投资要点: 　　2024年7月18日，国海化工景气指数为99.77，较7月11日下降0.16。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：化工长周期景气向上 　　我们认为，2024年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。 　　同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。 　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会： 　　1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。 　　2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。 　　3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。 　　4）高股息央国企：2024年1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。 　　5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏且公司α属性强的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团。以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业信息跟踪 　　据Wind，截至7月19日，本周Brent和WTI期货价格分别收于84.86和82.4美元/桶，周环比-0.48%和+0.27%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2024.7.13-2024.7.19，下同）乙基氯化物：华东价格上涨7.50%至21500元/吨。本周乙基氯化物供应紧张，价格上涨。成本方面原料五硫化二磷价格不变，对乙基氯化物成本支撑稳定；主流厂家开工正常，市场供应稳定；下游需求端表现尚佳，国内下游毒死蜱市场对乙基氯化物刚需购买，国外市场新单下发尚可。丁酮:华东价格上涨3.61%至8600元/吨。本周国内丁酮市场呈现上涨态势，整体均价上行。供应端，周内山东停车企业延迟开车时间至月底，且华东生产企业本周持续检修，因此国内正常生产企业连续推涨出厂价格。需求端，码头持货商随行就市跟涨销售，业者保持刚需采购。但随着补货陆续结束，周末丁酮市场成交偏淡，持货商高位成交低迷，跟涨幅度低于山东生产企业，多保证出货为主。甘氨酸：山东价格上涨2.70%至11400元/吨。本周甘氨酸供应端维持挺价态度，价格窄幅上涨。从成本看，上游山东、河北地区液氯、醋酸价格上涨，甘氨酸生产成本增加，供应端多持挺价态度，不愿让利出货。山东某主流工厂维持检修状态，河北某检修企业恢复降负荷开工，甘氨酸现货供应一般。需求端表现弱稳，主要下游草甘膦行情不佳，但甘氨酸市场低价货源难寻，新单成交价格窄幅上涨；下游食品、医药行业需求稳好，拿货积极。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据万华化学官网，7月17日，公司对《万华化学集团股份有限公司万华烟台产业园氯化氢氧化扩能项目环境影响报告书》进行征求意见稿公示，使项目建设可能影响区域内的公众对项目建设情况有所了解，并调查社会公众对项目建设的态度和建议，接受社会公众的监督。据卓创资讯，7月19日，纯MDI价格17800元/吨，环比7月12日持平；7月19日聚合MDI价格17350元/吨，环比7月12日上涨300元/吨。 　　本周国内聚合MDI市场上涨。以华东M20S货源为例，本周均价为16940元/吨桶装含税现金自提，较上期均价上涨1.99%。上海某厂聚合MDI经销环节最新报盘执行17300元/吨，环比上调100元/吨，一口价执行17600元/吨，环比上调200元/吨，货量按计划量的五折供应。场内现货偏紧，加上北方厂家烟台110万吨装置和欧洲40万吨装置停车检修消息提振，贸易商惜售拉涨，下游采购意向提高，市场上涨。 　　本周国内纯MDI市场稳定，周均价下滑。以华东市场为例，本周均价为17800元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价下跌0.56%。国内厂家整体供货策略不统一，进口货源供应稳定，成本高居支撑贸易商低价惜售，市场主流报价平稳，下游需求清淡。 　　【玲珑轮胎】7月16日，公司发布公告，玲珑集团持有上市公司股份5.75亿股，占公司总股本39.05%。玲珑集团持有上市公司股份累计质押1.38亿股（含本次），占其持股数量的23.98%，占公司总股本的比例为9.36%。7月19日，公司发布公告，玲珑集团本次解质股份3038万股，玲珑集团剩余被质押股份1.08亿股，占其所持股份总数的18.70%，占公司总股本的7.30%。玲珑集团及其一致行动人，合计持有公司股份7.78亿股，占公司总股本的52.80%，本次股份解除质押后，累计被质押股份1.08亿股，占其所持股份总数的13.83%，占公司总股本的7.30%。 　　