医药日报：赛诺菲siRNA疗法芬妥司兰钠在华获批-摩熵咨询

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报告摘要

　　市场表现：

　　2025年12月15日，医药板块涨跌幅-1.18%，跑输沪深300指数0.55pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，医药流通(+1.07%)、医疗耗材（+0.40%)、医疗设备(-0.44%)表现居前，医疗研发外包（-2.48%）、线下药店(-1.32%)、血液制品（-1.15%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为重药控股(+10.05%)、蓝帆医疗（+10.00%)、康众医疗(+7.94%)；跌幅榜前3位为一品红（-20.00%)、泽璟制药（-8.60%）、益方生物(-7.20%)。

　　行业要闻：

　　近日，赛诺菲（Sanofi）宣布，公司血友病siRNA疗法芬妥司兰钠注射液已正式获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准上市，适用于患有以下疾病的12岁及以上儿童和成人患者的常规预防治疗，以防止出血或降低出血发作的频率。此次获批主要基于ATLAS3期临床研究数据，数据显示：研究结果表明，与按需治疗相比，接受芬妥司兰钠注射液治疗的患者，无论是否伴有抑制物，均显示出显著疗效：合并抑制物患者平均年化出血率（ABR）降低73%，无抑制物患者ABR降低71%。

　　公司要闻：

　　一品红（300723）：公司发布公告，公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额为1.0-2.0亿元，回购价格不超过70元/股，拟回购的股份的数量为142.86-285.71万股，约占公司总股本的0.32%-0.63%。

　　复星医药（600196）：公司发布公告，子公司复星医药产业拟出资共计约14.12亿元控股投资绿谷医药，本次收购完成后，公司将通过复星医药产业及SPV合计持有标的公司53%的股权，标的公司将纳入本集团合并报表子公司范围。

　　长春高新（000661）：公司发布公告，子公司赛增医疗与Yarrow就GenSci098注射液项目签订独家许可协议，赛增医疗预计可获得1.2亿美元首付款及近期开发里程碑付款，Yarrow将获得GenSci098注射液除大中华区以外的全球独家开发、生产和商业化权利。

　　康辰药业（603590）：公司发布公告，公司自主研发的KC1036片近日顺利完成“KC1036联合PD-1抗体和含铂化疗一线治疗晚期复发或转移性食管鳞癌临床试验（KC1036-COM-01）”首例受试者入组服药。

　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

中心思想

医药板块表现分化，创新药及器械领域受关注

2025年12月15日，医药板块整体下跌1.18%，跑输沪深300指数0.55个百分点，在申万31个子行业中排名第26。子行业分化明显：医药流通（+1.07%）、医疗耗材（+0.40%）、医疗设备（-0.44%）表现相对领先，而医疗研发外包（-2.48%）、线下药店（-1.32%）、血液制品（-1.15%）表现落后。个股方面，重药控股、蓝帆医疗等涨幅居前，一品红、泽璟制药等跌幅较大，反映出市场对创新药、并购重组及资本运作类标的的关注，同时研发不及预期风险导致部分个股调整。

基因疗法及生物医药创新不断推进，行业龙头并购活跃

行业层面，赛诺菲siRNA疗法芬妥司兰钠在华获批，基于ATLAS 3期临床数据，合并抑制物患者年化出血率降低73%，无抑制物患者降低71%，标志着血友病预防治疗领域的重要突破。公司层面，复星医药拟约14.12亿元控股投资绿谷医药（获53%股权），长春高新子公司与Yarrow达成1.2亿美元首付款的独家许可协议，一品红拟1-2亿元回购股份，康辰药业KC1036联合疗法完成首例入组。这些事件体现了行业龙头通过并购、许可引进和自主研发等方式加速布局创新领域，但新药研发上市及市场竞争加剧的风险仍需关注。

主要内容

市场表现

2025年12月15日，医药板块涨跌幅为-1.18%，跑输沪深300指数0.55个百分点，涨跌幅居申万31个子行业第26位。各医药子行业中，医药流通（+1.07%）、医疗耗材（+0.40%）、医疗设备（-0.44%）表现居前，医疗研发外包（-2.48%）、线下药店（-1.32%）、血液制品（-1.15%）表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位为重药控股（+10.05%）、蓝帆医疗（+10.00%）、康众医疗（+7.94%）；跌幅榜前3位为一品红（-20.00%）、泽璟制药（-8.60%）、益方生物（-7.20%）。

行业要闻

赛诺菲宣布，血友病siRNA疗法芬妥司兰钠注射液已正式获得中国NMPA批准上市，适用于12岁及以上儿童和成人患者的常规预防治疗。此次获批主要基于ATLAS 3期临床研究数据：与按需治疗相比，合并抑制物患者平均年化出血率（ABR）降低73%，无抑制物患者ABR降低71%。

公司要闻

一品红（300723）：拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，回购金额1.0-2.0亿元，回购价格不超过70元/股，拟回购股份占公司总股本0.32%-0.63%。
复星医药（600196）：子公司复星医药产业拟出资约14.12亿元控股投资绿谷医药，完成后将持有标的公司53%股权，纳入合并报表。
长春高新（000661）：子公司赛增医疗与Yarrow就GenSci098注射液项目签订独家许可协议，首付款及近期开发里程碑付款1.2亿美元，Yarrow获得大中华区以外的全球独家开发、生产和商业化权利。
康辰药业（603590）：自主研发的KC1036片顺利完成“KC1036联合PD-1抗体和含铂化疗一线治疗晚期复发或转移性食管鳞癌”首例受试者入组服药。

风险提示

新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

总结

本报告覆盖了2025年12月15日医药板块的市场表现、重要行业新闻及公司动态。市场方面，医药板块整体下跌，子行业分化明显，医药流通、医疗耗材相对强势，医疗研发外包、线下药店跌幅较大。行业层面，赛诺菲的siRNA疗法芬妥司兰钠在华获批，基于ATLAS 3期临床数据显示出对血友病患者出血率的显著降低，是基因疗法领域的重要进展。公司层面，复星医药控股投资绿谷医药、长春高新子公司许可引进、一品红回购股份及康辰药业临床试验入组等事件，反映出行业整合、研发及资本运作的活跃。需持续关注新药研发进展、市场竞争格局变化带来的潜在风险。

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