化工行业周报：万华营养品项目环评，轮胎海运费继续下降-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　本周国海化工景气指数为150.83，环比上升0.04。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。

　　投资建议：关注一体化和下游企业。

　　随着IEA原油库存释放，布伦特油价已经从3月初近140美元/桶的高点回落到107.92美元/桶（截至5月13日），短期内油价顶部确认，前期原油、煤炭、天然气价格的暴涨、国内疫情再起、海运费价格高位，整体化工企业的成本增加、价格传导受阻，利润受压缩。后期看，高价原料已经开始压制下游需求，原材料加大供给，原料价格压力逐步缓解；稳经济政策发力，展望后期，化工一体化及靠近终端的企业盈利有望复苏，建议重点布局有新增产能投放的一体化企业和靠近终端行业的化工企业。同时，偏下游行业因高原料成本而利润受损的情况将缓解，逐渐向下游传导价格，新材料行业将受到新能源、新兴行业的拉动迎来发展良机。

　　重点推荐万华化学、轮胎行业（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）等公司。

　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。

　　我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技等。

　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。

行业周报：化工行业维持“推荐”评级

中心思想

行业景气度： 本周国海化工景气指数为150.83，环比上升0.04，综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。
投资建议： 关注一体化和下游企业，重点布局有新增产能投放的一体化企业和靠近终端行业的化工企业。
市场动态： 原油价格短期顶部确认，海运费下降，但化工企业成本增加，利润受压缩。稳经济政策发力，新材料行业或迎来发展良机。

主要内容

1. 核心标的跟踪

万华化学： 纯MDI和聚合MDI价格下降，宁夏MDI分离项目、烟台高性能新材料一体化项目、聚酯多元醇项目、营养品项目均有新进展。
玲珑轮胎： 控股股东增持公司股份，海运费下降。
赛轮轮胎： 产业基金工商注册登记手续已完成。
森麒麟： 麒麟转债开始转股。
恒力石化： 涤纶长丝和PTA库存上升，员工持股计划完成股票购买。
荣盛石化： 累计回购公司股票。
东方盛虹： 股东限售股份即将上市流通。
恒逸石化： 东南亚市场成品油迎来超景气周期。
桐昆股份： 福布斯发布2022全球企业2000强，桐昆集团首次上榜。
新凤鸣： 荣获“2022 中国纺织服装品牌竞争力优势企业”称号。
新洋丰： 磷酸一铵和复合肥价格上涨，公司现金分红。
云图控股： 松滋基地磷酸铁新项目和缓释复合肥项目有新进展。
龙佰集团： 海绵钛、四氯化钛、海绵锆、氯化法钛白粉销售价格上调，磷酸铁锂项目和钛白粉后处理项目开工。
中毅达： 股东集中竞价减持股份。
中国化学： 本周暂无更新信息。
双箭股份： 聚焦输送带主营业务发展。
阳谷华泰： 橡胶促进剂价格持平。
华峰化学： 参与转融通出借业务，氨纶价格下降。
新和成： 维生素A价格下降，维生素E价格持平。
三友化工： 控股股东增持公司股份，粘胶短纤价格上涨，纯碱价格上涨。
华鲁恒升： 尿素价格上涨，与隆道达成合作。
宝丰能源： 本周无重大公告。
国瓷材料： 本周无重大公告。
瑞华泰： 光学级CPI薄膜生产系统进入工艺调试阶段。
赞宇科技： 回购股份比例达到3%。
金禾实业： 完成工商变更登记。
扬农化工： 拟投资设立全资子公司辽宁优创植物保护有限公司。
利尔化学： 草铵膦价格上涨。
国光股份： 回购注销部分限制性股票，实施权益分派期间“国光转债”暂停转股。
长青股份： 本周无重大公告。
卫星化学： 丙烯酸价格持平，发布事业合伙人持股计划。
三棵树： 发布2021年持续督导年度报告书。
金发科技： 本周无重大公告。
江化微： 股东质押股票，董事及高管减持股份。
万润股份： 新能源电池用电解液添加剂材料已实现批量生产与产品供应。
蓝晓科技： 本周无重大公告。
利安隆： 发行股份购买资产并募集配套资金。
雅克科技： 投资设立全资孙公司。

2. 市场观察

行业表现： 上周基础化工指数跑赢沪深300指数2%。
价格走势： 重点产品中，液氯、草铵膦、醋酸、轻质纯碱、合成氨价格上涨，天然气、三氯甲烷、金属硅、百草枯、2-氯-5-氯甲基吡啶价格下跌。
能源价格： Brent和WTI原油期货价格下跌，天然气价格下跌。
原油市场： 欧盟调整对俄制裁计划，市场对需求前景担忧，国际油价震荡下跌。

3. 本周重点关注个股

东方盛虹、湖北宜化、恒逸石化、新洋丰、新和成、华峰化学、芭田股份、双箭股份、长青股份、荣盛石化、云图控股、金禾实业、龙蟒佰利、赞宇科技、万润股份、卫星化学、道恩股份、川恒股份、森麒麟、阳谷华泰、国瓷材料、蓝晓科技、川金诺、云天化、兴发集团、金发科技、万华化学、恒力石化、三友化工、华鲁恒升、扬农化工、中毅达、宝丰能源、赛轮轮胎、中国化学、桐昆股份、玲珑轮胎、新凤鸣、三棵树、瑞华泰。