公募基金医药板块2025Q2持仓分析：2025Q2医药持仓持续回暖，化学制药、生物制品仓位环比增长明显-摩熵咨询

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报告摘要

　　核心观点

　　2025Q2，全部公募基金对医药板块的持仓持续回升。2025Q2，全部公募基金对医药板块的持仓持续回暖。2025Q2，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为9.77%，环比上升0.72个百分点。

　　全部公募基金重仓持股的医药二级行业仓位分析：2025Q2，市场加仓偏重化学制药、生物制品行业，持仓环比提升明显；整体来看，化学制药仓位环比提升最多且占比最高，其次仓位占比较高的是医疗器械和生物制品，生物制品仓位环比提升明显，达0.67个百分点，医疗服务减仓明显；而中药Ⅱ、医药商业的持仓比例持续较低。

　　全部公募基金重仓持股的医药二级行业的持仓占比为：化学制药：3.94%（环比+0.72pct）、医疗器械：1.90%（环比-0.15pct）、生物制品：1.78%（环比+0.67pct）、医疗服务：1.53%（环比-0.45pct）、中药Ⅱ：0.37%（环比-0.09pct）、医药商业：0.25%（环比+0.03pct）。

　　从全公募基金重仓个股来看，化学制药行业关注度提升。

　　2025Q2公募基金重仓医药个股持股总市值排名前十的医药股为：恒瑞医药（320.95亿元）、药明康德（247.88亿元）、迈瑞医疗（227.43亿元）、信达生物（155.31亿元）、联影医疗（118.90亿元）、科伦药业（98.38亿元）、百济神州-U（89.40亿元）、三生制药（85.20亿元）、泽璟制药-U（70.85亿元）、百利天恒（69.79亿元）。

　　从全公募基金重仓医药个股持股总市值环比变动来看，信达生物环比增长最多，爱尔眼科、迈瑞医疗等环比下降明显。

　　2025Q2公募基金重仓医药个股持股总市值环比增加前十的医药股为：信达生物（+105.18亿元）、三生制药（+71.89亿元）、信立泰（+37.22亿元）、石药集团（+32.75亿元）、京东健康（+30.88亿元）、百利天恒（+27.39亿元）、康方生物（+26.97亿元）、益方生物-U（+23.72亿元）、联影医疗（+20.77亿元）、新诺威（+19.97亿元）。

　　2025Q2公募基金重仓医药个股持股总市值环比减少前十的医药股为：爱尔眼科（-49.08亿元）、迈瑞医疗（-29.07亿元）、药明康德（-28.56亿元）、康龙化成（-24.94亿元）、东阿阿胶（-20.11亿元）、爱博医疗（-19.99亿元）、阿里健康（-12.20亿元）、华润三九（-9.77亿元）、泰格医药（-8.69亿元）、智飞生物（-8.61亿元）。

　　从公募基金重仓医药个股持股总量环比变动来看，石药集团环比增长最多，爱尔眼科、阿里健康等环比下降明显。

　　2025Q2公募基金重仓医药个股持股总量环比增加前十的医药股为：石药集团（+41884.48万股）、三生制药（+27442.36万股）、中国生物制药（+10570.82万股）、信达生物（+10064.81万股）、上海莱士（+6842.74万股）、京东健康（+6707.67万股）、信立泰（+6433.63万股）、诺诚健华（+5998.28万股）、益方生物-U（+5896.54万股）、通化金马（+3357.37万股）。

　　2025Q2公募基金重仓医药个股持股总量环比减少前十的医药股为：爱尔眼科（-35008.67万股）、阿里健康（-28021.84万股）、美年健康（-9454.76万股）、康龙化成（-8067.71万股）、药明康德（-5423.01万股）、恒瑞医药（-3910.86万股）、智飞生物（-2758.46万股）、东阿阿胶（-2682.44万股）、九州通（-2386.64万股）、天坛生物（-2373.20万股）。

　　从全公募基金重仓医药个股持有基金数环比变动来看，信达生物环比增长最多，东阿阿胶等环比下降明显。

　　2025Q2公募基金重仓医药个股持有基金数环比增加前十的医药股为：信达生物（+165）、三生制药（+149）、石药集团（+92）、益方生物-U（+84）、信立泰（+41）、康方生物（+37）、百利天恒（+36）、恒瑞医药（+35）、热景生物（+28）、诺思兰德（+28）。

