行情回顾：本周申万医药生物板块指数下跌0.2%，跑输沪深300指数2.0%，医药板块在申万行业分类中排名26位；年初至今申万医药生物板块指数下跌23.0%，较沪深300指数跑输5.9%，在申万行业分类中排名28位。本周涨幅前五的个股为光正眼科（+15.5%）、迈普医学（+13.3%）、浙江医药（+12.7%）、科华生物（+12.7%）、泽璟制药-U（+11.1%）。 　　政策专题：医保并非一直压制，接连释放边际向好信号。医保目录调整规则趋于合理完善且规则清晰可预期。6月29日，医保局发布了《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，首次公布《谈判药品续约规则》，在以往“纳入常规目录管理”和“重新谈判”的基础上，增加了“简易续约”模式。北京试点创新药械、医疗服务豁免DRGs，单独支付。7月13日，北京市医保局发布了《关于印发CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知（试行）》，明确创新药、创新医疗器械、创新医疗服务项目豁免DRGs，除外范围内的药品、医疗器械及诊疗项目在未来三年有效。种植牙降幅好于预期，医保接连释放边际向好信号。9月8日，医保局发布《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，价格调整显著好于市场前期的悲观预期，建议关注种植牙政策直接相关的通策医疗、正海生物，以及医疗服务其他板块的爱尔眼科、普瑞眼科、何氏眼科、三星医疗等。 　　投资策略及配置思路：本周申万医药生物板块指数下跌0.2%，跑输沪深300指数2.0%，医药板块在申万行业分类中排名26位。医药估值底部、配置底部和情绪底部下，值得战略重点配置，在医保接连释放积极信号下，市场对医药板块关注度逐步增加，有望持续获得非医药资金积极配置：1）医药已充分调整且估值处于底部：21M7至今已调整1年多，幅度达35%，目前申万医药板块整体估值（TTM法）为22.9倍，持续处于估值底部；2）全基严重低配：非医药主题基金（即全基）对医药持仓已从2020Q2的13.7%降至2022Q2的6.6%，创近5年新低，从近10年维度看也是很底部区域；3）医保并非一直压制，近期接连释放积极信号：1、医保谈判续约规则清晰可预期，非无止境降价，2、创新药械不纳入DRGs和集采，3、口腔种植服务价格温和，非一刀切，鼓励优质优价；4）疫情防控：国内疫情虽有所散发，但随着防疫政策和抗疫工具包（检测、疫苗、药物和医疗）的完善，国内就诊和消费复苏较为明确。当前我们认为医药仍处于底部震荡区间，值得全基战略性重点配置。我们建议重点方向具体如下： 　　一、消费医疗为后疫情明确主线：消费复苏为下半年明确主线，重点关注:1、眼科医疗服务及产品：爱尔眼科、通策医疗、三星医疗、普瑞眼科、何氏眼科、欧普康视和爱博医疗；2、布局医美的医药公司：华东医药、长春高新；3、家用器械：三诺生物、鱼跃医疗；4、快速增长的成人疫苗：智飞生物、万泰生物和百克生物；5、其他：泰恩康、九典制药和新诺威等。 　　二、中药板块国企改革和中药现代化投资机会：中药为民族瑰宝，政策环境好，传承与创新为重点方向，我们看好中药企业国企改革激活活力，以及通过配方颗粒和中药新药的中药现代化方向：1）国企改革：同仁堂、太极集团和千金药业；2）中药现代化：建议关注红日药业、中国中药和华润三九；3）中药新药：建议关注以岭药业和康缘药业。 　　三、器械设备板块关注创新器械和医疗新基建：医疗设备进口替代空间大、鼓励国产进口替代下政策环境好，建议关注：联影医疗、华大智造、迈瑞医疗、万东医疗、海泰新光、开立医疗和澳华内镜等；医疗新基建建议关注：基本面反转的公司：开立医疗、理邦仪器、新华医疗等；下半年业绩有望恢复高增长的公司：澳华内镜、艾隆科技、健麾信息、海尔生物。 　　四、创新药及产业链：创新为永恒方向，板块已深度调整、同时海内外二级市场回暖将带动一级投融资复苏，创新药建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、荣昌生物、贝达药业、康方生物和海创药业等；CXO建议关注：阳光诺和、百诚医药、药明康德和药明生物等。 　　本周投资组合：通策医疗、爱尔眼科、太极集团、新华医疗、普瑞眼科和三星医疗。 　　九月投资组合：联影医疗、爱尔眼科、智飞生物、一心堂、振德医疗和太极集团。 　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

