周度回顾： 本周（ 6.5-6.9）石油石化板块-0.57%,市净率LF1.19xPB， 基础化工板块-2.79%， 21.0xPE， 全A市场热度周度-5.2%至日均交易额为8963亿元。截至6月9日，美元指数-0.47%至103.56， 5月4日美联储加息25bps，符合市场预期； 6月不加息概率有所增强。国际油价方面，截至6月9日， WTI与Brent原油期货结算价分别为70.17、74.79美元/桶，分别较上周-2.2%、 -1.8%， 两地价差本周小幅扩张。 本周涤纶、丙烯酸丁酯及二甲苯等价差扩张，建议积极关注。 　　 油价本周环比小幅下降2%左右， 23年Q1布油均价中枢82美元/桶， 23年4月布油均价83美元/桶， 5月均价为75.7USD/桶， 6月均价目前为75.9USD/桶，价格中枢企稳，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。 1） 库存： 全球原油库存恢复到正常水平；2）需求： 2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修； 3）供给： OPEC+控产意识较强，但各国节奏有所不同； 4）地缘政治： 供需路径有所重构。 全球原油供需相对平衡，美国基准利率连续加息后达5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期6月油价相对震荡偏强。 　　 国家统计局公布5月采购经理人指数PMI为48.8%，月度环比下降0.4pct，低于临界点，景气水平小幅回落，分类指数来看，综合PMI产出指数为52.9%，表明企业生产经营延续恢复发展态势。 23年上半年尽管原料价格有明显下降，需求下降背景下，下游消耗库存成为首选，价差缩窄，企业盈利承压。展望未来，近期上游原料价格逐步企稳，下游需求复苏力度有所增强，我们预期终端产品价格弹性有望展现，价差扩张带来利润修复。 我们建议关注： 1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定； 2）中下游：轮胎、房产基建材料、机电材料及高端材料国产化替代方向， 聚酯纤维、染料、 尾气处理（分子筛） 、含氟材料、煤化工、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂及生物基材料。 　　重点关注建议 　　自上而下维度： 1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、 东方盛虹、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎。 　　2）能源安全+传统优势+新兴材料： 建议关注中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、润丰股份、华恒生物、中复神鹰、飞凯材料、同益中、万润股份、侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、龙佰集团、金禾实业、百龙创园 　　风险提示 　　产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险

　　投资要点： 　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报3871.34点，环比下跌4.02%。其中，涨幅前五的有凯赛生物(2.35%)、蓝晓科技(1.85%)、新亚强(1.28%)、中环股份(0.36%)、八亿时空(-0.68%)；跌幅前五的有双星新材(-15.34%)、泛亚微透(-12.44%)、晨光新材(-10.53%)、博迁新材(-10.40%)、金博股份(-9.14%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报6873.73点，环比下跌3.77%；申万三级行业显示器件材料指数收报1017.12点，环比下跌0.54%；中信三级行业有机硅材料指数收报7335.00点，环比下跌4.34%；中信三级行业碳纤维指数收报2605.44点，环比下跌8.19%；中信三级行业锂电指数收报2989.44点，环比下跌3.92%；Wind概念可降解塑料指数收报1731.19点，环比下跌2.69%。 　　硅料价格破百，最低85元/kg。根据SMM最新光伏价格公示，多晶硅复投料均价100.5元/kg,跌价17.5元/kg;多晶硅致密料均价96.5元/kg,跌价17.5元/kg;多晶硅菜花料均价91.5元/kg,跌价18元/kg;颗粒硅均价87.5元/kg,跌价12.5元/kg。硅料均价已经普遍低于100元/kg，最低价更是来到85元/kg。多晶硅库存持续走高，目前已经逼近13万大关。（资料来源：SMM，全球光伏） 　　22家单位共同建设，北京再添集成电路产业重磅平台。6月8日，北京集成电路产教联合体正式成立。