行业核心观点：
4月9日，国务院办公厅发布《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，提出了以紧密型医联体为抓手完善分级诊疗协同机制，以常见病、慢性病为重点引导群众基层首诊，以提升就医连续性为导向加强转诊服务管理，完善分级诊疗多元保障措施共四个方面13项措施，推进医疗卫生人员、服务下沉和基层能力提升，推动医疗卫生服务资源高效配置，加快建设分级诊疗体系，满足群众就近就便看病就医需求。
投资要点：
以紧密型医联体为抓手完善分级诊疗协同机制：（一）优化医疗卫生机构功能定位和结构布局，对未设置社区卫生服务中心的街道，根据地方实际依次通过辖区内政府办一级医院、其他医疗卫生机构转型为社区卫生服务中心，由二、三级医院延伸提供服务和确有必要的按标准新建等途径，动态消除基层医疗卫生服务空白。（二）推动紧密型医联体提质扩面，加快建设紧密型医联体，推动医疗、运营、信息管理一体化。（三）加强紧密型医联体内医疗资源共享，统筹现有医疗资源，建设医学影像、心电诊断、医学检验、消毒供应、病理诊断、药品供应和药学服务等资源共享中心。
以常见病、慢性病为重点引导群众基层首诊：（一）加强基层常见病诊疗和慢性病管理，上级医院要在基层医疗卫生机构开设高血压、糖尿病、慢性阻塞性肺疾病等常见病、慢性病门诊，提供诊疗和健康管理服务。（二）强化上级医院帮扶作用，推动二、三级医院向基层医疗卫生机构派驻主治医师及以上职称人员提供常年服务。（三）提升家庭医生签约服务质效，支持上级医院派驻医务人员依托基层医疗卫生机构为居民个人或家庭提供签约服务。
以提升就医连续性为导向加强转诊服务管理：（一）明确转诊规则，各地区立足本地情况，制定转诊规则并督促落实。（二）畅通首诊后患者转诊渠道，牵头医院要为基层医疗卫生机构预留一定比例的号源和床位，并及时接诊经基层转诊患者。（三）强化医保政策引导，统筹地区内经基层医疗卫生机构逐级转诊的参保患者，在上级医院的住院起付线可连续计算；由上级医院下转至基层医疗卫生机构的住院患者，同一疾病周期内不再另设住院起付线。进一步强化异地就医直接结算管理服务。逐步建立全国统一的医保医疗服务项目目录和医用耗材目录。
完善分级诊疗多元保障措施：（一）加快完善紧密型医联体发展保障政策，按规定落实对符合区域卫生规划的医疗卫生机构的财政补助政策。（二）完善基本医保差异性支付政策，年度新增医保基金适当向基层医疗卫生机构倾斜，原则上统筹地区内医疗卫生机构住院报销比例逐级拉开10个百分点左右的差距。（三）完善医疗服务价格等政策，分类优化医疗服务价格体系，对一、二级手术和护理、影像检查、检验等医疗服务价格项目，适当缩小不同等级医疗卫生机构之间的价格差距；对换药、注射、输液、采血等均质化程度高的医疗服务价格项目，加快推进区域内价格相对协同。（四）加强宣传引导，积极宣传分级诊疗有关政策措施。
投资建议：（一）慢病管理领域：年度新增医保基金向基层倾斜，高血压、糖尿病等常见病、慢性病成为基层首诊重点。建议重点关注在高血压、糖尿病领域拥有通过一致性评价的仿制药企，以及在这些治疗领域具有基层市场渠道优势的综合性药企。除传统药企外，同时建议关注提供慢病管理数字化解决方案、基层医疗信息化、远程诊疗平台等服务型企业。（二）创新药领域：财政补助政策落实，支持符合区域卫生规划的医疗卫生机构发展。建议关注拥有真正具备临床价值创新药、同时具备医保谈判和准入能力的药企。
风险因素：政策落地节奏存在不确定性，各地执行力度可能分化；医保基金统筹层次提升可能带来支付端进一步控压；集采常态化下，仿制药企的利润空间持续收窄；创新药研发失败。
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