　　CXO板块板块回调显著，估值处低位 　　2021年6月30日至今，CXO板块下跌41.4%，回调显著，板块估值已下调至45.4倍，21年平均估值为93倍，最高达131倍，投资价值凸显； 　　2022H1公募基金重仓的前十大医药股中，CXO公司共有4家，其中药明康德2022Q2重仓持仓市值达554亿； 　　2022H1业绩靓丽，行业高增长趋势不减，景气度依旧 　　A股CXO公司2021年实现总营收666.5亿，同比增长38.4%，实现归母净利润146.4亿，同比增长57.9%；2022H1实现营收484.6亿元，同比增长63.4%，实现归母净利润123.6亿元，同比增长75.4%，业绩表现靓丽； 　　经营效率提升显著，板块整体归母净利率上升2.7pct，销售/管理/财务费用率分别下降0.7pct/1pct/2.2pct，行业规模效益渐显； 　　投融资数据仍处高位，CXO行业需求旺盛 　　2021年生物医药领域投融资总额近568.2亿美元，同比增长31.7%，投融资事件数达1273起，同比增长34%，整体水平仍然处在高位； 　　全球及国内新药研发投入持续走高，预计2022年全球新药研发投入规模将突破2000亿美元；新药临床项目数屡创新高，国内IND数量近3年CAGR达47%； 　　投资建议 　　建议关注：1）地位稳固的龙头企业：药明康德、药明生物等； 　　2）业绩确定性强，短期不受行业情绪扰动的仿制药CXO：阳光诺和、百诚医药等； 　　3）超前布局GCT板块CXO企业：药明康德、博腾股份、和元生物等； 　　风险提示 　　医药研发服务行业竞争加剧的风险，行业监管政策变化的风险，核心技术人员流失的风险，医药研发服务市场需求下降的风险。

　　眼科医疗服务：疫情扰动经营节奏，爱尔眼科经营稳健：2022年上半年，眼科医疗服务企业中，爱尔眼科经营稳健，收入及利润均维持两位数以上增长，毛利率及净利率水平还略有提升。其他眼科医疗服务企业受疫情扰动较大，普瑞眼科收入小幅增长，归母净利润下滑24.54%，何氏眼科毛利率及净利率水下降较多，光正眼科经营恶化显著。爱尔眼科2022H1实现营收81.07亿元（+10.34%），实现归母净利润12.91亿元（+15.73%），Q2单季度来看，实现营收39.39亿元（+2.66%），实现归母净利润6.81亿元（+7.74%），在多地受到疫情影响情况下，公司Q2业绩仍维持正增长，公司经营稳健。普瑞眼科2022年H1实现营收8.90亿元（+5.08%），实现归母净利润0.51亿元（-21.54%），22Q2单季度实现营收4.21亿元（-8.16%），实现归母净利润0.14亿元（-61.71%）。何氏眼科2022年上半年实现营收4.68亿元（+0.75%），实现归母净利润0.42亿元（-29.12%），Q2单季度来看，实现营收2.26亿元（-10.98%），实现归母净利润0.16亿元（-49.35%）。 　　其他医疗服务：不同程度受到疫情影响：其他医疗服务上市企业中，经营情况均不同程度受到疫情影响，各家企业毛利率及净利率水平较上年同期均有不同程度的下滑。国际医学在停诊风波后，Q2恢复情况良好，海吉亚医疗业绩一如既往的靓丽，锦欣生殖恢复良好。2022年上半年，通策医疗实现营收13.18亿元（+0.05%），实现归母净利润2.96亿元（-15.73%），22Q2单季度来看，实现营收6.64亿元（-3.34%），实现归母净利润1.29亿元（-30.72%）。受到疫情下部分医院停诊和限流的影响，公司22Q2业绩表现较差。国际医学实现营收10.68亿元（-18.24%），实现归母净利润-5.96亿元（-65.53%），Q2单季度实现营收7.63亿元（+13.21%），实现归母净利润-1.67亿元（+5.38%）。在经历了停诊风波后，公司在Q2实现了快速恢复。海吉亚医疗2022年上半年实现营收15.32亿元（+63.92%），实现净利润2.24亿元（+13.46%）。2022年上半年，锦欣生殖实现营收11.47亿元（+32.77%），实现净利润1.90亿元（+22.17%），公司业务逐步从疫情影响中走出，2022上半年度收入及利润规模创2020年以来最高。 　　投资策略：局部疫情不定期散发引起的阶段性停业或者限流，对医疗服务企业的持续经营造成影响较为明显，2022年上半年医疗服务上市公司业绩不同程度受到疫情影响。后续来看，上市公司的经营情况主要受到两个方面因素的影响，一是疫情全面控制的进度和局部疫情散发对相关上市公司经营扰动的程度，二是上市公司自身在疫情背景下的管理经营能力，疫情防控的进展具有较大的偶然性和不确定性，我们倾向于优选疫情背景下管理能力较强的企业。建议关注：眼科医疗服务领域竞争力极强，管理能力突出的爱尔眼科；逐步走出停诊风波，下半年业绩向好的国际医学；品牌力强，竞争能力突出的口腔医疗服务龙头企业通策医疗；业绩靓丽，内生及外延均发展较好的海吉亚医疗；逐步走出疫情影响，业绩恢复较为明显的锦欣生殖。 　　风险提示：疫情下阶段性停诊及限流风险；医疗事故风险；上市公司经营恶化风险。

