爱博医疗(688050) 　　国产人工晶体标杆企业，隐形眼镜业务有望成为新增长极 　　公司主营业务为眼科医疗器械的研发、生产及销售，覆盖白内障手术、近视防控和视光消费三大领域。白内障手术领域，公司首款非球面衍射型多焦人工晶状体于2022年获批，有晶体眼人工晶状体有望陆续获批。近视防控领域，普诺瞳？Pro系列OK镜等逐步获批放量。视光消费领域，天眼医药及优你康产能快速爬坡，公司自研的高透氧硅水凝胶隐形眼镜有望陆续获批。我们看好公司的长期发展，预计2024-2026年归母净利润分别为4.03/5.24/6.67亿元，对应PE为34.3/26.4/20.7倍，考虑公司业绩快速增长且确定性高，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　人工晶体及角塑业务快速增长，在研项目持续推进 　　公司旗下多个品牌人工晶状体产品涵盖多个种类和档次人工晶状体，拥有有晶体眼人工晶状体（PR晶体）、非球面三焦散光矫正人工晶状体、非球面扩景深(EDoF)人工晶状体等在研产品，达到国际领先水平。公司人工晶体营收高速增长，从2020年的2.23亿元增长到2023年的5亿元，复合增长率达30.88%。爱博医疗于2019年3月取得角膜塑形镜产品注册证，是中国境内第2家取得该产品注册证的生产企业。公司角膜塑形镜业务营收高速增长，角膜塑形镜板块收入从2020年的0.41亿元增长到2023年的2.19亿元，复合增长率达到74.80%。 　　隐形眼镜业务产能爬坡，业绩有望快速增长 　　公司通过收购天眼医药和福建优你康公司，进入隐形眼镜行业。截至2024年Q1，公司开发多款近视矫正产品及配套的日常护理产品，包括“澜柏”“奥克拉”“TOPPOP”等自主品牌的透明隐形眼镜（蓝片）、彩色隐形眼镜（彩片），并提供产品代工服务。随着天眼医药及优你康的产能爬坡和良率提升，隐形眼镜板块业务有望迎来快速增长。 　　风险提示：国内政策变动、角塑行业竞争格局恶化、隐形眼镜业务不及预期等。

　　梓橦宫(832566) 　　胞磷胆碱钠片为公司主要品种，苯甲酸利扎曲普坦胶囊、阿咖酚散增长快 　　梓橦宫为“中华老字号”、国家高新技术企业、四川省“专精特新”中小企业。截至2023年12月31日，公司拥有99个药品生产批准文号，形成以神经系统类、消化系统类药品为主导，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类药品为重点的开发格局。2023年公司苯甲酸利扎曲普坦胶囊等品种实现较快增长，普瑞巴林口服溶液等新品种开始销售，为公司未来业绩增长奠定良好基础。2023年公司营收4.08亿元，同比-7.71%；2024Q1营收0.94亿元，同比+3.61%。公司归母净利润2016年至今保持稳定增长，2023年达1.02亿元，同比+0.25%；2024Q1归母净利润1988.62万元，同比+22.99%。我们预计公司2024年-2026年的归母净利润为1.12/1.24/1.36亿元，EPS为0.77/0.85/0.93元/股，对应当前股价的PE分别为8.9/8.0/7.3倍，考虑公司新药产品价值，首次覆盖给予“增持”评级。 　　2022年胞磷胆碱钠片市场规模10亿，梓橦宫销量市占率29% 　　2023年，全国样本医院用药市场总销售额2253亿元，同比增长2.2%。其中2023年神经系统用药销售额134亿元，镇痛药为占比最大的小类。根据米内网数据，2020-2022年，胞磷胆碱钠片终端市场规模复合增长率为10.11%，2022年度市场规模已增长至约10亿元；消化系统中成药在2023年重点省份实体药店销售规模突破200亿元，同比增长8.76%。销售数量维度上，华润双鹤销量占比最高，力捷迅与梓橦宫的销量占比相近，分别为29.54%、28.64%。 　　亮点：普瑞巴林口服溶液等新品已上市，开展“十五五”管线布局 　　公司“十三五”、“十四五”期间新药研发项目步入收获期，新药品种塞来昔布胶囊、维格列汀片取得药品注册证书；普瑞巴林口服溶液上市销售；原研抗癌中药项目马甲子胶囊启动药品临床试验。截至2023年12月31日，公司拥有专利84项，其中发明专利26项。同时，公司积极寻找新药研发品种，丰富镇痛类产品线。2023年末，公司新立项3个研发项目，“十五五”产品管线提前布局。 　　风险提示：单一产品依赖风险、药材质量控制风险、配送渠道集中度提高风险。

