11月份建议关注：1、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值龙头公司；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其半导体制造材料与先进封装材料、显示材料等；3、大型能源央企在中高油价背景下的高盈利与价值重估。 　　行业动态： 　　本周（10.30-11.5）均价跟踪的101个化工品种中，共有35个品种价格上涨，47个品种价格下跌，19个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是NYMEX天然气、硝酸铵（陕西兴化）、PA66（华东)、纯MDI（华东）、聚合MDI（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是重质纯碱（华东）、PVA、轻质纯碱（华东）、三氯乙烯（华东）、醋酸乙烯（华东）。 　　本周（10.30-11.5）国际油价高位回调，WTI原油收于82.46美元/桶，收盘价周跌幅3.50%；布伦特原油收于86.85美元/桶，收盘价周跌幅4.01%。宏观方面，以色列军队对加沙地带的地面推进谨慎进行，军事冲突影响原油供应的担忧有所缓解；美联储维持基准利率不变，美元汇率下跌。供应端，据路透社调查，10月份欧佩克原油日产量增加18万桶，为连续第三个月增加，主要是受到尼日尼亚和安哥拉产量恢复影响；据美国能源信息署数据，欧佩克现有剩余产能约每日475万桶，明年初或将达到每日近500万桶，约占当期全球石油产量的5%。需求端，美国汽油需求和馏分油需求下降，单周需求中，截至2023年10月27日，美国石油需求总量日均1986.9万桶，比前一周低23.3万桶；其中美国汽油日需求量869.7万桶，比前一周低16.7万桶；馏分油日均需求量368.2万桶，比前一周日均低38.7万桶。库存方面，美国商业原油库存和汽油库存增加，馏分油库存减少。EIA数据显示，截至2023年10月27日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.73亿桶，比前一周增长77.3万桶；美国商业原油库存量4.2亿桶，比前一周增长77.4万桶；美国汽油库存总量2.2亿桶，比前一周增长6.5万桶；馏分油库存量为1.1亿桶，比前一周下降79.2万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报3.47美元/mmbtu，收盘价周涨幅9.49%；TTF天然气期货收报15.12欧元/兆瓦时，收盘价周跌幅3.39%。EIA天然气报告显示，截至10月27日当周，美国天然气库存总量为37790亿立方英尺，较此前一周增加790亿立方英尺，较去年同期增加2930亿立方英尺，同比增幅8.4%，较5年均值高2050亿立方英尺，增幅5.7%。欧洲市场库存持续增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至10月30日，欧洲整体库存为11311Twh，库容占有率99.24%，展望后市，短期来看，季节性需求增长，带动海外天然气价格反弹，但天然气库存充裕，价格上行空间有限，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（10.30-11.5）MDI价格上涨。根据百川盈孚统计数据，聚合MDI、纯MDI市场收盘价分别为16000元/吨、21500元/吨，周涨幅分别为3.23%、5.91%。原料端，纯苯市场整体上涨，苯胺价格小幅上扬，成本偏强支撑。供应端，根据卓创资讯数据，本周国内MDI装置开工负荷为82%，万华宁波120万吨/年装置停车检修，日本20万吨/年装置恢复生产，匈牙利MDI装置产能增加到40万吨/年，市场供应整体偏紧。需求端，氨纶及家电市场需求持稳。展望后市，供应端偏紧，下游需求持稳但存在补库预期，预计MDI价格或小幅上涨。 　　本周（10.30-11.5）纯碱价格持续下跌。根据百川盈孚统计数据，轻质纯碱、重质纯碱市场收盘价分别为2006元/吨、2219元/吨，周跌幅分别为14.78%、17.05%。原料端，工业盐价格小幅上涨，合成氨价格偏弱震荡，动力煤价格持续下跌，生产成本基本持稳。供应端，纯碱供应量维持高位，整体行业开工率约为83.03%，河南金山纯碱装置仍在检修状态，青海盐湖纯碱装置开始检修，青海发投、青海昆仑纯碱装置开始低产；纯碱厂家出货压力增加，库存方面，根据卓创资讯统计，截至11月2日国内纯碱企业库存总量在48.3万吨，同比增加43.5%，其中重碱库存14.5万吨，仍处于中低水平。需求端，得益于光伏玻璃产能扩张，重碱刚需平稳向好，但轻碱需求低迷。展望后市，供应端维持高位，库存持续增加，价格或仍将偏弱下行。 　　投资建议： 　　截至11月5日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为21.08倍，处在历史（2002年至今）的26.03%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.96倍，处在历史水平的9.27%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为7.90倍，处在历史（2002年至今）的1.62%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为0.97倍，处在历史水平的4.09%分位数。11月份建议关注：1、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值龙头公司；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其半导体制造材料与先进封装材料、显示材料等；3、大型能源央企在中高油价背景下的高盈利与价值重估。中长期推荐投资主线：1、龙头企业抗风险能力强，欧洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料领域持续延伸；2、民营石化公司盈利触底向好；3、新材料国产替代需求迫切；4、氟化工景气度向好。推荐个股：万华化学、桐昆股份、中国石化、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、晶瑞电材、东方盛虹、德邦科技等，关注中国石油、中国海油等。 　　风险提示： 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。