　　投资要点： 　　事件： 《国家医疗保障局对十三届全国人大五次会议第 4955 号建议的答复》 中表示， 集中带量采购重点将部分临床用量大、临床使用较成熟、采购金额较高、市场竞争较充分的医用耗材纳入集采范围， 由于创新医疗器械临床使用尚未成熟、使用量暂时难以预估，尚难以实施带量方式， 在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间。 此外， 《国家医疗保障局对十三届全国人大五次会议第6102 号建议的答复》 中表示， 创新药由于临床使用量不稳定、竞争不充分，暂未纳入集采品种范围。 　　点评： 　　疫情和政策双重影响下，医药已充分深度调整、估值和全基配置处底部， 看好 22下半年及 23 年医药结构性行情！ 医药已充分调整且估值处于底部， 当前全基严重低配， 非医药主题基金（即全基）对医药持仓已从 2020Q2 的 13.7%降至 2022Q2的 6.6%，创近 5 年新低。 继地方医保局支持创新药械后，此次国家医保局在政策面释放积极信号，有望促进医药情绪修复，叠加后疫情复苏预期和估值切换等积极因素，我们建议积极配置医药，认为 22H2 或迎来医药结构性机会，看好 22 下半年及 23 年医药行情。 　　信号来临，政策对创新医疗器械、创新药不集采或重塑基本面预期，引发情绪面拐点突破！ 根据国家医保局答复人大代表建议，创新医疗器械临床使用尚未成熟、使用量暂时难以预估，尚难以实施带量方式， 创新药由于临床使用量不稳定、竞争不充分，暂未纳入集采品种范围， 充分释放了政策对行业创新的鼓励，确保对创新企业研发-销售-再投入的稳定支持力度。此前北京医保明确创新药、创新医疗器械、创新医疗服务项目豁免 DRGs 引发市场积极反应，我们认为此次国家医保局正面答复创新器械不集采是配置医药的更积极的信号，或引发情绪面拐点突破。 　　投资建议： 结合国家药监局已批准的创新医疗器械，建议关注渗透率低、临床价值高、国产替代空间大、高技术壁垒的创新医疗器械领域： 1）临床价值高&渗透率低的耗材： 关注龙头乐普医疗、微创医疗，关注细分领域龙头，如电生理领域的惠泰医疗、微创电生理等，同时建议关注威高骨科、三友医疗、正海生物（生物活性骨）等； 2）高壁垒&国产替代设备： 关注国产高端医学影像龙头联影医疗、基因测序龙头华大智造、医疗设备龙头迈瑞医疗，内镜“三剑客”开立医疗、澳华内镜、海泰新光，手术机器人微创机器人、天智航； 3）其他消费属性器械： 关注眼科晶体爱博医疗、昊海生科等。 　　同时以此番医保政策为引，建议关注估值底部+基本面修复的戴维斯双击的相关医药板块： 1）创新药及产业链仍处于底部： 关注恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、贝达药业、康方生物和海创药业； 2）消费医疗： 爱尔眼科、普瑞眼科和何氏眼科；太极集团、以岭药业和红日药业；智飞生物和百克生物等； 3） 高增长低估值或业务逻辑有变化个股： 新华医疗、振德医疗、阳光诺和、一心堂、九典制药等。 　　 风险提示： 疫情反复不确定风险，创新研发不及预期风险，需求不及预期风险，市场竞争加剧风险。

　　本周板块行情： 　　本周，上证综合指数下跌1.54%，创业板指数下跌4.06%，沪深300下跌2.04%，中信基础化工指数下跌4.25%，申万化工指数下跌3.91%。 　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为涤纶(1.84%)、涂料油墨颜料(0.54%)、印染化学品(-0.73%)、农药(-1.7%)、其他塑料制品(-2.02%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为纯碱(-8.54%)、磷肥及磷化工(-8.21%)、橡胶制品(-7.15%)、绵纶(-6.25%)、复合肥(-5.89%)。 　　