中心思想
市场表现疲弱，防御性板块凸显
2025年10月13日，医药板块整体表现不佳，下跌1.47%，跑输沪深300指数0.97个百分点，在申万31个子行业中排名倒数第4位。子行业中，医院、线下药店和体外诊断等具有防御属性的板块表现相对居前，而医疗研发外包、疫苗和医疗设备等子行业则领跌。这表明市场情绪在当前时点偏向谨慎，资金在寻求具备确定性的细分领域。
研发进展与业绩兑现并行
在行业层面，OS Therapies的HER2靶向创新免疫疗法OST-HER2在2b期临床试验中展现出积极数据，证实了通过生物工程改造细菌载体激活免疫系统攻击肿瘤的潜力。在公司层面，多家企业发布了亮眼的季度业绩预告或重大研发进展，如博腾股份和圣诺生物均实现了从亏损到盈利或利润大幅增长的关键转折，印证了部分细分赛道的景气度回升。同时，九安医疗通过大规模回购计划，向市场传递了对自身价值的信心。
主要内容
市场表现：板块下跌，子行业分化
2025年10月13日，医药板块下跌1.47%，跑输大盘。在全部医药子行业中，医院（-0.29%）、线下药店（-0.69%）和体外诊断（-0.72%）表现相对抗跌，而医疗研发外包（-4.03%）、疫苗（-1.30%）和医疗设备（-1.58%）则表现疲软。个股方面，宏源药业（+20.01%）、广生堂（+8.64%）、万邦德（+7.22%）涨幅居前；皓元医药（-6.79%）、南微医学（-6.78%）、博腾股份（-6.27%）跌幅较大。
行业要闻：创新免疫疗法OST-HER2临床结果积极
OS Therapies宣布其新药OST-HER2的2b期临床试验获得积极结果。数据显示，在可评估的36例患者中，75%的患者（27例）在最近一次肺部切除术后2年仍存活，而历史对照组的数据为40%。该差异具有高度统计学显著性（p<0.0001）。OST-HER2通过工程改造的单核细胞增生李斯特菌作为载体表达HER2蛋白，旨在激发强效免疫反应，清除原发及转移性肿瘤细胞，有望为HER2阳性癌症患者提供新的治疗选择。
公司要闻：多家企业发布重要公告
- 博腾股份（300363）：发布2025年前三季度业绩预告。预计营业收入24.8-25.8亿元，同比增长17%-21%；预计归母净利润0.73-0.88亿元，预计扣非后归母净利润0.50-0.65亿元，较上年同期实现扭亏为盈。
- 圣诺生物（688117）：发布2025年前三季度业绩预告。预计归母净利润为1.14-1.40亿元，同比增长100.53%-145.10%；预计扣非后归母净利润为1.13-1.39亿元，同比增长111.26%-158.21%。
- 迈威生物（688062）：将在2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会上，以海报形式公布其靶向B7-H3的抗体偶联新药7MW3711在晚期实体瘤患者中的I/II期临床研究数据。
- 九安医疗（002432）：拟使用自有资金及回购专项贷款，以集中竞价方式回购公司股份。回购资金总额为3-6亿元，回购价格不超过53.5元/股，预计回购股份数量约占公司总股本的1.21%-2.41%。
总结
市场情绪偏谨慎，关注基本面确定性
本日医药板块整体表现疲软，显示市场情绪趋于谨慎，资金正从年初至今涨幅较大的子行业（如研发外包、疫苗）向防御性板块（如医院、药店）切换。子行业表现分化加剧，预示着市场对三季报成绩单的预期正在调整，业绩确定性高的公司将获得更多关注。
创新与业绩是驱动价值的两大主线
报告内容揭示了当前医药行业的两大核心驱动力。其一，源头创新依然是长期价值创造的源泉，OST-HER2的积极临床结果再次印证了技术突破的巨大潜力。其二，业绩是股价最直接的催化剂，博腾股份、圣诺生物等公司从亏损到盈利的重大转变，以及九安医疗的积极回购，均为投资者提供了业绩拐点或价值低估的投资信号。投资者需警惕“新药研发及上市不及预期”以及“市场竞争加剧”等潜在风险。
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