基础化工行业周报：本周油价震荡下跌，看好化工行业多重布局方向

　　行业观点：本周油价震荡下跌，看好化工行业布局机会 　　本周市场预期中东地缘局势缓和，国际油价震荡下跌。截至11月6日，WTI原油价格为90.52美元/桶，较10月30日下跌11.25%，较年初价格上涨56.20%；布伦特原油价格为98.29美元/桶，较10月30日下跌14.44%，较年初价格上涨58.74%。前期高油价持续下，多数化工产品库存已降至历史低位。一方面，高企的原料价格抑制了企业的开工意愿与补库动力，利润承压下导致企业普遍采取“以销定产”的低库存策略；另一方面，受地缘扰动和运输受限影响，到港库存持续下降。整体来看，化工品库存正处于低位蓄力阶段，若后续油价继续回落，或开启持续补库行情，带动产品价差持续修复。 　　我们坚定看好中国化工将开启新一轮景气周期。供给端，产能周期见顶、政策刚性约束以及海外产能加速出清，叠加全行业库存处于历史低位，化工品价格与价差的向上弹性变大。需求端，年内受高油价及下游去库压制，化工原料需求较弱，但随着可预期的油价回落，补库和终端需求复苏将为化工带来巨大弹性。化工行业正站在景气底部向上的起点，板块盈利中枢具备抬升基础，龙头存量资产价值与全球份额提升构成中长期核心逻辑，行业盈利中枢有望进一步抬升，建议重点关注以下多重布局机会：（1）拐点明确、具备高弹性的子行业：粘胶长丝、粘胶短纤、涤纶长丝、氨纶、染料、大炼化、制冷剂等；（2）厄尔尼诺背景下有望受益的子行业：化肥、农药、饲料添加剂、生物燃料等；（3）AI材料：高频高速树脂、PI、芳纶、电子级氢氟酸等；（4）双碳背景下具有全球优势的龙头：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、卫星化学等。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份、卫星化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工、新疆天业、滨化股份等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物、万凯新材等。【新材料】OLED：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、圣泉集团、长阳科技；添加剂/轮胎等：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份、雅化集团、通用股份等。受益标的：【化工龙头白马】东方盛虹；【化纤行业】神马股份、吉林化纤、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学；【新材料】国瓷材料。【其他】卓越新能、华谊集团、中触媒等。 　　风险提示：油价大幅波动，下游需求疲软，宏观经济下行，其他风险1。