据北京商报介绍北京集成电路产教联合体由北京经济技术开发区管委会牵头，北京电子科技职业学院联合北京工业大学、北方工业大学、北京集成电路卓越工程师创新研究院等科教机构，以及北方集成电路技术创新中心、中芯国际、北方华创等22家单位共同建设。该联合体将面向集成电路关键领域，打破院校企业壁垒，培育集成电路全产业链人才，打造高水平科研教学团队，高规格、高水平共建集实践教学、社会培训、真实生产和技术服务功能为一体的开放型经开区集成电路实践中心，为经开区企业解决产能不足、技术攻关实践场地缺乏等弊端，促进基于国产化的技术创新、工艺改进、产品升级。（资料来源：全球半导体观察） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　本周（6月05日-6月09日）行情回顾 　　新材料指数下跌4.02%，表现强于创业板指。半导体材料跌3.99%，OLED材料跌4.68%，液晶显示跌3.24%，尾气治理跌2.94%，添加剂跌1.18%，碳纤维跌5.54%，膜材料跌6.33%。涨幅前五为凯赛生物、京东方A、银禧科技、蓝晓科技、新亚强；跌幅前五为三利谱、双星新材、永太科技、泛亚微透、信德新材。 　　新材料周观察：PETG作为环保型新材料，替代空间广阔 　　PETG全称为聚对苯二甲酸乙二醇酯-1,4-环己烷二甲醇酯，是一种透明、非结晶型共聚酯，由对苯二甲酸(PTA)、乙二醇(EG)和1,4-环己烷二甲醇(CHDM)三种单体用酯交换法缩聚而成，在实际使用中可与PC、ABS等工程塑料共混使用。 　　PETG是环保型材料，具有优异的热成型性能、坚韧性、耐候性、易加工性、耐化学性，适宜成型厚壁的透明制品。由于含卤素的PVC材料在回收利用中存在严重的环境污染风险，因此在欧美日等发达国家，基本已使用PETG替代PVC收缩膜、证件卡片用PVC片材等。据中研网和新思界产业研究中心，2015年中国PETG需求量约40万吨/年，至2019年达到50.7万吨，预计2025年可达96.4万吨。未来，随着全球性的环保、健康政策要求提升，PETG替代需求广阔。在全球市场中，美国伊士曼、韩国SK是PETG行业的主要生产商，分别拥有PETG产能25万吨/年、15万吨/年，共约占据全球90%的市场。在需求的推动下，我国进入PETG行业布局的企业逐步增加，相关技术瓶颈被不断突破，国内产能由2020年的15万吨/年上升至2022年的21.2万吨/年。目前我国辽阳石化拥有10万吨/年PETG产能，2022年华润材料年产5万吨PETG产线投产。2023年6月2日，道恩股份发布公告称，其拟与浙江合复、邹湘坪、蒋红亮共同投资设立合资公司，并由合资公司作为项目主体建设共聚酯材料项目，包含PCT项目、PETG/PCTG项目、CHDM项目，未来有望为公司业绩提供增量。受益标的：道恩股份、华润材料。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【普利特】（1）项目投资：公司控股子公司海四达与珠海市富山工业园管理委员会签订《海四达6GWh储能电池项目投资协议书》，规划投资10亿元建设年产6GWh储能电池及系统生产线。（2）部门成立：公司控股子公司拟成立光储事业部，业务主要包括光伏以及风电组件、发电侧以及电网侧储能集成以及与储能相关的其他业务等。 　　受益标的我们看好在国家安全、自主可控大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等;【新能源新材料】泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　NMN作用机理是什么？NMN功能通过NAD+体现。NMN（全称β-烟酰胺单核苷酸），一种自然存在于所有生命形式的分子。在分子水平上。它是核糖核酸，是核酸RNA的基本结构单位。结构上，该分子由烟酰胺基、核糖和磷酸基组成。NMN是必需分子烟酰胺腺嘌呤二核苷酸（NAD+）的直接前体，NMN功能通过NAD+体现。NAD+又称辅酶I，全称烟酰胺腺嘌呤二核苷酸（Nicotinamideadeninedinucleotide），是一种转递质子的辅酶，它出现在细胞很多代谢反应中。NAD+是三羧酸循环（生命体的能量枢纽，在体内提供超过95%的能量）的重要辅酶，促进糖、脂肪、氨基酸的代谢，参与能量的合成：NAD+又是辅酶I消耗酶的唯一底物（DNA修复酶ARP的唯一底物、长寿蛋白Sirtuins的唯一底物、环ADP核糖合成酶CD38/157的唯一底物）。 　　β-烟酰胺单核苷酸（NMN）行业定义 　　NMN（全称β-烟酰胺单核苷酸），是一种自然存在于所有生命形式的分子。在分子水平上，它是核糖核酸，是核酸RNA的基本结构单位。结构上，该分子由烟酰胺基、核糖和磷酸基组成。NMN是必需分子烟酰胺腺嘌呤二核苷酸（NAD+）的直接前体，其功能通过NAD+体现。 　　由于随着年龄增长，人体内的NAD+含量会下降，引发老年痴呆、心脑血管、糖尿病等疾病，补充NMN可提升人体内NAD+含量，可起到抗衰老的作用。除此之外，NMN还具有修复DNA、治疗糖尿病、促进脂肪分解、提高运动耐力、修复认知障碍、降低心肌炎症、解酒护肝及保护视力、听力等功能。 　　NMN是经过代谢间接补充人体内NAD+最有效的路径，合成效率较高，存活率较高，目前无副作用出现，更适合消费者服用。

