7月27日国海化工景气指数为95.36，环比7月20日上升1.57，景气上行。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周（7月22日-7月28日，下同），Brent和WTI期货价格分别收于84.75和80.67美元/桶，周环比4.77%和5%。 　　重点涨价产品分析 　　据百川盈孚，本周合成氨价格上涨。印度尼西亚、澳大利亚、美国和卡塔尔的减产改变了本月的供需平衡，本周合成氨价格受到尿素市场看涨的利好支撑，且欧洲天然气价格波动、埃及和伊朗天然气限制等的影响，8月市场供应有缩减预期。在美国，Yara和Mosaic同意在8月份将坦帕合同增加10美元/吨，在此背景下，欧洲西北地区的天然气价格仍然波动不断，降低了欧洲合成氨厂家氨量的产出。未来几周，全球价格或将持续拉涨。本周氯化铵价格延续上涨态势。尿素受期货带动，价格暴涨，在一定程度上提振了氯化铵的市场信心，近日下游复合肥厂家陆续复产，需求少量增加。且供应端释放利好，整体供需稳定，局部货源紧缺。且目前氯化铵相较于尿素、硫酸铵仍存低价优势。本周三氯甲烷维持稳定运行。本周国内制冷剂R22市场高位整理，原料端氢氟酸下月定价多看稳为主，三氯甲烷价格周内持稳，成本面波动不大；厂家按照配额计划生产，挺价心态偏强，ODS用途制冷剂R22近期价格高位整理，售后需求较前期偏弱，厂家交付长约订单出货，空调厂家增量有限，积极清库为主，场内业者观望心态偏强，供需博弈下企业报盘暂维持平稳。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，7月28日纯MDI价格20100元/吨，环比7月21日上涨400元/吨；7月28日聚合MDI价格16450元/吨，环比7月21日上涨400元/吨。7月28日，万华化学发布2023年中报，2023年上半年公司实现营业收入876.26亿元，同比下滑1.67%；实现归母净利润85.68亿元，同比减少17.48%。其中，2023Q2实现营收456.87亿元，同比-3.48%，环比+8.94%；实现归母净利润45.15亿元，同比-9.86%，环比+11.40%。7月29日，万华化学发布2023年8月份中国地区MDI价格公告，自2023年8月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价19500元/吨（比7月份价格上调700元/吨）；纯MDI挂牌价24300元/吨（比7月份价格上调1000元/吨）。据万华微视界公众号，近日，工信部和国家药监局“生物医用材料创新任务揭榜挂帅(第一批)“入围揭榜单位公示，万华化学集团股份有限公司牵头申报的《耐辐照医用聚碳酸酯在血液透析器领域应用产业化开发》项目成功入围，成为高分子材料聚碳酸酯类别中唯一一个入围项目，联合单位包括欧赛医疗、百合医疗和山东省食品药品审评查验中心。 　　【玲珑轮胎】7月25日，公司发布关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果的公告，本次复审初裁中泰国玲珑的税率降至4.52%，目前泰国玲珑仍在执行21.09%的原审税率。玲珑轮胎为本案中反倾销税降幅最高的企业，降幅达16.57%，将对泰国玲珑营运能力和订单获取有较大提升。本周泰国到美西港口海运费为1850美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为2950美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1384美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】7月22日，公司发布赛轮轮胎关于股东部分股份解除质押的公告，截至本公告披露日，公司实际控制人袁仲雪控制的股份（含一致行动人持有的股份）合计7.17亿股，占公司总股本的23.40%，累计质押2.74亿股，占其控制公司股份总数的38.23%。 　　【森麒麟】7月26日，公司发布关于股东权益变动的提示性公告,本次权益变动前，新疆瑞森、宁波森润、新疆鑫石及新疆恒厚合计持有公司股份5089万股，占公司股份总数的7.83%，本次权益变动后，新疆瑞森、宁波森润不再持有公司股份，新疆鑫石、新疆恒厚作为一致行动人合计持有公司股份3184股，占公司总股本的4.90%。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7月27日库存17天，环比7月20日减少1.4天；PTA7月28日库存309万吨，环比比7月20日增加5.5万吨。7月28日涤纶长丝FDY价格8200元/吨，环比7月21日上涨50元/吨；7月28日PTA价格5987元/吨，环比7月21日上涨39元/吨。 　　【荣盛石化】7月28日，荣盛石化发布关于回购公司股份（第二期）实施结果暨股份变动的公告，本次实际回购时间区间为2022年8月18日至2023年7月27日，累计回购公司股票约1.48亿股，占公司总股本的1.46%，总成交金额约19.90亿元，鉴于公司回购金额已接近回购方案资金总额上限，公司决定终止本次回购。 　　【东方盛虹】据百川盈孚，7月28日，EVA市场均价达14806元/吨，环比7月21日下跌110元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，7月28日丙烯酸价格为5750元/吨，环比7月21日下跌200元/吨。 　　