　　奥锐特(605116) 　　专注于复杂原料药、制剂研发生产，业绩快速增长 　　历经二十余年发展，公司致力于打造一流的小分子药物、多肽药物、寡核苷酸药物的研发和生产平台，并积极推动“原料药+制剂”一体化发展战略，向下游制剂发展延伸。短期看，公司地屈孕酮制剂、贝派度酸、非奈利酮、布立西坦、司美格鲁肽等潜力产品众多，增长空间大。长期看，公司立项能力突出，在研项目储备充足，有望为未来业绩增长贡献新动能。2023年公司实现营收12.63亿元，同比增长25.24%，归母净利润2.89亿元，同比增长37.19%。我们看好公司的长期发展，预计公司2024-2026年归母净利润为3.81/5.17/6.36亿元，同比增长31.6%/35.7%/23%，当前股价对应PE为24.5/18.1/14.7倍，估值性价比高，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　核心品种持续发力，带来业绩增量 　　公司建立呼吸系统、心血管、抗感染、神经系统、抗肿瘤和女性健康等六大领域的产品链，技术高壁垒、竞争格局良好以及成长性强的多元化产品梯队，为公司的持续发展奠定基础。重点品种持续放量，公司掌握地屈孕酮原料药的合成技术，实现规模化生产和销售，地屈孕酮制剂处于快速放量阶段。司美格鲁肽原料药已完成中试、杂质研究和成品方法学验证，具有较好的技术和专利储备，预期市场前景良好。 　　拟发行可转债，推动“原料药+制剂”一体化战略 　　公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过8.12亿元，拟投资于308吨特色原料药及2亿片抗肿瘤制剂项目（一期）、年产300KG司美格鲁肽原料药生产线及配套设施建设项目、年产3亿雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片及补充流动资金项目。 　　风险提示：国际贸易环境变化风险、环保及安全生产风险、汇率波动风险等。

中心思想 定增落地强化公司治理与资金实力 生物股份的定向增发即将完成，此次增发面向大股东募资不超过2.89亿元，旨在补充流动资金，提升研发和服务客户能力。此举不仅充分彰显了大股东对公司未来发展的信心，更重要的是，定增完成后张翀宇父女将成为公司的实际控制人，结束了公司股权分散、无控股股东及实际控制人的局面，显著优化了公司治理结构，为公司长期稳健发展奠定了基础。 新品研发驱动业绩持续增长 公司在动物疫苗领域展现出强劲的研发实力和市场拓展能力。现有优质大单品如牛二联、布病苗、圆支圆环苗等持续放量，为公司业绩提供稳定支撑。同时，2024年以来多款新品（如猪瘟基因工程亚单位疫苗、牛结节性皮肤病灭活苗、猫三联苗）获得生产文号，非瘟疫苗（亚单位及mRNA双路线）研发也正有序推进，预示着公司未来业绩增长的强大势能和多点开花的市场布局。 主要内容 公司信息更新与投资评级 开源证券于2024年6月24日发布生物股份（600201.SH）的公司信息更新报告，维持“买入”评级。报告指出，公司定增落地在即，新品多点开花，预计将持续推动公司成长。当前股价为7.28元，总市值81.56亿元。 定向增发进展与影响 定增审核通过与募资用途： 2024年6月24日，公司公告称上海证券交易所已审核通过其向特定对象发行股票的申请，后续待证监会同意注册后即可实施。本轮定增面向大股东募资不超过2.89亿元，全部用于补充流动资金，以满足日常经营需求，并进一步提高公司的研发及客户服务能力。 股权结构与实际控制人变更： 定增前公司股权分散，无控股股东及实际控制人。定增完成后，生物控股（张竞、张翀宇持股分别为51.93%、39.00%）、张翀宇、张竞的持股占比将分别提升至12.86%、2.23%、0.77%。张翀宇、张竞父女将合计控制公司15.86%股权，成为公司实际控制人，此举充分彰显了大股东的经营信心及对公司的资金支持。 业绩增长预期： 伴随2024年下半年猪周期反转及猪价上行，公司业绩有望进一步增长。