医药生物行业投资策略月报：2025年7月原料药相关价格情况更新

中心思想 市场整体价格承压，多数品类同比下行 2025年7月原料药市场呈现普遍的价格下行压力。从环比数据看，四类主要原料药（激素类、抗生素类中间体、β-内酰胺类、心血管类）中，绝大多数品种价格持平或下跌，无一品种环比上涨。从同比数据看，除头孢克肟价格同比上涨6.12%外，其余所有品种价格均持平或下跌，特别是地塞米松磷酸钠（同比下降84.22%）、6-APA（同比下降45.00%）和青霉素工业盐（同比下降41.67%）的跌幅极为显著。整体反映出原料药行业正处于供给宽松、需求疲软或成本传导不畅的周期底部。 品类分化明显，心血管类边际企稳 尽管市场整体承压，不同品类间仍存在结构性差异。心血管类原料药（缬沙坦、厄贝沙坦等）价格环比全部持平，同比多数持平，仅缬沙坦微降1.54%，表现出较强价格韧性。而抗生素类中间体和β-内酰胺类下游品种（如阿莫西林同比跌35%）所受冲击更为剧烈，反映该类产品面临更大的产能过剩和竞争压力。 主要内容 1 激素类价格情况 2025年7月，监测的七种激素类原料药价格环比全部持平。同比来看，黄体酮持平，醋酸甲地孕酮、皂素、地塞米松磷酸钠、氢化可的松、醋酸氢化可的松、双烯分别同比下降1.85%、3.23%、84.22%、14.04%、12.15%、5.66%。地塞米松磷酸钠同比跌幅高达84.22%，为所有监测品种中同比跌幅最大。 2 抗生素类中间体价格情况 2025年7月，五种抗生素类中间体中仅4-AA价格环比持平，其余四种均环比下跌：7-ADCA（-1.92%）、7-ACA（-2.08%）、6-APA（-8.33%）、青霉素工业盐（-7.89%）。同比来看，所有品种价格均下降：6-APA（-45.00%）、青霉素工业盐（-41.67%）、4-AA（-13.92%）、7-ACA（-4.08%）、7-ADCA（-1.92%）。6-APA和青霉素工业盐跌幅超过40%，显示传统抗生素中间体市场竞争激烈、价格承压显著。 3 β-内酰胺抗生素类价格情况 2025年7月，七种β-内酰胺抗生素中，头孢拉啶、头孢氨苄、头孢噻肟钠、头孢克肟价格环比持平；头孢曲松钠（-1.55%）、头孢克洛（-1.37%）、阿莫西林（-11.36%）环比下跌。同比来看，头孢克肟价格逆势上涨6.12%，为所有监测品种中唯一同比上涨；头孢拉啶、头孢氨苄、头孢曲松钠、头孢噻肟钠、头孢克洛、阿莫西林分别下降1.82%、2.22%、9.29%、3.40%、12.20%、35.00%。阿莫西林同比跌幅最为突出。 4 心血管类价格情况 2025年7月，六种心血管类原料药（缬沙坦、厄贝沙坦、替米沙坦、赖诺普利、马来酸依那普利、阿托伐他汀钙）价格环比全部持平。同比来看，仅缬沙坦价格微降1.54%，其余五种均持平。该品类表现出最强价格稳定性，反映其供需格局相对平衡或处于价格底部强支撑区间。 5 风险提示 报告提示三大风险：价格波动风险（地缘政治、产能过剩、本土化战略影响）；行业竞争加剧风险（新竞争者加入导致供给增强）；行业政策风险（医保控费、带量采购等政策对仿制药及上游原料药盈利的挤压）。 总结 2025年7月原料药市场整体呈现“环比以持平为主，同比普遍下跌”的格局。激素类、心血管类环比全线持平，价格相对稳定。抗生素类中间体和β-内酰胺类品种环比部分下跌，同比多数大幅下行，其中6-APA、青霉素工业盐、阿莫西林、地塞米松磷酸钠同比跌幅分别达45.00%、41.67%、35.00%和84.22%，凸显出原料药行业产能过剩和需求放缓的双重压力。仅头孢克肟价格同比小幅上涨。心血管类价格韧性最强。投资者需重点关注价格波动、行业竞争加剧及医药政策调整带来的潜在风险。