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化工行业周报:国际油价高位震荡,外盘推涨芳烃PVC价格
下载次数:
1721 次
发布机构:
中银国际证券股份有限公司
发布日期:
2021-02-23
页数:
13页
对行业总体景气度继续保持乐观判断,认为产品价格及企业盈利有望继续修复,尤其是春节后将迎来需求旺季,或将推动化工产品的新一轮涨价。
行业动态:
本周跟踪的101个化工品种中,共有46个品种价格上涨,6个品种价格下跌,49个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是苯乙烯、纯苯、醋酐、WTI原油、涤纶短纤;跌幅前五的品种分别是液氯、DMF、盐酸、甲醇、二甲醚。
美国南部遭遇寒潮造成美国多达三分之一的原油产能关闭,本周初国际油价急涨至13个月来最高价位,WTI一年来首次突破每桶60美元。不过据隆众资讯报道周四市场传言伊拉克2月上半月产量已经增加,沙特可能在下月会议上宣布停止单方面减产,尽管美国原油库存继续大幅度减少,国际油价仍然回落,周五WTI油价延续跌势,收于59.04美元/桶。
截止2月19日,苯乙烯FOB韩国收盘价在1209美元/吨,较春节前价格上涨17.26%;CFR中国收盘价在1229美元/吨,较春节前上涨14.54%;FOB鹿特丹收盘价在1582.5美元/吨,较春节前上涨46.37%。欧美苯乙烯装置故障、停车检修,一方面提振当地苯乙烯市场价格,另一方面将促进中国大陆苯乙烯继续出口。加上3-4月份亚洲苯乙烯本身检修计划较为集中,预计中国大陆苯乙烯或将继续维持供应紧张。
PVC一季度全球供应保持紧张趋势,在中国农历新年假期期间,受不可抗力等因素影响,欧美PVC相关装置生产负荷再次下降,3月份全球PVC原本供应紧张的局势继续收紧,引发市场看涨情绪增加。中国春节假期期间印度市场价格大涨超过50美元/吨,CFR印度价格超过1400美元/吨,3月交付的现货PVC价格在1470美元/吨。
投资建议:
本月观点:对行业总体继续乐观,认为产品价格及企业盈利将继续修复,尤其是农历年后的旺季,或将迎来新一轮化工产品的涨价。2月份看好与油价直接相关的早周期品种,如聚酯、粘胶、化肥等,及2021年增长性较为确定的部分新材料龙头。
中长期看,国内优秀龙头公司在建立某些产品在全国(乃至全球)竞争优势后,近年自产业链横向纵向延伸,涉足其他领域产品,降低单一产品周期大幅波动风险,向世界级优秀化工企业迈进。看好其穿越周期,走向全球的能力。长期推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。
民营大炼化陆续投产,国内部分石化产品在全球产业链占比持续提升。推荐桐昆股份、卫星石化。关注:恒逸石化、荣盛石化、恒力石化等。集中度提升,供给格局优化:一是农药行业龙头公司,推荐联化科技、利尔化学等。二是减水剂行业集中度提升,推荐苏博特。
自主可控,进口替代:一是电子化学品、关键新材料领域迎来发展良机。推荐万润股份、光威复材等,关注雅克科技、国瓷材料等。二是有能力进行进口替代或渗透率提升的方向。推荐皇马科技、金禾实业等。
本月金股:万华化学。
风险提示
1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。
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