中心思想
本报告的核心观点是：本周化工板块表现强于大市，部分化工产品价格大幅上涨，主要受国际原油价格反弹、印度“封城”以及疫情导致的供需错配等因素影响。报告重点推荐受益于价格上涨的维生素和农药相关龙头企业。
国际原油价格反弹与化工产品价格波动
国际原油价格在周初触底后持续反弹，但美国原油库存持续增加，OPEC预计2020年全球原油需求增长低于预期，叠加疫情影响，原油市场短期内难以反转，价格将在底部震荡。 部分化工产品价格受此影响出现波动，例如有机硅产品价格触底反弹，但长期仍承压。
印度“封城”对农药市场的影响及维生素产品价格上涨
印度“封城”可能导致部分农药产品（特别是菊酯类）供应趋紧，利好国内上下游一体化龙头企业。同时，维生素品种（VA、VE、VD3、VB3等）价格由于供需错配、需求集中启动等因素影响下出现明显上涨，主要原因是国内疫情控制较好，相关企业恢复正常生产，而海外疫情恶化导致原料供应偏紧，且部分企业停产。
主要内容
本周化工板块表现回顾
本周中国化工产品价格指数（CCPI）下跌5.75%，但化工（申万）指数上涨0.28%，跑赢沪深300指数0.17pp。VD3价格涨幅最大（+21.43%），苯酚跌幅最大（-17.02%）。
化工子板块表现回顾
农药板块分析
印度“封城”对部分农药产品（菊酯类）供应造成影响，若停产时间延长，相关产品价格有望上涨，利好国内上下游一体化龙头企业，例如扬农化工。
VD3板块分析
VD3价格暴涨，涨幅达254%，主要由于库存低、货源紧张，以及海外疫情影响原料供应。花园生物作为国内VD3产能龙头企业将受益。
维生素E板块分析
VE价格上涨59%，主要由于市场库存低、货源偏紧，以及海外疫情恶化影响供给。新和成和浙江医药作为VE龙头企业将受益。
维生素A板块分析
VA价格上涨74%，主要由于巴斯夫供应能力尚未恢复正常，VA及原料柠檬醛供应持续偏紧。新和成和浙江医药作为VA龙头企业将受益。
生物素板块分析
生物素价格上涨94%，主要由于海嘉诺等生物素厂家未复产，以及湖北硫代乙酸钾生产企业恢复供应时间不确定。新和成和圣达生物将受益。
VB族板块分析
VB1和VB3价格分别上涨100%和17.4%，主要由于印度封锁导致海外供给受限，以及原料偏紧。兄弟科技作为VB1和VB3龙头企业将受益。
VK3板块分析
VK3价格上涨90%，主要由于湖北振华开工受限，以及兄弟科技公告南非CISA公司停产。兄弟科技将受益。
棕榈油及油脂化工板块分析
棕榈油价格维稳，但受斋月影响，价格有望迎来反弹，带动下游表活、油脂化工产品价格上涨。赞宇科技作为油脂化工及阴离子表面活性剂双龙头企业将受益。
有机硅板块分析
有机硅产品价格触底反弹，但长期仍承压，主要由于前期价格跌至盈亏临界点，以及海外疫情影响出口和海外需求。新安股份、合盛硅业和兴发集团值得关注。
钛白粉板块分析
钛白粉价格平稳，但受疫情好转和下游企业开工恢复影响，价格仍有继续上涨的可能性。龙蟒佰利将受益。
MDI板块分析
MDI价格继续小幅下跌，但下跌空间有限，后期疫情影响减弱后，价格存在上行的可能性。万华化学作为全球MDI龙头企业将受益。
风险提示
大宗产品价格下滑的风险；原油价格大幅波动的风险；化工产品下游需求不及预期的风险。
总结
本报告分析了本周化工板块的表现，重点关注了国际原油价格波动、印度“封城”以及疫情对化工产品价格的影响。报告指出，部分化工产品价格出现大幅上涨，主要受益于供需错配和市场预期变化。报告最后重点推荐了在维生素和农药等领域具有竞争优势的龙头企业，并提示了潜在的市场风险。 投资者需谨慎评估市场风险，结合自身情况进行投资决策。
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