业周报：SAF价格周内上涨近5%，国泰航空与中石化达成SAF采购协议-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周（20250602-20250608）外盘HVO/SAF价格环比上涨。本周四，外盘SAF到岸价报1884.5美元/吨，环比上周上涨4.87%；外盘HVO离岸价报1960.75元/吨，环比上周上涨3.46%。欧洲Ucome离岸价报1209.71欧元/吨，环比上周四下跌0.52%，涨跌幅度为-6.30欧元/吨；中国Ucome离岸价报1105.00美元/吨，环比上周下跌0.45%，涨跌幅度为-5.00美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报1067.00美元/吨，环比上周下跌0.37%，涨跌幅度为-4.00元/吨。从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四，国内出口欧洲生物柴油价差达2539元/吨，周度环比变动幅度为+163元/吨。

　　本周（20250602-20250608）国内潲水油与地沟油价格重心上移。本周四，国内潲水油平均报价为6640元/吨，较上周环比变化幅度为+100元/吨；地沟油平均报价为6180元/吨，较上周环比变化幅度为+30元/吨。端午假期归来，UCO市场的订单脉络相对清晰，欧洲、美国、东南亚方向出口预期保持稳健，国内HVO/SAF工厂采购强度延续。

　　行业新闻：（1）预期5月国内HVO/SAF出口量上升：近期外盘HVO/SAF价格重心上移，尤其SAF价格大幅跳升，这可能对中国HVO/SAF产品出口议价形成支撑。金联创预计，五月份中国HVO&SAF出口量上升幅度较大，连云港HVO/SAF工厂在月初完成首笔1.34万吨出口外，5月末段又有两船SAF货物装船发运，共计接近4万吨水平，同时获悉濮阳HVO/SAF工厂五月发运数量约6000吨，张家港HVO/SAF工厂发货至少2.6万吨，此外，山东日照HVO/SAF工厂预计也将有大宗HVO货物交付。（2）国泰航空与中石化达成SAF采购协议：据《中国民航报》报道，6月4日，国泰航空与中国石油化工股份有限公司（中石化）签订协议，为国泰航空于香港国际机场出发的部分航班加注由中石化生产并与传统航空燃油混合的SAF，标志着国产SAF在全球供应链跨出新一步。国泰航空方面表示，这不仅仅是一次燃油加注，更是对国产SAF上下游产业链的积极拓展，希望通过此次与中石化合作，支持更多国产SAF的应用，减少对化石燃料的依赖。

　　投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、山高环能、海新能科、朗坤环境。

　　风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。

中心思想

本报告的核心观点是：生物柴油行业，特别是可持续航空燃料（SAF）市场，呈现出强劲的增长态势。国际SAF价格大幅上涨，国内原材料价格也稳步提升，同时国内SAF出口量显著增加，以及国泰航空与中石化达成的SAF采购协议，都预示着生物柴油行业，特别是SAF市场，未来发展潜力巨大。建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司。

国际SAF价格上涨及国内原材料价格走高

本周国际SAF价格上涨近5%，HVO价格也有所上涨，这表明国际市场对SAF的需求持续增长。同时，国内潲水油和地沟油价格也出现上涨，这为国内生物柴油生产提供了有利的原材料价格支撑。价格上涨的背后反映了市场对可持续燃料日益增长的需求。

国内SAF出口量增加及与国泰航空的合作

本报告指出，5月份中国HVO/SAF出口量大幅增加，多个工厂的出口量均创下新高。这表明中国在国际SAF市场上的竞争力不断增强。此外，国泰航空与中石化达成的SAF采购协议，标志着国产SAF正式进入国际航空燃料供应链，对推动国产SAF发展具有重要意义。

主要内容

周度数据分析

本部分详细分析了本周（2025年6月2日至8日）全球及中国生物柴油及SAF市场的价格波动情况。数据显示，外盘SAF到岸价上涨4.87%，HVO离岸价上涨3.46%，而欧洲和中国的UCOME价格则小幅下跌。国内潲水油和地沟油价格均上涨，出口欧洲生物柴油价差也显著增加。图表清晰地展现了各种原材料和产品的价格走势，为市场分析提供了数据支撑。

全球及中国UCOME价格走势

报告通过图表展示了全球多个地区UCOME价格的波动情况，并分析了中国UCOME价格与国际市场价格的差异。数据显示，虽然国际市场UCOME价格略有下跌，但国内原材料价格上涨，这将对国内生物柴油生产企业的利润产生影响。

国内外SAF及HVO价格对比

报告对比分析了欧洲和中国HVO/SAF现货价格，以及欧盟成品油/柴油价格与布伦特原油价格的关联性。通过图表直观地展现了SAF价格的显著上涨，并分析了其与国际原油价格及其他成品油价格之间的关系。

国内生物柴油原材料价格分析

报告分析了国内生物柴油废油脂原材料（潲水油、地沟油）价格和植物油原材料价格的走势。图表显示，废油脂价格持续上涨，植物油价格也呈现一定波动，这将影响生物柴油的生产成本和市场竞争力。

国内生物柴油及废油脂出口情况

报告通过图表展示了国内生物柴油和废油脂的月度出口量和出口均价。数据显示，国内生物柴油出口量在5月份大幅增加，这与国际SAF价格上涨以及国内产能释放有关。

行业新闻解读

本部分重点关注两条行业新闻：（1）5月份国内HVO/SAF出口量上升；（2）国泰航空与中石化达成SAF采购协议。这两条新闻都表明，中国生物柴油行业，特别是SAF产业，正在快速发展，并逐渐融入国际市场。

国内SAF出口量增长解读

报告分析了5月份国内HVO/SAF出口量大幅增长的原因，并预测未来出口量将持续增长。这将对国内生物柴油企业带来新的发展机遇。

国泰航空与中石化合作的意义

报告详细解读了国泰航空与中石化达成SAF采购协议的意义，认为这标志着国产SAF在全球供应链中迈出了重要一步，将进一步推动国产SAF产业的发展。

投资建议与风险提示

报告最后给出了投资建议，建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司，并列出了几家重点公司及其盈利预测、估值和评级。同时，报告也指出了产能释放不及预期、政策推行力度不及预期以及贸易政策变动风险等潜在风险。

总结

本周生物柴油行业周报显示，国际SAF价格上涨，国内原材料价格也稳步提升，国内SAF出口量显著增加，以及国泰航空与中石化达成的SAF采购协议，都表明生物柴油行业，特别是SAF市场，发展前景广阔。然而，投资者也需要关注产能释放、政策支持和国际贸易政策等方面的风险。建议投资者关注具有较强竞争力和发展潜力的国内生物柴油企业。

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