本周行业主要动态： 　　国内首个百万吨级CCUS项目全面建成投产：8月29日，中国石化宣布，我国最大的碳捕集利用与封存全产业链示范基地、国内首个百万吨级CCUS项目——“齐鲁石化-胜利油田百万吨级CCUS项目”正式注气运行，标志着我国CCUS产业开始进入技术示范中后段——成熟的商业化运营。CCUS可以实现石油增产和碳减排双赢，是化石能源低碳高效开发的新兴技术。该项目覆盖特低渗透油藏储量2500多万吨，共部署73口注入井，预计15年累计注入1000余万吨，增油近300万吨，采收率提高12个百分点以上。该项目每年可减排二氧化碳100万吨，相当于植树近900万棵，对搭建“人工碳循环”模式具有重要意义，将为我国大规模开展CCUS项目建设提供更丰富的工程实践经验和技术数据，有效助力我国实现“双碳”目标。 　　阳谷华泰投资建设年产4万吨三氯氢硅项目：8月29日，阳谷华泰发布关于子公司投资建设年产4万吨三氯氢硅联产6500吨四氯化硅项目的公告。公告表示子公司山东特硅新材料有限公司拟投资4.36亿元建设年产4万吨三氯氢硅及联产6500吨四氯化硅项目，项目建设期为18个月。本项目资金来源为既有法人融资方式，主要来源于企业股东融资、投入的资本金。本次项目建设符合公司战略发展和业务经营的需要，有利于增强公司的综合实力，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。 　　投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级EVA未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（5）市场关注点向高成长性细分赛道龙头切换，细分赛道龙头标的我们推荐：聚乙烯醇行业格局高度集中，产品价格处历史级景气周期，电石价格下滑导致产品价差扩大，全年业绩或超预期，建议重点关注：皖维高新。铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。表面活性剂市场空间广阔，相关公司向下游OEM进军进一步打开市场空间，油脂化工盈利逐渐转好，建议重点关注：赞宇科技。（6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。（9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（11）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

　　投资要点： 　　半年报业绩回顾：环比改善明显，趋势向好。从收入上来看，H1一心堂、大参林、老百姓、益丰药房、漱玉平民、健之佳增速分别为18.85%、20.68%、20.51%、19.11%、36.73%、26.34%，Q2单季度分别为21.28%、26.23%、26.89%、23.81%、39.24%、28.33%。上半年均实现了收入正增长，Q2单季度增速均高于上半年，环比均有改善，行业边际改善明显。归母净利润来看，H1一心堂、大参林、老百姓、益丰药房、漱玉平民、健之佳增速分别为-20.16%、8.15%、12.48%、14.20%、28.26%、-28.16%，Q2单季度分别为-9.26%、8.15%、20.41%、15.46%、25.71%、1.53%。H1一心堂、健之佳仍处于下滑状态，Q2单季度恢复边际改善显著，老百姓、漱玉平民业绩表现相对较好。 　　盈利能力季度间波动较大，有望随着疫情逐步控制好转。毛利率走势来看，一心堂、大参林、益丰药房整体毛利率水平较高，老百姓因处方药占比较高，毛利率水平偏低，受到区域因素及上游议价能力的影响，漱玉平民及健之佳毛利率水平相对低于大型连锁药店。2021年后，各家药店季度间的毛利率波动变大，一心堂在2021年毛利率水平持续攀升后出现下滑，2022年上半年恢复情况良好。大参林在2021年净利率毛利率下滑后，2022Q1毛利率攀升至41.54%，2022Q2为37.68%，老百姓、漱玉平民22Q2单季度略有下滑，益丰药房、健之佳毛利率较Q1有所上升。公司毛利率的变动更多受到品类结构的影响，由于地区间的差异和各公司议价能力的不同，各公司毛利率水平有差异。从净利率水平看，各家公司的净利率水平在季度间波动较大，一心堂净利率水平在2021年Q2达到高点后回落，2022年Q2单季度达到6.05%，大参林在2021年Q4单季度出现亏损，在2022年Q1实现了强势恢复，Q2净利率为6.53%，老百姓和益丰药房净利率季度间的变动小于其他企业。