医药生物行业跟踪周报:2025ADA重磅数据披露,关注减脂增肌、Amylin及口服赛道

医药生物行业跟踪周报:2025ADA重磅数据披露,关注减脂增肌、Amylin及口服赛道

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医药生物行业跟踪周报:2025ADA重磅数据披露,关注减脂增肌、Amylin及口服赛道

  投资要点   本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.6%、6.2%,相对沪深300的超额收益分别为-0.4%、6.6%;本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为2.7%、52.7%,相对于恒生科技指数跑赢-1.5%、32.2%;本周A股医疗服务(+2.92%)、医疗器械(+2.1%)及医药商业(+2.08%)等股价涨幅较大,原料药(+0.51%)、化药(+0.71%)及中药(+1.29%)等股价涨幅相对较小;本周A股涨幅居前神州细胞(+30%)、浩欧博(+27%)、华人健康(+25%),跌幅居前易明医药(-22%)、福元医药(-12%)、博瑞医药(-9%);本周H股涨幅居前隽泰控股(+63%)、精优药业(+62%)、正大企业(+60%),跌幅居前巨星医疗控股(-23%)、密迪斯肌(-21%)、德斯控股(-17%)。医药板块表现特点:本周医药板块有所反弹,但整体上仍是震荡为主。   信达生物GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽国内首批,全球首个同类上市药物;先声达利雷生片拓展失眠治疗新机制:6月27日,国家药监局(NMPA)官网显示,信达生物自主研发的GLP-1R/GCGR双重激动剂「玛仕度肽」正式获批上市,用于成人肥胖或超重患者的长期体重管理。该药是全球首个上市的GLP-1R/GCGR激动剂,填补了该机制在全球肥胖治疗领域的空白。6月20日,NMPA官网显示,先声药业盐酸达利雷生片(Daridorexant)也在国内获批上市,适应症为失眠,为引入新机制的非苯二氮卓类药物。   2025ADA披露多项重磅进展,建议关注减脂增肌与Amylin赛道:礼来披露Bima、Eloralintide、Orforglipron等多项研究数据。Bima单药组下降的体重100%来自脂肪减少,验证了ActRII靶点的成药性。Eloralintide12周减重11.3%,为目前减重效果最佳的Amylin单靶点药物。考虑到礼来具备替尔泊肽、Retatrutide等优质GLP-1管线,联用Amylin具备实现更佳减重效果的可能性。口服减重药物方面,Orforglipron40周减重7.9%,未出现明显安全性问题。我们认为,应关注减重药物差异化研发布局如减脂增肌和口服等,而多靶点GLP-1联用Amylin有望实现更佳的减重效果,国内药企建议关注博瑞医药、来凯医药等。   具体配置建议:子行业排序分别为:创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等;具体标的选择思路:从成长性角度选股,主要集中创新药领域,关注博瑞医药、信达生物、联邦制药、百济神州、恒瑞医药、泽璟制药、三生制药、百利天恒、康方生物、科伦博泰、迪哲医药、海思科等。从低估值角度选股,主要集中中药领域,重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药等。从高股息角度选股:主要集中中药领域,关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业等。从左侧角度选股,主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械,关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、药明康德、联影医疗等。   风险提示:药品或耗材降价超预期;医保政策风险等;产品销售及研发进度不及预期。
报告标签:
  • 中药
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    东吴证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-06-29

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    27页

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  投资要点

  本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.6%、6.2%,相对沪深300的超额收益分别为-0.4%、6.6%;本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为2.7%、52.7%,相对于恒生科技指数跑赢-1.5%、32.2%;本周A股医疗服务(+2.92%)、医疗器械(+2.1%)及医药商业(+2.08%)等股价涨幅较大,原料药(+0.51%)、化药(+0.71%)及中药(+1.29%)等股价涨幅相对较小;本周A股涨幅居前神州细胞(+30%)、浩欧博(+27%)、华人健康(+25%),跌幅居前易明医药(-22%)、福元医药(-12%)、博瑞医药(-9%);本周H股涨幅居前隽泰控股(+63%)、精优药业(+62%)、正大企业(+60%),跌幅居前巨星医疗控股(-23%)、密迪斯肌(-21%)、德斯控股(-17%)。医药板块表现特点:本周医药板块有所反弹,但整体上仍是震荡为主。

  信达生物GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽国内首批,全球首个同类上市药物;先声达利雷生片拓展失眠治疗新机制:6月27日,国家药监局(NMPA)官网显示,信达生物自主研发的GLP-1R/GCGR双重激动剂「玛仕度肽」正式获批上市,用于成人肥胖或超重患者的长期体重管理。该药是全球首个上市的GLP-1R/GCGR激动剂,填补了该机制在全球肥胖治疗领域的空白。6月20日,NMPA官网显示,先声药业盐酸达利雷生片(Daridorexant)也在国内获批上市,适应症为失眠,为引入新机制的非苯二氮卓类药物。

  2025ADA披露多项重磅进展,建议关注减脂增肌与Amylin赛道:礼来披露Bima、Eloralintide、Orforglipron等多项研究数据。Bima单药组下降的体重100%来自脂肪减少,验证了ActRII靶点的成药性。Eloralintide12周减重11.3%,为目前减重效果最佳的Amylin单靶点药物。考虑到礼来具备替尔泊肽、Retatrutide等优质GLP-1管线,联用Amylin具备实现更佳减重效果的可能性。口服减重药物方面,Orforglipron40周减重7.9%,未出现明显安全性问题。我们认为,应关注减重药物差异化研发布局如减脂增肌和口服等,而多靶点GLP-1联用Amylin有望实现更佳的减重效果,国内药企建议关注博瑞医药、来凯医药等。

  具体配置建议:子行业排序分别为:创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等;具体标的选择思路:从成长性角度选股,主要集中创新药领域,关注博瑞医药、信达生物、联邦制药、百济神州、恒瑞医药、泽璟制药、三生制药、百利天恒、康方生物、科伦博泰、迪哲医药、海思科等。从低估值角度选股,主要集中中药领域,重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药等。从高股息角度选股:主要集中中药领域,关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业等。从左侧角度选股,主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械,关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、药明康德、联影医疗等。

  风险提示:药品或耗材降价超预期;医保政策风险等;产品销售及研发进度不及预期。

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