开源证券维持原盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.92亿元、5.10亿元、6.07亿元，对应EPS分别为0.35元、0.46元、0.54元。当前股价对应PE分别为20.8倍、16.0倍、13.4倍。 新品研发与市场拓展 现有大单品持续放量： 公司已有疫苗产品中，牛二联、布病苗、圆支圆环苗等优质大单品持续贡献业绩。 多款新品获批生产文号： 2024年以来，公司猪瘟基因工程亚单位疫苗、牛结节性皮肤病灭活苗、猫三联苗等多款疫苗已获得生产文号，进入业绩兑现期。 非瘟疫苗研发进展： 公司在非瘟疫苗领域采取亚单位及mRNA疫苗双路线并进策略，其中非瘟亚单位疫苗的应急评价正有序推进。 研发实力与战略聚焦： 公司研发实力强劲，持续聚焦“非口”战略（非口蹄疫疫苗），成长势能强劲。 财务预测与估值指标 根据开源证券的财务预测，生物股份的营业收入预计将从2023年的15.98亿元增长至2026年的29.74亿元，年复合增长率显著。归母净利润预计从2023年的2.84亿元增长至2026年的6.07亿元，年复合增长率高达29.1%。毛利率预计在2024年达到60.7%，净利率在2025年达到21.4%。ROE预计从2023年的4.9%提升至2026年的8.4%。 风险提示 猪价上涨不及预期。 非瘟疫苗研发不及预期。 市场竞争加剧。 总结 生物股份在2024年6月24日的公司信息更新报告中，因定向增发落地在即和新品多点开花，被开源证券维持“买入”评级。此次定增不仅为公司补充了流动资金，更重要的是，张翀宇父女将成为公司实际控制人，显著优化了股权结构和公司治理，彰显了大股东对公司未来发展的坚定信心。在产品层面，公司现有牛二联、布病苗等大单品持续放量，同时猪瘟基因工程亚单位疫苗、牛结节性皮肤病灭活苗、猫三联苗等多款新品已获批生产文号，非瘟疫苗研发也稳步推进，共同构筑了公司强劲的业绩增长势能。开源证券预计公司2024-2026年归母净利润将持续增长，对应PE估值具有吸引力。尽管存在猪价不及预期、非瘟疫苗研发风险及市场竞争加剧等风险，但公司在治理结构改善和产品创新方面的积极进展，预示着其在动物保健领域的持续成长潜力。

　　生物股份(600201) 　　定增落地在即，新品多点开花持续成长，维持“买入”评级 　　2024年6月24日公司发布《关于向特定对象发行股票申请获得上海证券交易所审核通过的公告》，公告显示上交所已审核通过公司定增申请，后续待证监会同意注册后方可实施。公司本轮定增面向大股东募资不超过2.89亿元，所募全部用于补充流动资金以满足公司日常经营需求，进一步提高公司研发、服务客户能力。定增充分彰显大股东经营信心，伴随2024H2猪周期反转猪价上行，公司业绩有望进一步增长。我们维持原盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.92/5.10/6.07亿元，对应EPS分别为0.35/0.46/0.54元，当前股价对应PE为20.8/16.0/13.4倍。公司定增落地在即，新品多点开花，维持“买入”评级。 　　定增落地后张翀宇父女将成为公司实控人，彰显大股东经营信心 　　公司本轮定增前股权分散，无控股股东及实际控制人。本轮定增面向生物控股、张翀宇及张竞父女进行，定增完成后生物控股（张竞、张翀宇持股分别为51.93%、39.00%）、张翀宇、张竞持股占比分别提升至12.86%、2.23%、0.77%，张翀宇、张竞父女将合计控制公司15.86%股权，成为公司实际控制人，彰显大股东经营信心及对公司资金支持。 　　公司新品多点开花，业绩增长势能强劲 　　公司新品多点开花步入业绩兑现期，已有疫苗中牛二联、布病苗、圆支圆环苗等诸多优质大单品持续放量。新品方面，2024年以来公司猪瘟基因工程亚单位疫苗、牛结节性皮肤病灭活苗、猫三联苗多款疫苗获批生产文号，此外公司仍有多款新品在研，成长势能强劲。非瘟疫苗方面，公司非瘟亚单位及mRNA疫苗双路线并进，非瘟亚单位疫苗应急评价目前正有序推进。公司研发实力强劲，聚焦非口战略持续发力，成长势能强劲。 　　风险提示：猪价上涨不及预期，非瘟疫苗研发不及预期，市场竞争加剧。