　　达仁堂(600329) 　　主要观点： 　　百年中药企业，混改后焕发新机。 　　达仁堂 1914 年在天津创办， 2001 年在上海证券交易所挂牌上市。 2020 年母公司天津市医药集团有限公司（天津医药集团） 完成国企混改， 其 67%股权公开挂牌转让项目的最终受让方为津沪深生物医药科技有限公司（津沪深医药） 。 混改后， 天津市国资委不再为达仁堂实际控制人， 津沪深医药间接控达仁堂， 津沪深医药无实际控制人。 2021 年 12 月， 张铭芮女士担任董事长， 她曾担任太极集团公司常务副总经理， 行业经验丰富。公司产品覆盖广泛， 以中药业务为主， 同时涵盖化学药业务。 主打产品速效救心丸知名度高， 销售广泛。 　　依托主打产品“速效救心丸” ， 打造心脑血管产品线。 　　近年， 我国心脑血管疾病发病率和死亡率持续增长， 心脑血管相关药品需求量持续增长。 “速效救心丸” 在心脑血管治疗领域，知名度高， 销量和市占率持续增长， 2021 年速效救心丸实现收入13 亿元， 2022 年继续维持增长。 公司依托“速效救心丸” 建立了心脑血管产品线， 公司计划通过持续学术推广和速效救心丸的知名度来带动心脑血管系列产品销售。 在医疗端， 以“中国心，健康行” 作为工作主线， 全年累计开发医院数千户， 开展学术会议数百场， 着力打造标杆型科室和标杆型医院。 　　公司全面推动“三核九翼” 和“1+5” 新布局， 重点产品的二次开发， 持续开展科研创新 　　2022 年， 达仁堂全面布局“三核九翼” 中短期战略规划和“1+5”中长期战略布局， 2023 年公司计划继续推进， 力争市场营销板块新突破。 公司市场开拓工作围绕着“三核” 开展， 建立心脑血管线产品线； 强化以京万红软膏为主的皮肤品牌建设和精品国药系列产品。 公司在“三核” 的基础上建设“九翼” 协同产品布局优化。 “1+5” 战略布局聚焦“达仁堂” 主品牌， 精心布局中医药相关产业。 　　2022 年， 达仁堂研发投入总额为 1.51 亿元， 目前完成了速效救心丸、 通脉养心丸、 胃肠安丸等共计 12 个中药重点品种， 6 个潜力品种的资料整理， 提出研发方向 55 条， 形成科研项目立项建议27 项， 完成 33 个项目的节点目标。 　　投资建议 　　达仁堂拥有百年历史， 2020 年完成混改， 提出并推动全新“三核九翼” 和“1+5” 战略规划。 公司拥有知名产品“速效救心丸” ，并建立心脑血管产品线。 随着公司战略布局的推进， 未来业绩具有发展潜力。 我们预计公司 2023~2025 年收入分别91.8/103.7/117.6 亿元， 分别同比增长 11%/13%/14%， 归母净利润分别为 10.8/13.3/16.3 亿元， 分别同比增长 25%/23%/23%，对应估值为 34X/28X/23X。 首次覆盖， 给予“买入” 投资评级。 　　风险提示 　　政策风险， 成本上升风险， 研发风险等。

　　6 月份建议关注： 1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会； 2、基建领域可能边际向好带来上游部分材料端变化； 3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游应用场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等。 　　行业动态： 　　本周（ 6.05-6.11）均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 21 个品种价格上涨， 59 个品种价格下跌， 21 个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是尿素(华鲁恒升(小颗粒))、液氯（长三角）、煤焦油（山西）、黄磷（四川）、甲乙酮（华东） ；而周均价跌幅居前的品种分别是氯化钾(青海盐湖 60%)、硝酸(华东地区)、三氯乙烯（华东）、丙烯腈。 　　本周（ 6.05-6.11）国际油价窄幅震荡， WTI 原油收于 71.29 美元/桶，收盘价周跌幅0.63%；布伦特原油收于 75.96 美元/桶，收盘价周跌幅 0.22%。宏观方面， 世界银行在当地时间 6 月 6 日发布最新的《全球经济展望》 ，预测今年全球实际 GDP 将增长 2.1%， 略高于 1 月份发布的 1.7%的预测，但远低于 2022 年 3.1%的增长率。中国国家统计局 6 月 9日发布数据， 2023 年 5 月全国居民消费价格（ CPI）同比上涨 0.2%，全国工业生产者出厂价格（ PPI）同比下降 4.6%。供应端，欧佩克+第 35 届部长级会议在奥地利维也纳举行， 会议确认将 2023 年已达成的减产协议延续至年底，并且同意将 2024 年 1 月 1 日至12 月 31 日的原油日产量调整为 4,046.3 万桶，与当前的产量政策相比， 2024 年欧佩克+原油日产量下调约 140 万桶。