医药生物行业周报：减重代谢市场继续扩容，口服药物贡献新增量

　　减重代谢增长动能分化，口服创新等打开新空间 　　2026Q3财报，礼来靠替尔泊肽放量，诺和诺德靠口服Wegovy拉动增长。2026Q3，礼来Mounjaro与Zepbound合计销售160.75亿美元，同比增长59.11%，海外市场持续放量，推动公司上调全年收入指引；诺和诺德司美格鲁肽系列合计销售94.01亿美元，同比增长7.96%，口服Wegovy贡献品牌主要增量。 　　庞大患者基数叠加低治疗渗透率，驱动GLP-1市场长期扩容。诺和诺德与礼来凭借核心产品形成全球GLP-1市场双寡头格局，合计占据约97%的销量份额。全球肥胖患者超过9亿，接受品牌减重药物治疗的比例仅约1%，支付可及性改善及口服、长效产品拓展有望持续释放需求。与此同时，国内创新资产持续获得海外合作，在研管线向多靶点、口服及长效方向推进，行业有望形成仿制产品扩大治疗覆盖、差异化创新拓展临床及商业化空间并行的格局。 　　11月第2周医药生物上涨4.25%，化学制剂板块涨幅最大 　　从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现下行趋势。2026年11月第2周传媒、电力设备等行业涨幅靠前，通信、煤炭等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨4.25%，跑赢沪深300指数2.53pct，在31个子行业中排名第10位。2026年11月第2周所有板块处于上涨态势，本周化学制剂板块涨幅最大，上涨6.09%；疫苗板块上涨5.75%，中药板块上涨4.06%，医疗研发外包板块上涨4.03%，医院板块上涨3.95%；体外诊断板块涨幅最小，上涨1.12%；医药流通板块上涨1.82%，线下药店板块上涨2.14%，其他生物制品板块上涨3.13%，医疗设备板块上涨3.4%。 　　医药布局思路及标的推荐 　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 　　月度组合推荐：药明康德、药明生物、益诺思、石药集团、科伦博泰、信达生物、英科医疗、益丰药房、和黄医药、普洛药业。 　　周度组合推荐：博腾股份、百利天恒、众生药业、国邦医药、昊帆生物、可孚医疗。 　　风险提示：政策变化风险、商业化推广不及预期、竞争加剧风险等。