零售药店净利率的变动与公司的经营状况及费用变动有关，预计随着疫情好转，经营情况改善，药店的净利率有望改善。 　　投资策略：2021年，零售药店客流量受到疫情影响较大，加上感冒相关的4类产品的管控销售或者部分地区甚至遭遇下架，对药店的客流影响较大。药店的经营压力变大，尤其2021年Q3-Q4，大参林、老百姓、一心堂均表现出了季度间的业绩压力，益丰药房单季度业绩增速也出现下滑。健之佳、漱玉平民在门店快速扩张后，利润承压。2022上半年看，各家药店业绩呈现逐季恢复的态势。行业层面，四大类（退烧、止咳、抗病毒、抗生素）类产品购买管控放松，对客流有边际改善，作为2021年药店经营影响最大的因素之一，客流的改善对经营的改善程度明显。O2O的冲击预计将有改善，中康6月数据显示，O2O占比4.8%，上月为5.2%，高点为5.3%，O2O对实体药店冲击有望改善。综上，低基数+行业改善，预计H2业绩同比将有明显改善。建议关注：经营稳健、布局优势地区的益丰药房、大参林，H2业绩有望改善的一心堂、健之佳，以及上年同期低基数，同样经营稳健的老百姓。 　　风险提示：疫情对经营节奏影响；上市公司业绩不及预期风险；渠道竞争加剧风险。

　　国内企业：个股间业绩及订单均出现分化。东富龙2021年单季度收入增速维持在40%以上，2022年Q1仍维持较高的景气程度，收入增速达到72.67%，22Q2受到疫情影响，公司上海工厂没有满负荷运行，交付节奏受到影响，单季度业绩节奏受到影响。归母净利润来看，2021年单季度增速均维持在50%以上，22年Q1达到91.44%，22Q2为-16.81%。楚天科技在2022年Q1-Q2分别实现收入增长20.14%、19.94%，归母净利润实现增长22.05%、30.50%，仍维持较好的增长。森松国际在生物制药和动力电池两个高景气板块的带动下，2021年实现销售增长43.84%，实现归母净利润增长31.50%。2022年上半年，收入增速达59.94%，净利润增速达110.88%。订单充足，公司22年上半年业绩亮眼。纳微科技2022年上半年，在华东地区一定程度上受到疫情影响的情况下，仍保持了高速的增长，公司多项技术取得突破并实现不错的销售，底层技术能力再次被认可。预计随着国产替代进程的推进，公司业绩仍将维持较快的增长速度。 　　全球情况：2022年上半年生命科学业务增速放缓。丹纳赫业绩维持较快的增长，2021年单季度收入均维持了20%以上的高速增长，利润则维持了30%以上的增长。分业务来看，生命科学业务维持较高的景气程度，在2021年Q1-Q2分别实现了单季度114.86%、41.31%的高速增长。作为制药设备耗材的全球龙头企业，旗下Cytiva&pall2021年实现了75亿美元的收入，其中新冠相关产品贡献较大。进入2022年，丹纳赫整体收入和利润增速较2021年有所下滑，生命科学业务收入增速回落到个位数。另一家龙头企业赛多利斯来看，2021年单季度维持了40%以上的收入增速，2022Q1收入实现了29.5%的增长，利润实现了142.7%的增长。从收入端来看，2021年上半年在新冠疫苗产业化的加持下，业绩增长较好，2022年Q1仍维持较高的增长，22年Q2来看，收入增速为23.6%，净利润增速为52.4%，在订单相对比较充足的状态下，赛多利斯2022年收入及利润维持较高的增长。德国默克、赛默飞、丹纳赫的生命科学业务在2021年Q1-Q2均实现了较高的增长，2021年Q3-Q4收入增速出现较大幅度的下降，预计受到新冠相关业务的影响较大，高基数效应下，2022Q1-Q2增速仍然较低。 　　投资策略：从业务维度，赛多利斯的业务结构中制药装备及耗材比重最高，德国默克、赛默飞、丹纳赫等企业的生命科学业务中，还含有较大部分的实验室等业务，制药装备及耗材增长不足以弥补其他业务的低增长，业绩表现上，2021Q3开始，赛多利斯收入增速远高于其他企业的生命科学业务，且赛多利斯在2022年H1订单金额相对不错，但较上年同期略有下降。国内来看，东富龙22Q2交付受到疫情影响，楚天科技业绩表现符合预期，森松国际在产品及订单结构优化的情况下，业绩及订单表现优异。纳微科技业绩和项目情况均有进展，多款产品取得销售突破，充分展现了公司的底层技术能力。 　　建议关注：业绩及订单状况良好的楚天科技；订单结构良好，产能在释放周期内的森松国际；掌握底层技术的纳微科技；培养基稀缺标的奥浦迈等。 　　风险提示：行业景气度下滑风险；国产替代进程不及预期；上市公司订单或业绩不及预期。