除此之外，欧佩克+主产国沙特将单独在 2023 年 7 月份进行一次 100 万桶/日的额外减产。需求端，美国能源信息署（ EIA）对全球石油和液体燃料总消费量的预测基本不变，预计 2023 年日均消费量 1.0101 亿桶，预计 2024 年日均消费量1.0271 亿桶。库存方面， EIA 数据显示，截至 2023 年 6 月 2 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.12774 亿桶，比前一周下降 231.9 万桶；其中，美国商业原油库存量 4.59205 亿桶，比前一周下降 45.1 万桶，美国石油战略储备 3.53569 亿桶，下降了186.7 万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，但原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周 NYMEX 天然气期货收报2.26 美元/mmbtu，收盘价周涨幅 4.14%；荷兰 TTF 天然气期货收报 8.52 美元/mmbtu，收盘价周涨幅 14.67%。 EIA 周报显示，截至 6 月 2 日当周，美国天然气库存量 25500 亿立方英尺，比前一周增加 1040 亿立方英尺，库存量比去年同期高 5620 亿立方英尺，增幅28.30%，随着欧美气温升高，天然气发电需求季节性增加，同时美国天然气库存增幅低于预期，带动欧美天然气价格低位反弹。展望后市，短期来看，季节性需求增长，带动海外天然气价格反弹，但整体库存充裕，价格仍处于低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（ 6.05-6.11） MDI 涨势延续，华东市场聚合 MDI 收报 16,200 元/吨， 周涨幅 3.02%，纯 MDI 报价 19,400 元/吨，较上周持平。 此外，亨斯迈 2023 年 6 月份的聚合 MDI 挂牌价执行 19200 元/吨，环比上调 200 元/吨。供给端，上海联恒母液装置计划 6 月 11 日开始检修，检修时间 1 个月左右， 同时， 瑞安产能为 8 万吨/年的 MDI 精馏装置，计划 8 月初开始停车检修，预计 8 月底重启， 国内供应存在缩量预期。需求端， 随着 6.18 电器大促活动的到来， 家电行业去库力度有望增强，板材、喷涂、冷链等下游行业进入传统需求旺季。展望后市，供应端存在缩量预期，下游需求逐步提升，供需关系改善， MDI 价格有望逐步上行。 　　本周（ 6.05-6.11） 尿素价格上涨。尿素市场收报 2270 元/吨，周涨幅为 8.20%。 6 月份以来， 随着麦收大面积开展，玉米播种备肥需求提升，农业需求向好， 同时复合肥厂对尿素的需求稳步提升， 此外， 印度出台尿素招标消息， 带动国内尿素价格快速上涨。 供应端，企业开停工互现，根据隆众资讯统计数据， 本周国内尿素日均产量 为 16.97 万吨，预计下周尿素日产量在 17.1-17.4 万吨附近，供应量有望小幅增加。需求端， 玉米施肥和复合肥需求保持旺盛， 其他工业需求偏弱。 综上所述，供应端存在提升预期，需求端季节性改善，预计尿素价格近期持稳或小幅上涨。 　　投资建议： 　　截至 6 月 11 日， SW 基础化工市盈率（ TTM 剔除负值）为 16.67 倍，处在历史（ 2002 年至今）的 18.76%分位数；市净率（ MRQ 剔除负值）为 2.04 倍，处在历史水平的 11.51%分位数。 SW 石油石化市盈率（ TTM 剔除负值）为 9.23 倍，处在历史（ 2002 年至今）的4.47%分位数；市净率（ MRQ 剔除负值）为 1.18 倍，处在历史水平的 6.33%分位数。 6月份建议关注： 1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会； 2、基建领域可能边际向好带来上游部分材料端变化； 3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游 AI 等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等。 　　个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股： 万华化学、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、利尔化学、新和成、皇马科技、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石油、 中国石化、中国海油、德邦科技等。 　　6 月金股： 雅克科技 　　风险提示： 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。