磷矿石行业专题报告：2024年供需紧张局面仍将延续

中心思想

本报告的核心观点是：2024年磷矿石行业供需紧张局面将持续，价格有望维持高位震荡。这一结论基于以下几点：

磷矿石供给端扩张缓慢

我国磷矿石资源储量有限，储采比远低于全球平均水平，且高品位磷矿石资源紧张。新建磷矿项目建设周期长（3-5年环保建设+1-2年产能爬坡），2024年无新增产能投产，2025年新增产能集中在下半年，2026年将迎来集中投产期。因此，短期内磷矿石供给增长有限。

磷矿石需求端稳中有增

粮食安全政策驱动下，我国粮食种植面积持续增长，磷肥需求稳中有增，但出口存在不确定性。新能源汽车及储能产业快速发展，磷酸铁锂电池需求旺盛，带动磷矿石在新能源领域的需求持续增长。

主要内容

本报告从供给端、需求端及行业投资策略三个方面对磷矿石行业进行分析，并对重点公司进行盈利预测。

供给端分析：产能扩张缓慢，高品位磷矿石资源紧张

报告详细分析了我国磷矿石资源禀赋、产能分布及新增产能建设周期。数据显示，我国磷矿石储量占全球比重仅为5%，储采比为35，远低于全球平均水平309，高品位磷矿石资源匮乏。新建磷矿项目建设周期长，2024年无新增产能投产，2025年新增产能1570万吨，2026年新增产能1980万吨，产能扩张进程缓慢。报告还分析了国内磷矿石产能集中度，指出随着准入门槛提高和落后产能淘汰，行业集中度有望进一步提升。此外，报告还指出2023年我国进口磷矿石大幅增长，主要用于弥补新能源带来的需求缺口。最后，报告还简要介绍了海外磷矿石扩产计划。

需求端分析：化肥需求刚性，新能源为主要增量

报告分析了磷矿石的主要需求领域，指出磷肥是磷矿石最大的下游需求，但受出口政策影响较大。报告通过数据展示了我国农作物播种面积稳中有增，单亩产量持续提升，磷肥需求有望稳中有增，但出口存在不确定性。同时，报告重点强调了新能源汽车及储能产业快速发展对磷矿石需求的拉动作用，磷酸铁锂电池需求旺盛，带动磷酸铁及配套净化磷酸项目建设，预计磷矿石在新能源领域的需求将会持续增长。报告还分别对磷肥、湿法磷酸、黄磷等主要磷化工产品的产量、需求及价格走势进行了详细分析。

行业投资策略及重点公司分析

基于供需分析，报告预计2024-2026年磷矿石开工率分别为89.9%/86.5%/80.1%，2025年磷矿石供需紧张局面或将维持至上半年，价格有望持续高位震荡，维持磷矿石行业“推荐”评级。报告推荐了云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、云图控股、芭田股份等公司，并建议关注湖北宜化等公司。报告还对推荐公司进行了详细的盈利预测和基本面分析，例如云天化作为磷化工龙头，磷矿石产能领先；兴发集团磷矿石资源丰富，新材料项目打开成长空间；川恒股份磷矿石产能高速扩张，矿化一体持续推进。

风险提示

报告最后列出了磷矿石行业面临的风险，包括产品价格波动、安全环保生产风险、新建项目投产进度不达预期、下游需求增长不及预期、磷酸铁行业竞争加剧风险以及重点关注公司盈利预测不及预期等。

总结

本报告基于对磷矿石行业供需现状及未来发展趋势的深入分析，得出2024年磷矿石行业供需紧张局面将持续，价格有望维持高位震荡的结论。报告详细分析了磷矿石供给端产能扩张缓慢、高品位资源紧张以及需求端化肥需求刚性、新能源需求快速增长的现状，并对重点磷化工产品（磷肥、湿法磷酸、黄磷等）的市场供需情况进行了深入剖析。最后，报告给出了行业投资评级和投资建议，并提示了行业面临的风险，为投资者提供参考。 报告数据主要来源于Wind、卓创资讯、各公司公告、环评报告、公司官网等公开渠道，但报告结论仅供参考，投资者需谨慎决策。