　　本周（6月17日-6月21日）行情回顾 　　本周氟化工指数下跌3.38%，跑输上证综指2.24%。本周（6月19日-6月21日）氟化工指数下跌3.38%，跑输上证综指2.24%，跑输沪深300指数2.08%，跑输基础化工指数1.15%，跑输新材料指数0.42%。 　　氟化工周行情：萤石、HFCs制冷剂成交重心有所下移 　　萤石：据百川盈孚数据，截至6月21日，萤石97湿粉市场均价3,773元/吨，较上周同期下跌0.71%；6月均价3,795元/吨，同比上涨21.26%；2024年(截至6月21日)均价3,494元/吨，较2023年均价上涨8.36%。 　　据氟务在线跟踪，国内部分地区有少量萤石新单成交，实单价格陆续出现回落，市场总体小幅下行。市场不确定性依旧存在，但整体趋势依旧是疲软过渡。制冷剂：截至06月21日，（1）R32价格、价差分别为34,000、20,858元/吨，较上周同期分别-5.56%、-8.79%；（2）R125价格、价差分别为34,500、17,415元/吨，较上周同期分别-8.00%、-13.65%；（3）R134a价格、价差分别为29,000、10,508元/吨，较上周同期分别-1.69%、-4.54%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,274元/吨，较上周同期分别持平、+0.10%；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,033元/吨，较上周同期分别持平、持平。 　　据氟务在线跟踪，制冷剂市场依旧博弈僵持，市场处于需求与生产平衡的中间过渡期，售后需求尚未起量但生产需求开始下滑，等待需求复苏。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【配额】据《2024年度氢氟碳化物（HFCs）生产配额及含氢氯氟烃（HCFCs）生产配额调整情况表》，永和股份、巨化股份、阿科玛、梅兰、中化蓝天、东岳集团、东阳光、山东飞源等公司对HFCs配额进行了一定调整。我们认为，整体来看，本次配额调整对各品种配额总量没有影响。而本次配额调整包含了交易、企业内部调整、委托加工、交换等行为，通过配额交易，有利于相应品种集中度的进一步提升；通过内部调整和交换，有利于行业成本的优化、效率的提升；通过委托加工，有利于不同企业间配额利用率更加合理化。 　　行业观点 　　我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。

中心思想 呋喹替尼全球化进程加速 和黄医药的核心产品呋喹替尼（Fruzaqla）在欧盟获得正式批准上市，标志着公司在全球市场扩张中迈出了关键一步。此次获批是继美国市场成功上市后的又一里程碑，进一步巩固了呋喹替尼作为晚期转移性结直肠癌（mCRC）三线及以上治疗方案的全球地位。基于FRESCO-2国际III期临床研究的积极数据，呋喹替尼展现出显著的生存获益和良好的耐受性，为其在全球范围内的快速放量奠定了坚实基础。 多管线驱动未来增长与盈利改善 公司正加速进入全球收获期，呋喹替尼在美国市场销售额强劲增长，并有望于2024年10月在日本获批，同时在国内市场持续拓展适应症。此外，和黄医药在2024年下半年拥有多个重要管线催化剂，包括赛沃替尼、索乐匹尼布和他泽司他等，这些产品的研发进展和潜在上市将共同驱动公司未来的业绩增长和盈利能力改善。尽管短期内盈利预测存在波动，但分析师维持“买入”评级，体现了对公司长期发展潜力和全球化战略的信心。 主要内容 呋喹替尼欧盟获批，全球市场版图扩张 2024年6月22日，和黄医药与武田制药联合宣布，欧盟委员会已正式批准呋喹替尼（商品名：Fruzaqla）上市。该药物被批准作为单药，用于治疗既往接受过多种标准治疗（包括氟尿嘧啶类、奥沙利铂和伊立替康为基础的化疗、抗血管内皮生长因子治疗以及抗表皮生长因子受体(EGFR)治疗）后疾病进展或不耐受的成人转移性结直肠癌患者，以及在接受曲氟尿苷替匹嘧啶或瑞戈非尼治疗后疾病进展或不耐受的患者。此次获批是公司核心管线在全球市场拓展中的重要进展，预示着其在欧洲市场的商业化进程即将启动。 关键临床数据支撑，疗效与安全性获认可 呋喹替尼在欧盟的获批主要基于两项关键的III期临床研究数据：FRESCO-2国际III期研究和FRESCO中国III期研究。