中心思想
地缘冲突致全球氦气供给锐减，中国进口高度依赖卡塔尔和俄罗斯
2026年受美伊冲突封锁霍尔木兹海峡及俄罗斯实施出口管制影响，全球氦气核心生产国卡塔尔和俄罗斯（合计占全球近50%产量）供应大幅收缩。中国作为全球第二大氦气消费国，对外依存度达84%，进口来源集中于卡塔尔（46%）和俄罗斯（35%），危机中供应缺口超六成，瓶装氦气价格快速升至530元/方以上。
需求高增长叠加供给不稳定，氦气长期紧张格局确立，多气源及国产氦厂商价值重估
半导体、光纤等下游需求增长拉动2026年全球半导体级氦气需求增长9%，而供给端短期内难以恢复，预计我国面临近半年的氦气紧张，价格维持300元/方以上。在此背景下，具备多气源长协的氦气加工企业和国产氦气项目不再仅是成本优化，而是事关国防工业安全的战略基础设施，具备价值重估空间和业绩弹性。
主要内容
第一章：全球氦气资源高度集中，我国8成依赖进口
- 全球氦气资源分布：美国（35%）、卡塔尔（21%）、阿尔及利亚（17%）、俄罗斯（14%）等，产量分布类似。
- 中国氦气对外依存度约84%，进口来源：卡塔尔46%、俄罗斯35%、其他3%、自供16%。
- 全球氦气供给网络：日本、韩国主要依赖美国、卡塔尔。
- 全球主要氦气生产掌握在欧美四大工业气体公司（林德、法液空、空气化工、梅塞尔）手中，中游环节（提纯-液化-全球冷链分销）是核心增值环节，具备长协锁价、技术壁垒、重资产壁垒、低温储运壁垒和全球调度壁垒。
第二章：高需求增长对上不稳定供给，预计东亚氦气紧张持续
- 2026年氦气危机时间线：2月底霍尔木兹海峡封锁，卡塔尔断供；4月俄罗斯实施出口管制，压缩对亚洲配额至2025年40%。
- 国内氦气价格（山东、河南）走势显示价格高度接近2022年顶峰。
- 氦气储存和运输难度大，ISO罐体是移动低温仓库，技术壁垒高。
- 需求高增长：半导体级氦气市场规模及增速，亚太地区占全球半导体用氦52.21%。中国氦气供给存在超六成缺口。
- 我国氦气供应紧张预计持续半年左右：即使海峡6月恢复通行，运输船期、恢复生产等需约半年时间。
- 国产氦气成为工业核心基础设施：过去10年产量增长但产能利用率仅35%，当前危机倒逼国产化。
第三章：建议关注多气源长协及国产氦相关厂商
- 广钢气体：多源长协+自有储运，电子大宗气体核心业务，在建项目多，氦气供应链强化。
- 华特气体：专注高端电子特气，通过GIGAPHOTON与ASML认证，新产品持续扩充。
- 金宏气体：气源多元化与国产化并进，氦气销售1.5亿元，新疆BOG提氦项目预计2026年试生产。
- 九丰能源：氦气国产化唯一确定性标的，自产氦气总产能150万方/年，海南商业航天配套项目投运。
风险提示：氦气价格不及预期；产能投放进度不及预期；下游需求增长不及预期；中东及欧洲局势影响。
总结
氦气供给危机凸显国产化战略价值，多气源与国产氦厂商迎来历史性机遇
本报告详细分析了2026年地缘政治事件引发的全球氦气供给危机，指出卡塔尔和俄罗斯断供导致中国氦气缺口超六成，同时需求端受半导体等高增长行业拉动，供需矛盾尖锐，预计紧张状态持续半年左右。在此背景下，具备多气源长协的厂商（广钢气体、九丰能源）和国产氦气项目（华特气体、金宏气体）的价值被重新评估，它们不仅是成本优化项目，更是保障我国半导体、军工与航天安全的战略基础设施。报告推荐关注上述公司，并提示相关风险。
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