【粤开医药月报】震荡分化中寻找确定性机会

【粤开医药月报】震荡分化中寻找确定性机会

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【粤开医药月报】震荡分化中寻找确定性机会

  6月板块震荡走弱,CXO大权重股新增订单不及预期引发一轮下跌,全月行情低迷,最终收跌4.50%,位列申万31个子行业最后一位,跑输沪深300指数5.65个百分点。年初以来,医药生物累计下跌5.60%,位列申万31个子行业第21位,跑输沪深300指数6.15个百分点。医药生物板块经过两年的震荡调整,当前已极具性价比。六大子板块出现不同程度下跌,其中医疗服务受CXO板块影响月跌7.08%,中药回调月跌6.98%。年初至今,六大子板块唯有中药、化学制药累计上涨9.08%、0.34%,其余板块皆录得负收益。个股方面,AI概念持续走俏,医疗信息化个股受益,润达医疗、安必平分别上涨58.40%、36.62%;境外业务高比重个股受挫严重,诺思格、奥泰生物分别下跌48.51%、47.19%。   资金成交方面,6月医药生物行业成交额累计10981.29亿元,占全部A股总成交额5.72%,位列申万31个子行业第7位,总体交易活跃度居前。今年以来,医药生物行业成交额达到78663.54亿元,占全部A股总成交额7.08%。北向资金持股医药市值保持相对稳定。根据同花顺数据,截至6月30日,陆股通近一月净流入-35.78亿元,持股医药市值累计2020.62亿元,占医药行业流通市值3.71%,行业配置比例达到8.51%。   截至6月30日,医药生物板块PE-TTM为31.04X,环比(5月末)降低6.22%,处于5年来27.59%历史分位,当前具备较高性价比。所有子板块估值均下调,医疗服务、中药Ⅱ下调幅度最大,分别为9.34%、7.00%。   月度观点:震荡分化中寻找确定性,看好中期业绩披露、暑期旺季消费、医保目录调整带来的三大投资机会   2023年上半年,医药生物板块整体震荡走弱,内部分化较为明显,除以中药为代表的低估值类资产在前期取得不错的收益外,其余赛道均出现不同程度的下跌。7月我们建议从震荡分化中寻找确定性,看好中期业绩披露、暑期旺季消费和医保目录调整带来的三大投资机会。   一是从行业经济运行前瞻中期业绩,1-5月医药制造业下行压力较大,医药外贸出口承压较重,建议关注建出口安全边际较高的板块,尤其是当前累计出口额保持高速增长的麻醉剂(普鲁卡因)、中药酒、高端医疗器械(人造关节、X射线管等)、低值耗材(听力计、无菌外科等)。   二是在诊疗复苏、集采降价、需求改善等多重利好驱动下,看好眼科、口腔科、医美等暑期旺季消费品种重回高速增长节奏。   三是医保目录调整进入准备阶段,建议密切跟踪相关品种医保谈判进程,创新价值大、临床效果优、商业化谈判经验丰富的大型药企有望通过医保准入放大竞争优势,充分分享医保基金红利。   风险提示   新药研发上市及商业化失败风险、政策落地不及预期风险、行业黑天鹅事件
报告标签:
  • 化学制药
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    粤开证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-07-04

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    21页

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  6月板块震荡走弱,CXO大权重股新增订单不及预期引发一轮下跌,全月行情低迷,最终收跌4.50%,位列申万31个子行业最后一位,跑输沪深300指数5.65个百分点。年初以来,医药生物累计下跌5.60%,位列申万31个子行业第21位,跑输沪深300指数6.15个百分点。医药生物板块经过两年的震荡调整,当前已极具性价比。六大子板块出现不同程度下跌,其中医疗服务受CXO板块影响月跌7.08%,中药回调月跌6.98%。年初至今,六大子板块唯有中药、化学制药累计上涨9.08%、0.34%,其余板块皆录得负收益。个股方面,AI概念持续走俏,医疗信息化个股受益,润达医疗、安必平分别上涨58.40%、36.62%;境外业务高比重个股受挫严重,诺思格、奥泰生物分别下跌48.51%、47.19%。

  资金成交方面,6月医药生物行业成交额累计10981.29亿元,占全部A股总成交额5.72%,位列申万31个子行业第7位,总体交易活跃度居前。今年以来,医药生物行业成交额达到78663.54亿元,占全部A股总成交额7.08%。北向资金持股医药市值保持相对稳定。根据同花顺数据,截至6月30日,陆股通近一月净流入-35.78亿元,持股医药市值累计2020.62亿元,占医药行业流通市值3.71%,行业配置比例达到8.51%。

  截至6月30日,医药生物板块PE-TTM为31.04X,环比(5月末)降低6.22%,处于5年来27.59%历史分位,当前具备较高性价比。所有子板块估值均下调,医疗服务、中药Ⅱ下调幅度最大,分别为9.34%、7.00%。

  月度观点:震荡分化中寻找确定性,看好中期业绩披露、暑期旺季消费、医保目录调整带来的三大投资机会

  2023年上半年,医药生物板块整体震荡走弱,内部分化较为明显,除以中药为代表的低估值类资产在前期取得不错的收益外,其余赛道均出现不同程度的下跌。7月我们建议从震荡分化中寻找确定性,看好中期业绩披露、暑期旺季消费和医保目录调整带来的三大投资机会。

  一是从行业经济运行前瞻中期业绩,1-5月医药制造业下行压力较大,医药外贸出口承压较重,建议关注建出口安全边际较高的板块,尤其是当前累计出口额保持高速增长的麻醉剂(普鲁卡因)、中药酒、高端医疗器械(人造关节、X射线管等)、低值耗材(听力计、无菌外科等)。

  二是在诊疗复苏、集采降价、需求改善等多重利好驱动下,看好眼科、口腔科、医美等暑期旺季消费品种重回高速增长节奏。

  三是医保目录调整进入准备阶段,建议密切跟踪相关品种医保谈判进程,创新价值大、临床效果优、商业化谈判经验丰富的大型药企有望通过医保准入放大竞争优势,充分分享医保基金红利。

  风险提示

  新药研发上市及商业化失败风险、政策落地不及预期风险、行业黑天鹅事件

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