　　2025Q2公募基金重仓医药个股持有基金数环比减少前十的医药股为：东阿阿胶（-76）、爱尔眼科（-51）、爱博医疗（-43）、康龙化成（-37）、迈瑞医疗（-35）、ST诺泰（-27）、长春高新（-24）、人福医药（-23）、佐力药业（-23）、昆药集团（-22）。

　　风险提示：全球地缘政治因素影响；行业增长不稳定的风险；政策变化带来的不确定性；其他可能影响行业正常发展的事件。

中心思想

医药持仓持续回暖，化学制药与生物制品获显著加仓

2025Q2全部公募基金医药股持仓占比为9.77%，环比上升0.72个百分点，显示机构对医药板块信心回升。
化学制药仓位3.94%（环比+0.72pct）占比最高，生物制品仓位1.78%（环比+0.67pct）提升明显，而医疗服务仓位1.53%（环比-0.45pct）减仓突出。

个股配置分化，创新药及生物科技受青睐

重仓个股总市值前十中恒瑞医药、药明康德等龙头依然领先，但信达生物、三生制药、信立泰等创新药/生物科技股获大幅加仓，持股总市值环比增加居前。
爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德等个股遭减仓，显示资金从传统龙头向新兴领域转移。

主要内容

基金持仓结构分析

1 生物医药行业基金持仓持续回升：2025Q2全部公募基金医药仓位9.77%，环比上升0.72pct，延续回暖趋势，接近近年高位。
2.1 二级子行业持仓分布（2021Q1-2025Q2）：化学制药、生物制品占比环比上升，医疗服务、医疗器械、中药Ⅱ下滑；化学制药长期占据最高比例。
2.2 2025Q2子行业持仓明细：化学制药3.94%（环比+0.72pct）、生物制品1.78%（+0.67pct）提升显著；医疗器械1.90%（-0.15pct）、医疗服务1.53%（-0.45pct）减仓；中药Ⅱ0.37%（-0.09pct）、医药商业0.25%（+0.03pct）。

个股配置动向

3 2025Q2公募基金医药持仓个股分析：
- 持股总市值前10：恒瑞医药(320.95亿)、药明康德(247.88亿)、迈瑞医疗(227.43亿)、信达生物(155.31亿)、联影医疗(118.90亿)、科伦药业(98.38亿)、百济神州-U(89.40亿)、三生制药(85.20亿)、泽璟制药-U(70.85亿)、百利天恒(69.79亿)。
- 持股总市值环比变动：增加前10为信达生物(+105.18亿)、三生制药(+71.89亿)、信立泰(+37.22亿)等；减少前10为爱尔眼科(-49.08亿)、迈瑞医疗(-29.07亿)、药明康德(-28.56亿)等。
- 持股总量前10：恒瑞医药(61839.88万股)、石药集团(55463.07万股)、三生制药(39501.56万股)等。
- 持股总量环比变动：增加前10为石药集团(+41884.48万股)、三生制药(+27442.36万股)、中国生物制药(+10570.82万股)等；减少前10为爱尔眼科(-35008.67万股)、阿里健康(-28021.84万股)、美年健康(-9454.76万股)等。
- 持有基金数前10：恒瑞医药(563)、药明康德(381)、信达生物(298)、迈瑞医疗(278)等。
- 持有基金数环比变动：增加前10为信达生物(+165)、三生制药(+149)、石药集团(+92)等；减少前10为东阿阿胶(-76)、爱尔眼科(-51)、爱博医疗(-43)等。
4 风险提示：全球地缘政治影响、行业增长不稳定、政策变化带来的不确定性等。

总结

2025Q2公募基金医药板块持仓持续回暖，总仓位达9.77%，环比上升0.72pct。结构上，化学制药和生物制品板块获显著加仓，持仓占比分别提升0.72pct和0.67pct至3.94%和1.78%，成为主要增配方向；而医疗服务板块减仓明显，下降0.45pct。个股层面，基金重仓股呈现分化：恒瑞医药、药明康德等龙头仍居市值前列，但资金明显向创新药/生物科技倾斜，信达生物、三生制药、信立泰等获大幅加仓，持股总市值、持股量和持有基金数均显著增加；相反，爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德等传统重仓股遭遇减持。风险方面，需关注地缘政治、行业增长及政策变化等不确定性。

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