本周泰国到美西港口海运费为8700美元/FEU，环比上周+2.35%；泰国到美东港口海运费为13500美元/FEU，环比上周+3.85%；泰国到欧洲海运费为8966美元/FEU，环比上周+7.17%。 　　【赛轮轮胎】7月15日，据中国橡胶网公众号，柬埔寨首相洪玛奈在社交媒体发文称，比亚迪计划在柬投资设立电动车组装厂，每年可组装2万辆。比亚迪的轮胎供应商包括马牌、玲珑、佳通、朝阳、赛轮等品牌。其中，玲珑轮胎是比亚迪的第一大轮胎供应商，已成功配套王朝、海洋两大系列。 　　【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【软控股份】2024年7月10日，软控股份发布2024年年度业绩预告，预计2024年上半年归母净利润为1.8-2.1亿元，同比预计增长89.12%-120.64%。 　　【中国石油】本周暂无重大公告。 　　【中国海油】2024年7月17日，中国海洋石油发布关于2024年度“提质增效重回报”行动方案的公告，进一步推动公司高质量发展和投资价值提升，增强投资者回报。 　　【中国石化】2024年7月19日，中国石化发布2024年上半年生产经营业绩提示性公告。公司2024年上半年尤其当量产量2.57亿桶油当量，同比+3.0%；原油加工量1.27亿吨，同比+0.1%。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7月18日库存26.1天，环比7月11日增加1.1天；7月19日PTA库存360万吨，环比7月12日增加1.7万吨。7月19日涤纶长丝FDY价格为8450元/吨，较7月12日持平；7月19日PTA价格为5886元/吨，较7月12日下降68元/吨。 　　【荣盛石化】2024年7月19日，荣盛石化发布关于公司控股股东增持公司股份计划实施结果的公告，截至2024年7月18日，公司此次增持计划已实施完成，荣盛控股通过深交所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份1.16亿股，占目前公司总股本的1.14%，增持金额约为11.88亿元。 　　【新凤鸣】【桐昆股份】本周暂无重要公告。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年7月19日重质纯碱价格为2055元/吨，较7月12日下降24元/吨；轻质纯碱价格为1868元/吨，较7月12日下降20元/吨；尿素价格为2240元/吨，较7月12日下降21元/吨；动力煤价格为715元/吨，较7月12日下降2元/吨。2024年7月16日，远兴能源股份有限公司发布关于控股子公司取得新增水权的公告，内蒙古博源银根水务有限公司取得了水量为500万立方米/年的水权。转让水权的期限为2024年3月6日至2049年3月5日。此次水权交易后，公司阿拉善塔木素天然碱开发利用项目累计取得水权1000万立方米/年，满足项目当前生产用水需要。 　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年7月19日乙二醇价格为4704元/吨，环比7月12日下降103元/吨。据卓创资讯，2024年7月19日尿素小颗粒价格为2260元/吨，环比7月12日下降10元/吨。 　　【瑞华泰】【宝丰能源】【中国化学】【云图控股】本周暂无重大公告。 　　【卫星化学】据Wind，2024年7月19日丙烯酸价格为6275元/吨，环比7月12日上升75元/吨。 　　【扬农化工】据百川盈孚，2024年7月19日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较7月12日持平；联苯菊酯原药价格为13.0万元/吨，较7月12日持平；草甘膦原药价格为2.46万元/吨，较7月12日持平。 　　【国瓷材料】7月19日，公司发布公告，国瓷材料收到公司第一大股东张曦先生的通知，获悉张曦先生将其持有的部分国瓷材料股份办理了股份解除质押的相关业务，共计17,684,300股，占公司总股本比例1.77%。 　　【蓝晓科技】7月16日，公司发布公告，蓝晓科技发布2023年年度权益分派实施公告，公司2023年年度权益分派的股本基数为504,461,659股，实际现金分红总额为人民币286,534,222.31元（含税）7月15日，公司发布公告，蓝晓科技发布了2024年半年度业绩预告，预计本期业绩同比上升。报告期为2024年1月1日至2024年6月30日。公司预计营业收入在126,932.40万元至131,969.40万元之间，同比增加26.00%至31.00%；归属于上市公司股东的净利润预计在39,430.45万元至40,984.00万元之间，同比增加13.96%至18.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计在38,286.39万元至39,839.95万元之间，同比增加13.46%至18.07%。 　　【三美股份】本周暂无重要公告。 　　【永和股份】7月17日，公司发布公告，依据《上市公司股权激励管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号—业务办理》等规定，以及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司关于股权期权管理的相关规定，结合公司2024年半年度报告工作计划，现对公司2021年度股权期权与限制性股票激励计划