化工新材料周报:9月全球新能源车市销量突破100万辆,江化微前三季度净利润同增194%

化工新材料周报:9月全球新能源车市销量突破100万辆,江化微前三季度净利润同增194%

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化工新材料周报:9月全球新能源车市销量突破100万辆,江化微前三季度净利润同增194%

  投资要点:   核心逻辑   化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向,传统化工行业随着下游需求增速放缓,市占率向龙头集中是大趋势,核心竞争门槛为成本和效率;下游仍处于快速增长的新材料领域则不同,核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等,随着政策支持,国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的,主要包括电子化学品(半导体材料、显示材料、 5G 材料等)、新能源材料、医药中间体等领域。 维持行业“推荐”评级。   行业信息更新   半导体相关:   11 月 4 日,全球半导体观察: 北斗功能成标配, 128 款手机出货量超 1.3 亿部。 11 月 4 日,国务院新闻办公室发布的《新时代的中国北斗》白皮书说,北斗应用产业快速发展。白皮书指出, 2021 年,中国卫星导航与位置服务产业总体产值达到约 4700 亿元人民币。产品制造方面,北斗芯片、模块等系列关键技术持续取得突破,产品出货量快速增长。截至 2021 年底,具有北斗定位功能的终端产品社会总保有量超过 10 亿台/套。据中国卫星导航系统管理办公室主任、北斗卫星导航系统新闻发言人冉承其表示, 2022 年上半年,中国境内申请入网的智能手机中, 128 款支持北斗定位,出货量超 1.3 亿部,占上半年总出货量的 98%以上。手机地图导航中,北斗定位服务日均使用量已突破 1000 亿次。   显示材料相关:   11 月 02 日,集邦咨询:预估 2023 年全球笔电出货量仅 1.76 亿台。   TrendForce 集邦咨询表示, 2022 年第四季全球笔电出货量恐将下滑至 4,290 万台,环比下降 7.2%,同比下降高达 32.3%,低于疫情前同期水平;除此之外,市场需求受库存调节、俄乌冲突与高通胀等负面因素冲击,进而导致 2022 年笔电市场出货量再度下修至 1.89 亿台,同比下降 23%,且上、下半年出货比重 53: 47,是近十年来首见头重脚轻的态势。   新能源材料相关:   11 月 4 日,第一电动网: 9 月全球新能源车市销量突破 100 万辆。根据 Clean Technica 数据, 9 月,全球新能源乘用车销量 1,040,289辆,同比增长 51.7%,环比上涨 22.7%,市占率达 17%(较 8 月上涨 2 个百分点)。其中纯电动车同比增长 50%,插电式混合动力同比增长 54%。 1-9 月,全球新能源乘用车销量 6,815,282 辆,若照此速度增长, 2022 年全球新能源乘用车销量有望达到千万辆。从单一车型来看,特斯拉 Model Y 销量首次突破 10 万辆,也是全球新能源车市历史上首次单一车型月销过 10 万辆。从品牌来看,比亚迪 9 月销量突破 20 万辆,连续三个月夺得销量冠军,特斯拉 9 月销量逼近 20万辆,已经快速追上比亚迪。而随着特斯拉在 10 月的降价,其有望在 11 月超过比亚迪夺冠。   重点企业信息更新   江化微: 10 月 31 日,第三季度报告。 2022 年前三季度实现营业收入 6.95 亿元,同比+28.81%;实现归母净利润 8185 万元,同比+194.29%;实现扣非归母净利润 7744 万元,同比+190.51%;加权平均净资产收益率为 6.9%,同比增加 4.42 个百分点。   重点关注公司:   重点推荐万润股份, 公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。   建议关注鼎龙股份, 公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商,在国内抛光垫市场中处于领先地位。   重点推荐国瓷材料,公司是我国无机新材料平台型公司, 熟练掌握了水热法核心技术,内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平;外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品)均是公司产品的下游,都迎来快速增长。   建议关注飞凯材料, 公司是电子化学品龙头企业, 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货, 5500t/a 合成新材料项目和 100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升, OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进,看好上述项目推动公司未来新增长。   建议关注濮阳惠成, 公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产,受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用,对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。   建议关注巨化股份, 公司拥有完整的氟化工产业链, 主要产品采用国际先进标准生产,核心业务氟化工处于国内龙头地位(其中氟致冷剂处于全球龙头地位),特色氯碱新材料处国内龙头地位。   重点推荐万盛股份,公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商,通过多年的研发投入和实践积累,公司差异化的产品能够满足不同客户的需求,产品逐步被高端客户所接受。   建议关注江化微,公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一,产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能等多个电子领域,同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。   重点推荐合盛硅业, 公司在工业硅及有机硅产业链完整,具备规模优势、成本优势,上下游协同效应有望持续加强,随着在建项目的稳步推进,公司业绩有望持续向好。   建议关注彤程新材, 公司积极推进电子材料业务,紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机,巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势,实现光刻胶横向产业新突破,并反溯核心原材料的开发,加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入,充分发挥公司产业链优势,形成产业链一体发展的新模式。   风险提示: 疫情可能引发市场大幅波动的风险;替代技术出现;行业竞争加剧;经济大幅下行;产品价格大幅波动;重点关注公司业绩不达预期。
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  • 化学制品
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    国海证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-11-07