【恒逸石化】7月29日，公司发布关于公司控股股东及附属企业之部分员工成立专项金融产品增持公司股份的公告，控股股东恒逸集团及其附属企业的部分员工拟成立专项金融产品并通过二级市场购买等方式增持公司股份，金额合计不超过3亿元。7月29日，公司发布第五期员工持股计划，参加本员工持股计划的总人数不超过6000人，本员工持股计划初始拟筹集资金总额不超过7亿元，其中员工自筹资金不超过3.5亿元。 　　【桐昆股份】【中国化学】【双箭股份】【宝丰能源】【云图控股】【中毅达】【三棵树】【国瓷材料】本周暂无重大公告。 　　【新凤鸣】7月27日，公司发布关于不向下修正“凤21转债”转股价格的公告。公司董事会决定本次不向下修正“凤21转债”转股价格，同时在未来六个月内（即2023年7月27日至2024年1月26日），如再次触发“凤21转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，7月28日顺酐价格为6157元/吨，环比7月21日下降240元/吨；据卓创资讯，7月28日丁酮价格7900元/吨，环比7月21日上升425元/吨。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，7月28日磷酸一铵价格2545元/吨，环比7月21日上升20元/吨；7月28日，复合肥价格为2805.56元/吨，环比7月21日上升27.78元/吨；7月28日磷矿石价格885元/吨，环比7月21日环比不变。 　　【龙佰集团】据百川盈孚，2023年7月28日，钛白粉市场均价达15296元/吨，环比7月21日上涨170元/吨。据粉体技术网公众号消息，7月25日，龙佰集团发布调价函，硫酸法钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调600-800元人民币/吨，对国际各类客户上调100美元/吨。 　　【阳谷华泰】7月28日，公司发布向不特定对象发行可转换公司债券网上发行中签率及优先配售结果公告，阳谷转债本次发行65,000万元（共计650.00万张），发行价格为每张100元，原股东优先配售日及网上发行日期为2023年7月27日（T日）。据卓创资讯，7月28日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价13350元/吨，环比7月21日持平；促进剂NS日度市场价20350元/吨，环比7月21日持平；促进剂TMTD日度市场价10550元/吨，环比7月21日持平。 　　【华峰化学】据卓创资讯，7月28日浙江市场氨纶40D为31000元/吨，环比7月21日持平；江苏市场氨纶40D为31000元/吨，环比7月21日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年7月28日，维生素A价格为87元/千克，环比7月21日持平；维生素E价格为70元/千克，环比7月21日持平。7月26日，公司发布关于第四期员工持股计划实施进展的公告。截至2023年7月25日，公司第四期员工持股计划通过二级市场竞价交易方式购买公司股票约882.81万股，占公司现有总股本的0.29%，成交总金额1.41亿元。 　　【三友化工】根据百川盈孚，7月28日粘胶短纤现货价为12850元/吨，环比7月21日不变。据卓创资讯，7月28日纯碱价格为2073.33元/吨，环比7月21日上升48.33元/吨。 　　【华鲁恒升】根据百川盈孚，7月28日乙二醇国内市场价为4123元/吨，环比7月21日上升43元/吨。据卓创资讯，7月21日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2580元/吨，环比7月21日上升210元/吨。 　　【瑞华泰】2023年7月28日，公司在投资者互动平台表示，嘉兴项目的厂房建设工程已基本完成，4条主生产线和各工厂系统主体安装工作基本完成，另外2条主生产线正在安装过程中。目前已完成安装的4条主生产线已进入调试阶段，后续将加快生产线的工艺稳定性和各公辅系统运行验证，推动产线连续批量试生产。 　　【金禾实业】据百川盈孚，7月28日安赛蜜市场均价达4.5万元/吨，环比7月21日持平；三氯蔗糖市场均价达14.5万元/吨，环比7月21日持平；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比7月21日持平。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年7月23日当周功夫菊酯原药价格为12.6万元/吨，较7月16日上涨0.1万元/吨；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较7月16日持平。据百川盈孚，2023年7月28日草甘膦原药价格为3.78万元/吨，较7月21日上涨0.2万元/吨。 　　【利尔化学】据百川盈孚，2023年7月28日草铵膦原药价格为6.2万元/吨，较7月21日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年7月23日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月16日持平；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月16日持平。据百川盈孚，2023年7月28日敌草隆价格为3.8万元/吨，较7月21日上涨0.05万元/吨。 　　【长青股份】据中农立华，2023年7月23日当周吡虫