FRESCO-2研究的数据已于2023年6月发表在国际权威医学期刊《柳叶刀》上。根据该国际多中心III期研究结果，呋喹替尼组患者（461例）的中位无进展生存期（PFS）为3.7个月，显著优于安慰剂组（230例）的1.8个月。同时，呋喹替尼组患者的中位总生存期（OS）为7.4个月，也显著长于安慰剂组的4.8个月。统计数据显示，呋喹替尼能够将患者的死亡风险降低34%（风险比HR=0.66），并且在临床试验中表现出普遍良好的耐受性，为其在全球范围内的广泛应用提供了坚实的临床证据。 呋喹替尼全球商业化进展与市场潜力 呋喹替尼已进入全球快速放量期。自2023年11月在美国获批上市以来，其销售额呈现强劲增长态势，2023年美国销售额约为1500万美元，2024年第一季度已达到约5000万美元。预计2024年全年海外销售额有望超过1.4亿美元。除了欧美市场，呋喹替尼有望于2024年10月在日本获批上市，进一步扩大其全球市场覆盖。在国内市场，呋喹替尼的结直肠癌适应症销售持续增长，同时，针对2L胃癌的上市申请已于2023年4月获得国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）受理，预计有望于2024年第三季度落地，这将为公司在国内市场带来新的增长点。 多元化管线布局，下半年催化剂密集 除了呋喹替尼，和黄医药在2024年下半年还有多个重要管线有望逐步兑现其催化剂效应： 赛沃替尼（Savolitinib）： 治疗奥希替尼难治性MET突变非小细胞肺癌（NSCLC）的美国新药上市申请（NDA）预计将于2024年年底向FDA递交。 索乐匹尼布（Sovleplenib）： 治疗免疫性血小板减少症（ITP）的药物有望于2024年内获批上市，同时美国有望启动Ib/II期临床试验。 他泽司他（Tazemetostat）： 治疗滤泡性淋巴瘤的药物预计将于2024年向CDE递交NDA申请。 这些多元化的管线布局和密集的催化剂事件，预示着公司未来业绩增长的潜力，并有望进一步提升其在全球创新药市场的竞争力。 财务表现与盈利预测 根据开源证券的财务预测，和黄医药的营业收入预计在2024年有所调整后，将在2025年和2026年实现显著增长。具体而言，预计2024-2026年归母净利润分别为-6.48亿元、0.18亿元和11.31亿元，显示出公司在经历研发投入和市场拓展期后，盈利能力将逐步改善并实现扭亏为盈。PS估值分别为4.82X、3.63X和2.92X，反映了市场对其未来增长的预期。尽管2024年预计仍处于亏损状态，但2025年和2026年将实现盈利，特别是2026年净利润将大幅增长，表明公司正逐步迈向盈利的收获期。 潜在风险提示 报告提示了和黄医药在未来发展中可能面临的风险，包括药物临床研发失败的风险、药物安全性风险以及核心成员流失的风险。这些风险可能对公司的研发进度、市场推广和整体运营产生不利影响，需要投资者密切关注。 总结 和黄医药凭借其核心产品呋喹替尼在欧盟的成功获批，进一步巩固了其在全球转移性结直肠癌治疗领域的领先地位，并加速迈入全球商业化收获期。呋喹替尼在美国市场的强劲销售表现以及在日本和中国市场的拓展潜力，共同构筑了公司未来业绩增长的核心驱动力。同时，公司多元化的创新药管线，如赛沃替尼、索乐匹尼布和他泽司他，在2024年下半年也将迎来多个关键催化剂，有望为公司带来新的增长点。尽管短期内公司盈利能力可能存在波动，但分析师维持“买入”评级，体现了对公司长期发展战略和全球化布局的坚定信心。和黄医药正逐步从研发投入阶段转向商业化变现阶段，未来盈利能力有望持续改善，值得投资者持续关注。