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    39页

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  投资要点:

  核心逻辑

  化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向,传统化工行业随着下游需求增速放缓,市占率向龙头集中是大趋势,核心竞争门槛为成本和效率;下游仍处于快速增长的新材料领域则不同,核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等,随着政策支持,国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的,主要包括电子化学品(半导体材料、显示材料、 5G 材料等)、新能源材料、医药中间体等领域。 维持行业“推荐”评级。

  行业信息更新

  半导体相关:

  11 月 4 日,全球半导体观察: 北斗功能成标配, 128 款手机出货量超 1.3 亿部。 11 月 4 日,国务院新闻办公室发布的《新时代的中国北斗》白皮书说,北斗应用产业快速发展。白皮书指出, 2021 年,中国卫星导航与位置服务产业总体产值达到约 4700 亿元人民币。产品制造方面,北斗芯片、模块等系列关键技术持续取得突破,产品出货量快速增长。截至 2021 年底,具有北斗定位功能的终端产品社会总保有量超过 10 亿台/套。据中国卫星导航系统管理办公室主任、北斗卫星导航系统新闻发言人冉承其表示, 2022 年上半年,中国境内申请入网的智能手机中, 128 款支持北斗定位,出货量超 1.3 亿部,占上半年总出货量的 98%以上。手机地图导航中,北斗定位服务日均使用量已突破 1000 亿次。

  显示材料相关:

  11 月 02 日,集邦咨询:预估 2023 年全球笔电出货量仅 1.76 亿台。

  TrendForce 集邦咨询表示, 2022 年第四季全球笔电出货量恐将下滑至 4,290 万台,环比下降 7.2%,同比下降高达 32.3%,低于疫情前同期水平;除此之外,市场需求受库存调节、俄乌冲突与高通胀等负面因素冲击,进而导致 2022 年笔电市场出货量再度下修至 1.89 亿台,同比下降 23%,且上、下半年出货比重 53: 47,是近十年来首见头重脚轻的态势。

  新能源材料相关:

  11 月 4 日,第一电动网: 9 月全球新能源车市销量突破 100 万辆。根据 Clean Technica 数据, 9 月,全球新能源乘用车销量 1,040,289辆,同比增长 51.7%,环比上涨 22.7%,市占率达 17%(较 8 月上涨 2 个百分点)。其中纯电动车同比增长 50%,插电式混合动力同比增长 54%。 1-9 月,全球新能源乘用车销量 6,815,282 辆,若照此速度增长, 2022 年全球新能源乘用车销量有望达到千万辆。从单一车型来看,特斯拉 Model Y 销量首次突破 10 万辆,也是全球新能源车市历史上首次单一车型月销过 10 万辆。从品牌来看,比亚迪 9 月销量突破 20 万辆,连续三个月夺得销量冠军,特斯拉 9 月销量逼近 20万辆,已经快速追上比亚迪。而随着特斯拉在 10 月的降价,其有望在 11 月超过比亚迪夺冠。

  重点企业信息更新

  江化微: 10 月 31 日,第三季度报告。 2022 年前三季度实现营业收入 6.95 亿元,同比+28.81%;实现归母净利润 8185 万元,同比+194.29%;实现扣非归母净利润 7744 万元,同比+190.51%;加权平均净资产收益率为 6.9%,同比增加 4.42 个百分点。

  重点关注公司:

  重点推荐万润股份, 公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。

  建议关注鼎龙股份, 公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商,在国内抛光垫市场中处于领先地位。

  重点推荐国瓷材料,公司是我国无机新材料平台型公司, 熟练掌握了水热法核心技术,内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平;外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品)均是公司产品的下游,都迎来快速增长。

  建议关注飞凯材料, 公司是电子化学品龙头企业, 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货, 5500t/a 合成新材料项目和 100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升, OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进,看好上述项目推动公司未来新增长。

  建议关注濮阳惠成, 公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产,受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用,对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。

  建议关注巨化股份, 公司拥有完整的氟化工产业链, 主要产品采用国际先进标准生产,核心业务氟化工处于国内龙头地位(其中氟致冷剂处于全球龙头地位),特色氯碱新材料处国内龙头地位。

  重点推荐万盛股份,公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商,通过多年的研发投入和实践积累,公司差异化的产品能够满足不同客户的需求,产品逐步被高端客户所接受。

  建议关注江化微,公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一,产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能等多个电子领域,同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。

  重点推荐合盛硅业, 公司在工业硅及有机硅产业链完整,具备规模优势、成本优势,上下游协同效应有望持续加强,随着在建项目的稳步推进,公司业绩有望持续向好。

  建议关注彤程新材, 公司积极推进电子材料业务,紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机,巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势,实现光刻胶横向产业新突破,并反溯核心原材料的开发,加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入,充分发挥公司产业链优势,形成产业链一体发展的新模式。

  风险提示: 疫情可能引发市场大幅波动的风险;替代技术出现;行业竞争加剧;经济大幅下行;产品价格大幅波动;重点关注公司业绩不达预期。

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