　　振德医疗(603301) 　　公司积极参加院端学术会议，展示手术感控业务潜力，维持“买入”评级 　　公司将参加在北京举行的2024年手术室护理学术年会，并将重点展出有效预防暴露性角膜炎的一次性医用水凝胶眼贴，具有压疮预防功能的多层结构的聚氨酯泡沫敷料，和可减少职业伤害，增加手术安全性的手术废液收集系统，创新产品将展示公司手术感控业务潜力。但考虑海外库存节奏、国内医疗合规化工作仍在持续和感染防护产品需求常规化，我们下调公司2024-2025年并新增2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.01/4.78/5.71亿元（原值6.27/7.73亿元），EPS分别为1.50/1.79/2.14元，当前股价对应P/E分别为13.3/11.2/9.4倍，具备估值性价比和安全空间，维持“买入”评级。 　　2023年内外扰动致业绩承压，但整体常规业务稳健增长 　　2023年营收41.27亿元（yoy-32.76%），归母净利润1.98亿元（yoy-70.82%）；分产品，手术感控收入14.26亿元（yoy+16.92%），基础护理收入10.72亿元（yoy+3.20%），感染防护收入6.41亿元（yoy-78.00%），现代伤口护理收入5.39亿元（yoy+15.28%），压力治疗与固定收入4.27亿元（yoy-12.86%）。分地区，境内收入19.47亿元（yoy-52.56%），境外收入21.59亿元（yoy+6.49%）。2024Q1收入9.64亿元（yoy-25.88%），归母净利润0.73亿元（yoy-49.89%），2024Q1疫情基数已出清，常规业务恢复性增长未来可期。 　　医疗需求释放和健康升级助推医疗端产品放量，产品协同助力业务横向发力 　　医疗需求释放和医疗健康升级有望带动公司院端产品恢复性增长，公司现已覆盖医院超8000家，其中三甲医院达约1150家，各业务板块院内品牌协同效应逐渐显现。手术感控:据CMI机构统计，2026年全球市场规模有望达37亿美元，其中一次性和定制化为确定性大方向，定制化手术包届时市场有望达213亿美元，公司此业务为第一大业务；伤口护理：国内伤口护理高端占比较低，渗透率提升空间较大，公司基础和现代伤口护理业务有望通过渠道协同、产品升级、品类扩增和质量与成本优势抢占更大市场份额。压力固定：国内有静脉曲张和血栓预防需求的患者较多，静脉曲张袜和抗血栓梯度压力带市场虽分散但空间可期。 　　后疫情时代个护意识加强，消费健康端有望借品牌和渠道实现销售共振 　　后疫情时代随个人家庭健康护理意识增强，及国内老龄化加深保健护理需求释放，公司家庭健康产品有望借品牌和渠道力迎来销售共振。渠道方面：百强连锁药店覆盖率超98%，共计门店17万余家，公司电商店铺已达17家，全网粉丝量超900万人；品牌方面：赞助“杭州第19届亚运会”等举措成功进行了振德品牌输出，让更多新老客户和消费者看到振德品牌的新发展和品牌魅力。 　　风险提示：公司新产品推广不及预期，贸易争端影响海外订单。

　　本周行业观点：继续重点关注涤纶长丝板块投资机会 　　如我们在2024年6月16日周报《涤纶长丝价格延续上涨，大厂迎来产销放量期》里所提到的，自5月23日起，涤纶长丝行业龙头大幅提高长丝报价，开启了行业新一轮自律。提价以后，尽管短期内（5月23日至6月10日）涤纶长丝大厂整体产销清淡、继续累库，但从端午节以后（6月11日起），伴随长丝下游原料备货的逐步消化以及长丝小厂的库存快速下降，长丝大厂迎来产销放量期、利润也逐步兑现。站在当前节点，我们认为涤纶长丝大厂的行业自律行为短期内已经初见成效，接下来我们预计起进一步加强行业自律的途径可能是减产挺价，原因在于该行为具备以下好处：（1）当前6月以及7月多为长丝需求淡季，减产有助于缓解长丝企业当前的库存压力，从而有助于各长丝生产企业保持较低的库存进入后续的Q3旺季，届时长丝企业挺价的底气会更足、长丝产品的盈利弹性也会更大。（2）当前长丝下游的采购多为供需补库，涤纶长丝大厂可以通过减产向下游展示挺价决心，以此刺激下游加弹、织造企业及中间贸易商的投机需求。同时考虑到，若涤纶长丝大厂下一步进行减产挺价，则我们预计其产量下降可能会导致单位生产成本有所上升，届时长丝生产企业或将通过进一步提价的方式来弥补这部分因为成本上涨导致的利润损失。从过去一周的基本面情况来看：（1）价格价差方面，据Wind数据，本周（6月17日-6月21日）涤纶长丝POY价格均值为7875元，较上周均值上涨约13元，涤纶长丝POY价差均值为1255元，较上周均值上涨约61元。（2）库存方面，据Wind数据，截至6月20日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为28.6、23.2、27.4天，较上周分别+2.1、+0.9、-0.1天。我们预计，伴随长丝下游企业的持续补库，长丝生产企业库存有望见顶回落。我们认为，此次在需求淡季集中挺价已经反应了长丝大厂的自律决心。未来随着Q3长丝传统需求旺季到来，叠加行业产能增速放缓，行业供需格局向好，我们继续看好涤纶长丝行业景气增长。【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 　　受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】新疆天业等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。

　　各省医疗设备更新政策落地节奏逐渐明朗，器械公司有望长期获益 　　截至2024年6月21日，全国所有31个省市自治区发布当地医疗设备更新政策要求，主要医疗设备更新落到以下几点：（1）县级以下医疗卫生机构设备配置率达一定标准，如浙江和甘肃要求到2027年100%，据2023年7月26日国家卫健委公布的《县级综合医院设备配置标准》清单，我们认为有创/无创呼吸机、支气管镜、胰岛素泵、胃肠镜、除颤仪、血液透析设备、腹腔镜、超声刀系统、通用/妇产科彩超、麻醉机等有望迎来一轮需求市场，同时提升整体基层诊疗能力，助推国内基层诊疗继续升级优化；（2）病房改造方面各省份响应较多，主要集中于2-3人间病房比例要求，如重庆、安徽等省份要求到2027年比例不低于80%，此举有助于提高患者住院舒适度，并将带来相关设备更新，如移位床、监护仪、换药车、输液泵等。（3）医疗系统的数字化建设，主要推动电子病历、信息全院共享和远程诊疗等，利于国内医院全院数智化的项目落地，相关提供厂商将受益。（4）医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备具体更新数量上有一定要求，相关标的将持续受益，该方向往往涉及金额较大设备，个别省份也提出使用超长期特别国债或中央预算内投资等方式进行支持，财政政策将较大缓解大设备购买资金压力，将加快基层大设备及时更新和补充，也强化了大设备更新换代的乐观预期。（5）淘汰已达使用年限、功能不全、性能落后、影响安全的医用设备。我国当前医疗设备使用超期现象一直存在，设备更新换代将推动加快淘汰旧设备以带来新设备采购需求。（6）投资规模增长要求，规模增长意味着保底增长速度，设备赛道长期成长有了一定保障。 　　医疗设备赛道或迎来继医疗新基建、贴息政策后的新一波需求释放高峰随着各省发改委等部门具体更新方案和财政支持方式公布，医疗设备更新有望在2024年第3季度陆续落地，相关受益器械公司预计届时会落到业绩端，同时业绩的加持至少会延续到2027年终，同时医疗设备采购本身是长周期、单体采购且采购过程较复杂的商业行为，设备更新换代政策可能推动国内进行一定区域和一定设备范围的带量集中采购，特定国产化率较低赛道有望能在政策支持下加速国产替代，因此我们认为医疗设备赛道或迎来继医疗新基建、贴息政策后的新一波需求释放高峰，亦长期看好该赛道国产医疗器械公司成长性。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、东诚药业、人福医药、康诺亚、恒瑞医药、京新药业、健康元、丽珠集团、智翔金泰、艾迪药业、神州细胞、诺泰生物、圣诺生物；中药：悦康药业、昆药集团、济川药业、羚锐制药；医疗器械：三诺生物、可孚医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、戴维医疗、海尔生物、振德医疗；零售药店：益丰药房、健之佳；CXO：药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、泰格医药、诺泰生物、百诚医药、阳光诺和、普蕊斯、万邦医药；科研服务：毕得医药、皓元医药、百普赛斯、奥浦迈、药康生物；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；疫苗：康泰生物。 　　风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，产品销售不及预期。